Ce este o notă legată de credit?
O notă legată de credit (CLN) este o garanție cu un swap implicit de credit implicit care permite emitentului să schimbe riscul de credit specific către investitorii de credit. CLN-urile sunt create printr-un vehicul cu scop special (SPV), sau trust, care este colateralizat cu titluri de valoare AAA. Investitorii cumpără valori mobiliare de la un trust care plătește un cupon fix sau plutitor în timpul vieții notei.
Înțelegerea notelor legate de credit (CLN)
Pe baza faptului că CLN-urile sunt susținute de împrumuturi specificate, există un risc innascut de neplată asociat cu securitatea. Pentru a crea un CLN, trebuie acordat un împrumut unui client. Între timp, o instituție poate alege să dețină împrumutul și să obțină venituri pe baza plăților de dobândă primite pe măsură ce împrumutul este rambursat sau poate vinde împrumutul către o altă instituție. În această din urmă opțiune, împrumuturile sunt vândute către un SPV sau un trust, care în cele din urmă împarte împrumutul în diferite părți, adesea îmbinând părți similare în funcție de riscul sau ratingul general. Piesele grupate sunt utilizate pentru a crea valori mobiliare pe care investitorii le pot achiziționa. La scadență, investitorii primesc par, cu excepția cazului în care creditul la care se face referire este implicit sau declară faliment, caz în care primesc o sumă egală cu rata de recuperare. Trustul intră într-un swap implicit cu un aranjator de tranzacții.
Note legate de credit ca investiții
Un CLN funcționează similar cu o obligațiune prin faptul că plățile sunt făcute semestrial, dar cu un swap implicit de credit atasat. SPV sau trustul plătește dealerului minus rata de recuperare în schimbul unei comisioane anuale, care este transmisă investitorilor sub forma unui randament mai mare pe note. În cadrul acestei structuri, cuponul sau prețul notei este legat de performanța unui activ de referință. Oferă debitorilor o acoperire împotriva riscului de credit și oferă investitorilor un randament mai mare pe nota de acceptare a expunerii la un eveniment de credit specificat.
Utilizarea unui swap de credit implicit permite vânzarea către alte părți a riscului asociat cu implicit și oferă o funcție similară asigurării. Investitorii primesc, în general, o rată de rentabilitate mai mare decât la alte obligațiuni, ca compensare pentru riscul suplimentar asociat cu securitatea.
În caz de neplată, toate părțile implicate, inclusiv SPV sau trust, investitori și, uneori, creditorul inițial sunt expuse riscului de pierderi. Valoarea pierderilor înregistrate va varia în funcție de numărul sau împrumuturile, sau părți ale împrumuturilor, prezente în garanție, câte dintre împrumuturile asociate ajung în mod implicit și câți investitori participă la pachetele de securitate specifice.
