Cuprins
- Bazele stocurilor
- Strategia de cumpărare și deținere
- Risc și randamente
- Greșeli comune ale investitorilor
- Tranzacționare vs. investiții
- Finanțe, stil de viață și psihologie
- Lebede negre și outliers
- Linia de jos
Bursa din New York (NYSE) a fost creată la 17 mai 1792, când 24 de borsari au semnat un acord în baza unui arbore de buton din 68 Wall Street. Nenumărate averi s-au făcut și s-au pierdut din acel moment, în timp ce acționarii au alimentat o epocă industrială, care acum a generat un peisaj al corporațiilor prea mari. Insideri și directori au profitat frumos în timpul acestui mega-boom, dar cum au acționat acționarii mai mici, plini de motoarele gemene ale lăcomiei și fricii?
Cheie de luat cu cheie
- Conform unui studiu al lui Raymond James și Asociații din 2011 privind tendințele de performanță de cumpărare și deținere pe termen lung din 1926 până în 2010, stocurile mici au înregistrat o rentabilitate de 12, 1%, în timp ce stocurile mari au înregistrat un randament mediu de 9, 9%. Atât stocurile mici cât și cele mari au depășit obligațiuni guvernamentale, facturi de trezorerie și inflație în acea perioadă de timp. Cele două tipuri principale de risc sunt sistematice, care provin din evenimente macro precum recesiunile și războaiele, în timp ce riscul nesistematic se referă la scenarii unice precum un restaurant. lanț care suferă un focar de intoxicație alimentară. Mulți oameni combat riscul nesistematic investind în fonduri tranzacționate în schimburi sau fonduri mutuale, în locul stocurilor individuale.
Bazele stocurilor
Stocurile constituie o parte importantă a portofoliului oricărui investitor. Acestea sunt acțiuni ale unei companii tranzacționate public, care tranzacționează pe o bursă. Procentul stocurilor pe care le deții, ce fel de industrii în care investești și cât timp le deții depind de vârsta ta, de toleranța la risc și de obiectivele tale generale de investiții.
Brokerii cu reduceri, consilierii și alți profesioniști financiari pot elabora statistici care arată că stocurile au generat randamente restante timp de zeci de ani. Cu toate acestea, deținerea de stocuri greșite poate distruge la fel de ușor averile și poate refuza acționarilor oportunități mai profitabile de a face profit.
În plus, acele puncte glont nu vor opri durerea în intestinul dvs. în timpul următoarei piețe de urs, când Dow Jones Industrial Media (DJIA) ar putea scădea cu peste 50%, așa cum s-a întâmplat între octombrie 2007 și martie 2009.
Conturile de pensionare precum 401 (k) s și altele au suferit pierderi masive în acea perioadă, deținătorii de cont cu vârste cuprinse între 56 și 65 de ani au avut cel mai mare impact, deoarece cei care se apropie de pensionare mențin de obicei cea mai mare expunere la capitaluri proprii.
Institutul de cercetare a beneficiilor pentru angajați
Institutul de cercetare a beneficiilor pentru angajați (EBRI) a studiat prăbușirea în 2009, estimând că va dura până la 10 ani pentru 401 (k) conturi pentru a recupera aceste pierderi cu un randament anual de 5%. Acesta este un pic de confort când anii de avere acumulate și capitaluri proprii sunt pierdute chiar înainte de pensionare, expunând acționarii în cel mai rău moment posibil din viața lor.
Acea perioadă tulburătoare evidențiază impactul temperamentului și al demografiei asupra performanței stocurilor, lăcomia determinând participanții pe piață să cumpere acțiuni la prețuri nesustenabil de mari, în timp ce teama îi atrage să vândă la reduceri uriașe. Acest pendul emoțional favorizează, de asemenea, neconcordanțele care pot jefui profit între temperament și stilul de proprietate, exemplificat de o mulțime lacomă neinformată care joacă jocul de tranzacționare, deoarece pare a fi cea mai ușoară cale către randamente fabuloase.
