Multe teme de investiții pe acțiuni care au depășit în timpul extinderii economice lungi a SUA se dovedesc demodate, având în vedere scăderea accentuată a economiei, creșterea costurilor și micșorarea marjelor de profit ale companiilor. În consecință, „Recomandăm investitorilor propriile acțiuni cu efect de exploatare scăzut și să vândă companii cu efect de exploatare ridicat”, spune Goldman Sachs. "Reducerea vânzărilor dintr-o economie încetinitoare va fi mai mică pentru stocurile cu efect de exploatare scăzute, având în vedere că au marje mai stabile datorită costurilor variabile mai mari ca procent din venituri", observă Goldman Sachs într-un raport recent.
Aceasta este a doua dintre cele două povești consacrate acestui subiect. Povestea noastră anterioară a explicat cadrul analitic al lui Goldman și a evidențiat șase stocuri din coșul recomandat de 50 de companii cu grad de operare redus.
În această poveste, analizăm alte opt stocuri de indemnizație de exploatare mai scăzute, inclusiv AMETEK Inc. (AME), Waters Corp. (WAT), Philip Morris International Inc. (PM), Constellation Brands Inc. (STZ), Lamb Weston Holdings Inc (LW), DaVita Inc. (DVA), Biogen Inc. (BIIB) și Copart Inc. (CPRT).
8 stocuri cu marjă înaltă pentru perioade slabe
(Pe baza unui grad scăzut de levier operațional)
- AMETEK, 1.7Waters Corp., 2.1Pilip Morris, 1.7Constellation Brands, 1.8Lamb Weston Holdings, 1.8DaVita, 2.0Biogen, 1.8Copart, 1.4Median stock în coș, 1.7Median stock în S&P 500, 2.6 *
Semnificația pentru investitori
În ultimul său raport american Kickstart din SUA, Goldman spune că aceste acțiuni sunt adecvate ideal pentru o economie care a scăzut brusc, în timp ce estimările de creștere a veniturilor consensuale pentru firmele S&P 500 au fost, de asemenea, reduse. Pe măsură ce gradul de levier operațional scade, costurile variabile - mai degrabă decât costurile fixe - reprezintă o proporție relativ mai mare a cheltuielilor totale. Într-un mediu macro în care vânzările sunt susceptibile să scadă, companiile cu un efect de exploatare scăzut vor suporta o scădere procentuală mai mică a profiturilor pentru o scădere procentuală a veniturilor decât companiile cu un efect de exploatare ridicat.
Goldman spune că acțiunile cu un efect de exploatare scăzut oferă fundamente superioare față de omologii lor cu un efect de exploatare ridicat. În plus, stocurile cu efect de exploatare redus au valori mult mai atractive decât stocurile cu un nivel ridicat de creștere a veniturilor prognozate, care a fost recent unul dintre coșurile de investiții favorizate de Goldman.
Perspectiva DaVita
Printre cele opt stocuri enumerate mai sus, estimările consensuale pentru operatorul de centru de dializă renală DaVita indică faptul că veniturile ar trebui să crească cu doar 2%, dar EPS cu 27% în 2019. Deoarece stocurile cu un efect de exploatare scăzut ar trebui, prin definiție, să vadă în mod normal procentul. modificări ale profiturilor care sunt mai mici decât modificările lor în vânzări, acest lucru sugerează că sunt în joc și alți factori.
DaVita și-a vândut recent filiala de îngrijiri administrate slabă, DaVita Medical Group, către UnitedHealth Group Inc. (UNH), ceea ce poate crea unele efecte unice asupra veniturilor. DaVita intenționează să utilizeze o mare parte din încasări pentru a reduce datoriile și răscumpărarea acțiunilor. Răscumpărările de acțiuni, la rândul lor, vor micșora baza de capitaluri proprii și vor crește EPS.
Privind înainte
Trecerea de Goldman în accentul de la acțiuni cu creștere mare a veniturilor către cele cu efect de exploatare scăzut oferă un exemplu despre modul în care investitorii ar face bine să reevalueze în mod regulat participațiile și portofoliile lor. De exemplu, deși evaluările relative ridicate pentru stocurile cu creștere proiectată superioară le pot face neatractive ca achiziții noi, acestea ar putea merita păstrate dacă au fost achiziționate la prețuri mult mai mici.
