DEFINIȚIA Studiului pe Acțiuni Active
Studiul pe acțiuni active se referă la un studiu academic realizat de cercetătorii de la Școala de Management Yale în 2006. Studiul a examinat cât de diferit deținerea fondului mutual diferit de valoarea sa de referință, cu diferența menționată ca pondere activă. Cu cât este mai mare diferența dintre componența activelor fondului și etalonul său, cu atât cota activă este mai mare.
Studiu de partaj activ de partaj
Conform studiului, „Cât de activ este Administratorul dvs. de fonduri? O nouă măsură care prezice performanța ”, de către profesorii de finanțe Antti Petajisto și Martijn Cremers, există o corelație pozitivă între valoarea activă a acțiunii fondului și performanța fondului în raport cu etalonul său.
Ponderea activă este fracțiunea din participațiile portofoliului unui fond care se abat de la indicele de referință. Ponderea activă a unui fond mutual variază de la zero (fond de indice pur) la 100 la sută (fără suprapunere cu valoarea de referință). Gestionarea activă a fost măsurată în mod tradițional prin eroarea de urmărire, care măsoară volatilitatea rentabilității portofoliului în raport cu un indice de referință. Metoda Petajisto și Cremers au utilizat cota activă împreună cu eroarea de urmărire pentru a oferi o imagine cuprinzătoare despre cât de activ este un fond în dimensiunile atât ale participațiilor, cât și ale profiturilor.
Acțiunile active dezvăluie „Fondurile pentru indexuri”
Studiul cu acțiuni active a demonstrat provocator că o treime din fondurile mutuale administrate activ erau „indexatori de dulapuri”. Fondurile cu indicii closet sunt fonduri administrate activ, care reflectă îndeaproape deținerile de referință, în timp ce încă percep taxe de gestiune activă.
Metoda de măsurare a unui fond activ folosind atât eroarea de urmărire, cât și cota activă permite ca fondurile să fie caracterizate de cât de mult și ce tip de management activ practică. Fondurile cu o pondere activă ridicată și o eroare de urmărire redusă sunt colectoarele de stocuri diversificate (de exemplu, T. Rowe Price Small Cap); cota activă scăzută și eroarea de urmărire ridicată sunt pariurile factorilor (de exemplu, Investment Co. of America); cota activă ridicată și eroarea de urmărire ridicată sunt colectoarele de stocuri concentrate (de exemplu, prețul scăzut al fidelității); ponderea activă scăzută și eroarea de urmărire scăzută sunt indexatori de dulapuri (de ex. Fidelity Magellan); iar cota activă zero și eroarea de urmărire zero sunt fonduri pure de index (de exemplu, Vanguard 500).
Studiul a confirmat înțelepciunea convențională că fondurile mai mici au fost gestionate mai activ, în timp ce un număr semnificativ de fonduri mari, în special cele cu mai mult de 1 miliard de dolari în active aflate în administrare, au fost indexatori. Autorii studiului au declarat că, măsurată cu cota activă, managementul activ prezice performanța fondului. Fondurile cu cea mai mare pondere activă au depășit în mod semnificativ valorile de referință atât înainte, cât și după cheltuieli, iar randamentul acestora a fost constant de la an la an. Fondurile cu cea mai mică pondere activă au fost subperformate după cheltuieli.