A câștiga bani în stocuri: strategia de cumpărare și deținere
Strategia de investiții de cumpărare și deținere a devenit populară în anii 90, susținută de cei patru călăreți tehnici ai Nasdaq - stocuri de mare tehnologie pe care consilierii financiari le-au recomandat clienților ca candidați să cumpere și să dețină viața. Din păcate, mulți oameni și-au urmat sfaturile târziu în ciclul pieței taurului, cumpărând Cisco, Intel și alte active umflate care încă nu s-au întors la nivelurile prețurilor superioare din era bolii dotcom. În ciuda acestor neplăceri, strategia a prosperat cu jetoane albastre mai puțin volatile, răsplătind investitorii cu randamente anuale impresionante.
Studiul Raymond James and Associates
În 2011, Raymond James și Asociații au publicat un studiu privind performanța de cumpărare și deținere pe termen lung, care examinează perioada de 84 de ani între 1926 și 2010, timp în care acțiunile mici au înregistrat o medie de rentabilitate anuală de 12, 1%, în timp ce stocurile mari au înregistrat o evoluție modestă. cu un randament de 9, 9%. Ambele clase de active au depășit obligațiunile guvernamentale, facturile Trezoreriei (facturile T) și inflația, oferind investiții extrem de avantajoase pentru o viață de viață a consolidării averii.
Acțiunile și-au continuat performanțele puternice între 1980 și 2010, înregistrând un randament anual de 11, 4%. Subclasa de fonduri de investiții imobiliare (REIT) a bătut categoria mai largă, înregistrând un randament de 12, 3%, boom-ul imobiliar baby boomer contribuind la performanțele impresionante ale acelui grup. Această conducere temporală evidențiază necesitatea unei colectări de stocuri atente în cadrul unei matrice de cumpărare și deținere, fie prin abilități bine conturate, fie printr-un consilier terț de încredere.
Stocurile mari au avut performanțe reduse între 2001 și 2010, înregistrând un scăzut randament de 1, 4%, în timp ce stocurile mici și-au păstrat avantajul cu un randament de 9, 6%. Rezultatele consolidează urgența diversificării clasei de active interne, necesitând un amestec de capitalizare și expunere sectorială. Obligațiile guvernamentale au crescut și în această perioadă, dar probabil că zborul masiv către siguranță în timpul colapsului economic din 2008 a scăzut aceste numere.
Studiul James identifică alte erori comune cu diversificarea portofoliului de capitaluri proprii, remarcând faptul că riscul crește geometric atunci când nu reușește să răspândească expunerea pe nivelurile de capitalizare, creșterea versus polaritatea și valorile majore, inclusiv indicele Standard & Poor (S&P) 500.
În plus, rezultatele obțin un echilibru optim printr-o diversificare a activelor care include un amestec între acțiuni și obligațiuni. Acest avantaj se intensifică în timpul piețelor de acțiuni, reducând riscul.
Importanța riscului și a randamentelor
A câștiga bani pe piața bursieră este mai ușor decât să-l păstrezi, cu algoritmi prădători și alte forțe interioare care generează volatilitate și inversări care valorifică comportamentul asemănător cu efectivele. Această polaritate evidențiază problema critică a rentabilităților anuale, deoarece nu are sens să cumpărați acțiuni dacă generează profituri mai mici decât imobiliare sau un cont pe piața monetară.
În timp ce istoria ne spune că acțiunile pot înregistra profituri mai puternice decât alte titluri, profitabilitatea pe termen lung necesită gestionarea riscurilor și o disciplină rigidă pentru a evita capcanele și valorile periodice.
Teoria portofoliului modern
Teoria portofoliului modern oferă un model esențial pentru percepția riscului și gestionarea bogăției. indiferent dacă începi doar ca investitor sau ai acumulat un capital substanțial. Diversificarea oferă fundamentul acestei abordări clasice de piață, avertizând jucătorii pe termen lung că deținerea și bazarea pe o singură clasă de active are un risc mult mai mare decât un coș umplut cu acțiuni, obligațiuni, mărfuri, imobiliare și alte tipuri de securitate.
Trebuie să recunoaștem, de asemenea, că riscul vine în două arome distincte: sistematic și nesistematic. Riscul sistematic cauzat de războaie, recesiuni și evenimente de lebădă neagră - evenimente imprevizibile cu rezultate potențial severe - generează o corelație ridicată între diverse tipuri de active, subminând impactul pozitiv al diversificării.
Risc nesistematic
Riscul nesistematic abordează pericolul inerent atunci când întreprinderile individuale nu îndeplinesc așteptările Wall Street sau se prind într-un eveniment schimbător de paradigmă, cum ar fi focarul de intoxicații alimentare care a scăzut Chipotle Mexican Grill peste 500 de puncte între 2015 și 2017.
Multe persoane și consilieri abordează riscurile nesistemice deținând fonduri tranzacționate pe schimburi (ETF-uri) sau fonduri mutuale în locul stocurilor individuale. Investiția index oferă o variație populară pe această temă, limitând expunerea la S&P 500, Russell 2000, Nasdaq 100 și alte repere majore.
Ambele abordări scad, dar nu elimină riscul nesistematic, deoarece catalizatorii aparent fără relație pot demonstra o corelație ridicată cu capitalizarea sau sectorul de piață, declanșând valuri de șoc care afectează mii de acțiuni simultan. Arbitrajul de piață încrucișat și clasa de active poate amplifica și denatura această corelație prin algoritmi rapid-fulger, generând tot felul de comportamente ilogice la preț.
Greșeli comune ale investitorilor
Studiul Raymond James din 2011 a menționat că investitorii individuali au slabit S&P 500 între 1988 și 2008, indicele rezervând un randament anual de 8, 4% comparativ cu un randament limpede de 1, 9% pentru persoane fizice.
Rezultatele de top evidențiază necesitatea unui portofoliu bine construit sau a unui consilier de investiții calificat, care să răspândească riscul în diverse tipuri de active și sub-clase. Un stoc superior sau un selector de fonduri poate depăși avantajele naturale ale alocării activelor, dar performanța susținută necesită timp și efort considerabil pentru cercetare, generarea semnalului și gestionarea poziției agresive.
Chiar și jucătorii calificați de pe piață le este greu să păstreze acest nivel de intensitate de-a lungul anilor sau deceniilor, ceea ce face ca alocarea să fie o alegere mai înțeleaptă în majoritatea cazurilor.
Cu toate acestea, alocarea are mai puțin sens în conturile mici de tranzacționare și de pensionare, care trebuie să-și construiască echitate considerabilă înainte de a se implica într-un adevărat management al averii. Expunerea de capitaluri mici și strategice poate genera randamente superioare în aceste circumstanțe, în timp ce crearea de conturi prin deduceri de plată și potrivirea angajatorilor contribuie la cea mai mare parte a capitalului. Chiar și această abordare prezintă riscuri considerabile, deoarece indivizii pot deveni impacienți și își pot supăra mâinile, făcând a doua greșeală cea mai dăunătoare, cum ar fi încercarea de a trece pe piață.
Cronometrele profesionale de pe piață petrec zeci de ani perfecționându-și meseria, urmărind banda de marcat timp de mii de ore, identificând modele de comportament repetate care se traduc într-o strategie profitabilă de intrare și ieșire. Cronometrele înțeleg natura contrară a unei piețe ciclice și cum să valorifice lacomia mulțimii sau comportamentul determinat de frică. Aceasta este o îndepărtare radicală de comportamentele investitorilor ocazionali, care poate nu înțeleg pe deplin modul de navigare a caracterului ciclic al pieței. În consecință, încercările lor de a face piața pot trada rentabilități pe termen lung, ceea ce ar putea în cele din urmă să zguduie încrederea investitorilor.
Investitorii sunt adesea atașați emoțional de companiile în care investesc, ceea ce îi poate determina să ia poziții mai mari decât cele necesare și să le orbească de semnale negative. Și, în timp ce mulți sunt amețiți de randamentul investițiilor pe Apple, Amazon și alte povești de stocuri stelare, în realitate, schimbătorii de paradigme ca acestea sunt puține. Acest lucru necesită o abordare a călătorului în ceea ce privește proprietatea asupra stocurilor, mai degrabă decât o strategie de armă care urmărește următorul lucru. Acest lucru poate fi dificil, deoarece internetul are tendința de a acoperi stocurile, ceea ce poate transforma investitorii într-o frenezie asupra stocurilor de subestrare.
Cunoașteți diferența: tranzacționare vs. investiție
Planurile de pensionare bazate pe angajatori, cum ar fi programele 401 (k), promovează modele de cumpărare și reținere pe termen lung, în care reechilibrarea alocării activelor are loc de obicei o singură dată pe an. Acest lucru este benefic, deoarece descurajează impulsivitatea prostească. Pe măsură ce anii trec, portofoliile cresc, iar noile locuri de muncă prezintă oportunități noi, investitorii cultivă mai mulți bani cu ajutorul cărora pot lansa conturi de brokeraj autodirigit, accesează conturi individuale de retragere (IRA-uri), sau plătesc dolari de investiții cu consilieri de încredere, care își poate gestiona activ activele.
Pe de altă parte, creșterea capitalului investițional poate atrage unii investitori în lumea interesantă a tranzacțiilor speculative pe termen scurt, sedusă de poveștile despre stelele de roci de tranzacționare de zi care profită bogat de mișcările tehnice ale prețurilor. Dar, în realitate, aceste metode de tranzacționare renegade sunt responsabile pentru pierderi totale mai mult decât pentru generarea de parbrize.
Ca și în ceea ce privește calendarul pieței, tranzacționarea profitabilă necesită un angajament cu normă întreagă, care este aproape imposibil atunci când unul este angajat în afara industriei serviciilor financiare. Cei din industrie își văd ambarcațiunile cu la fel de multă reverență precum chirurgul observă o intervenție chirurgicală, urmărind fiecare dolar și cum reacționează forțele pieței. După ce și-au îndurat părțile corecte ale pierderilor, ei apreciază riscurile substanțiale implicate și știu să abordeze cu nerăbdare algoritmii prădători, în timp ce resping sfaturi nechibzuite de la persoanele care nu au încredere în piață.
În 2000, Journal of Finance, a publicat o universitate din California, Davis, studiul care abordează miturile comune atribuite jocului de tranzacționare. După sondarea a peste 60.000 de gospodării, autorii au aflat că o astfel de tranzacționare activă a generat un randament mediu anual de 11, 4%, din 1991 și 1996 - semnificativ mai puțin decât randamentul de 17, 9% pentru principalele valori de referință. Descoperirile lor au arătat, de asemenea, o relație inversă între returnări și frecvența cu care au fost cumpărate sau vândute stocurile.
Studiul a descoperit, de asemenea, că un nivel scăzut pentru stocurile mici cu beta mare, însoțit de încredere excesivă, a dus în mod obișnuit la performanțe reduse și la niveluri mai mari de tranzacționare. Acest lucru susține ideea că investitorii armatori cred cu credință că pariurile lor pe termen scurt vor fi eliminate. Această abordare contravine metodei de investiții a călătorului de a studia tendințele de bază ale pieței pe termen lung, pentru a lua decizii de investiții mai informate și măsurate.
Autori Xiaohui Gao și Tse-Chun Lin au oferit dovezi interesante într-un studiu din 2011 potrivit căruia investitorii individuali consideră tranzacțiile și jocurile de noroc ca fiind timpuri similare, remarcând modul în care volumul de pe Bursa din Taiwan a corelat invers cu dimensiunea jackpot-ului de loterie al acelei națiuni. Aceste constatări se aliniază la faptul că comercianții speculează asupra tranzacțiilor pe termen scurt pentru a surprinde o adiere de adrenalină, în perspectiva câștigului mare.
Interesant este faptul că pariurile pierdute produc un sentiment similar de entuziasm, ceea ce face din aceasta o practică potențial autodistructivă și explică de ce acești investitori adesea se dublează la pariurile proaste. Din nefericire, speranțele lor de a-și câștiga înapoi averea nu prea ies.
Finanțe, stil de viață și psihologie
Proprietatea stocurilor profitabilă necesită aliniere îngustă la finanțele personale ale unei persoane. Cei care intră în forța de muncă profesională pentru prima dată pot avea inițial opțiuni limitate de alocare a activelor pentru planurile lor 401 (k). Acești indivizi sunt, de obicei, restricționați să-și parcheze dolarii de investiții în câteva companii de încredere în cipuri albastre și investiții cu venituri fixe, care oferă un potențial constant de creștere pe termen lung.
Pe de altă parte, în timp ce indivizii care se apropie de pensionare pot avea acumulări de sub-stații, este posibil să nu aibă suficient timp pentru a obține (lent, dar sigur) rentabilități. Consilierii de încredere pot ajuta astfel de persoane să-și gestioneze activele într-o manieră mai practică și mai agresivă. Totuși, alți indivizi preferă să își crească ouăle de cuib înfloritoare prin conturi de investiții autodirigite.
Investitorii mai tineri pot hemoragia capital prin experimentarea neglijentă cu prea multe tehnici de investiții diferite, în timp ce nu stăpânește niciuna dintre ele. Investitorii mai în vârstă care optează pentru ruta autodirigită riscă, de asemenea, să prezinte erori. Prin urmare, profesioniștii cu investiții cu experiență au cele mai mari șanse să crească portofolii.
Este imperativ ca problemele de sănătate și disciplină personală să fie abordate pe deplin înainte de a se implica într-un stil de investiții proactiv, deoarece piețele tind să imite viața reală. Persoanele nesănătoase, în formă de om, care au o stimă de sine scăzută, se pot implica în tranzacționarea speculativă pe termen scurt, deoarece în mod inconștient cred că sunt demne de succesul financiar. Participarea la cunoștință la un comportament de tranzacționare riscant, care are șanse mari să se termine prost, poate o expresie a auto-sabotajului.
Efectul de struț
Un studiu din 2005 descrie efectul Ostrich, care a constatat că investitorii se angajează în atenție selectivă atunci când vine vorba de stocul și expunerea pe piață, vizionând portofolii mai frecvent pe piețele în creștere și mai puțin frecvent sau „pun capul în nisip” pe piețele aflate în cădere.
Studiul elucidează în continuare modul în care aceste comportamente afectează volumul de tranzacționare și lichiditatea pieței. Volumele tind să crească pe piețele în creștere și o scădere a piețelor în scădere, adăugându-se tendinței observate de participanți la alungarea tendințelor ascendente, în timp ce ochiul este scăzut. Supraincidența ar putea oferi forța motrice din nou, participantul adăugând o nouă expunere, deoarece piața în creștere confirmă o prejudecată pozitivă preexistentă.
Pierderea lichidității pieței în timpul recesiunilor este în concordanță cu observațiile studiului, indicând că „investitorii ignoră temporar piața în scăderi - astfel încât să evite să ajungă la termeni cu pierderi dureroase”. întreprinderi, explicând de ce investitorii își vând adesea câștigătorii prea devreme, în timp ce își lasă pierderile să alerge - arhetipul exact opus pentru rentabilitatea pe termen lung.
Termenul de „lebădă neagră” provine din credința de odinioară că toate lebedele erau albe. Această idee a rezultat din faptul că nimeni nu mai văzuse înainte lebede de altă culoare. Dar acest lucru s-a schimbat în 1697, când exploratorul olandez Willem de Vlamingh a spionat lebede negre în Australia, schimbând pentru totdeauna zoologia.
Lebede negre și outliers
Wall Street adoră statisticile care arată avantajele pe termen lung ale dreptului de proprietate asupra acțiunilor, care este ușor de observat atunci când se obține o diagramă medie medie industrială Dow de 100 de ani, în special pe o scară logaritmică care amortizează impactul vizual al celor patru scăderi majore. În mod evident, trei dintre aceste piețe brutale de urs au avut loc în ultimii 31 de ani, chiar în orizontul investițional al baby boomers-urilor actuale. Între acele prăbușiri care afectează stomacul, piețele bursiere s-au învârtit prin zeci de mini-prăbușiri, downdrafts, topiri și alte așa-numite outliers care au testat puterea proprietarilor de acțiuni.
Este ușor de redus acele scăderi furioase, care par să confirme înțelepciunea de a cumpăra și deține investițiile, dar deficiențele psihologice evidențiate mai sus intră în mod invariabil atunci când piețele scad. Legiuni ale acționarilor, altfel raționali, aruncă poziții pe termen lung, cum ar fi cartofii fierbinți, când aceste vânzări cresc viteza, căutând să pună capăt durerii zilnice de a-și urmări economiile de viață coborând pe toaletă. În mod ironic, dezavantajul se încheie magic atunci când se vând destui dintre acești oameni, oferind posibilități de pescuit de jos pentru cei care suferă cele mai mici pierderi sau câștigătorii care au plasat pariuri de vânzare scurtă pentru a profita de prețuri mai mici.
Cei 84 de ani examinați de studiul Raymond James au fost martorii a nu mai puțin de trei prăbușiri ale pieței, generând valori mai realiste decât majoritatea datelor din sectorul cireșelor.
Nassim Taleb a popularizat evenimentul de lebădă neagră în cartea sa din 2010 „Lebada neagră: impactul extrem de îmbunătățitor.” El descrie trei atribute pentru această analogie a pieței colorate.
- Este o așteptare mai mare sau mai mare decât cea normală. Are un impact extrem și deseori distructiv. Natura umană încurajează raționalizarea după eveniment, „făcându-l explicabil și previzibil.” Având în vedere a treia atitudine, este ușor de înțeles de ce Wall Street nu discută niciodată despre lebada neagră efect negativ asupra portofoliilor de acțiuni.
Acționarii trebuie să planifice evenimente de lebădă neagră în condiții normale de piață, repetând pașii pe care îi vor face atunci când va veni realitatea. Procesul este similar cu un burghiu de foc, acordând o atenție deosebită locației ușilor de ieșire și a altor mijloace de evacuare, dacă este necesar. De asemenea, aceștia trebuie să-și evalueze rațional toleranța la durere, deoarece nu are sens să elaboreze un plan de acțiune dacă este abandonat data viitoare când piața va intra într-o problemă.
Desigur, Wall Street dorește ca investitorii să stea pe mâinile lor în aceste perioade tulburătoare, dar nimeni, în afară de acționar, nu poate lua această decizie cu impact asupra vieții.
Linia de jos
Da, puteți câștiga bani din acțiuni și veți putea beneficia de o viață de prosperitate, dar potențialii investitori parcurg un obstacol în calea obstacolelor economice, structurale și psihologice. Cea mai fiabilă cale către rentabilitatea pe termen lung va începe de la mic, alegând brokerul potrivit și începând cu o atenție restrânsă pe consolidarea averii, extinzându-se în noi oportunități pe măsură ce crește capitalul.
Investițiile cumpărate și deținute oferă calea cea mai durabilă pentru majoritatea participanților pe piață, în timp ce minoritatea care deține abilități speciale poate genera profituri superioare prin strategii diverse care includ speculații pe termen scurt și vânzarea pe termen scurt.
