Ce este o comandă direcționată?
Fluxul de comandă direcționat apare atunci când comanda unui client de a cumpăra sau vinde valori mobiliare este oferită instrucțiuni specifice pentru ca comanda să fie direcționată către un anumit schimb sau loc de execuție. O comandă direcționată este numită astfel, deoarece clientul direcționează rutarea comenzilor spre execuție. Preferința clientului pentru un anumit schimb de execuție se poate baza pe baza faptului că există prețuri de execuție incrementale mai bune pentru tranzacționarea unui anumit stoc sau titlu. Acesta este un factor care are o importanță semnificativ mai mare pentru comerciantul activ decât este pentru investitorul cu amănuntul mediu.
Cum funcționează comenzile direcționate
În tranzacționarea obișnuită, comenzile care nu sunt direcționate sunt cele în care clientul nu specifică un anumit loc pentru executarea comenzii. Alegerea schimbului sau a locului pentru executarea comenzii, în acest caz, este lăsată la dispoziția brokerului sau a dealerului. În efortul de a facilita transparența și de a preveni infracțiunile în ceea ce privește rutarea comenzilor care nu sunt direcționate, SEC a adoptat regula 11Ac1-6 în noiembrie 2000, obligând toți brokerii să furnizeze rapoarte trimestriale care dezvăluie practicile lor de rutare a comenzilor. Regula 11Ac1-6 a fost înlocuită ulterior cu regula 606.
Deoarece locurile de tranzacționare s-au consolidat din ce în ce mai mult, oferind nivele de servicii similare, avantajele fluxurilor de comenzi direcționate s-au disipat. Proliferarea rețelelor de comunicații electronice (ECN) a contribuit la erodarea posibilităților de arbitraj disponibile din comenzile direcționate. Cu toate acestea, cu utilizarea mai mare a algoritmilor, a învățării automate și a strategiilor de investiții similare bazate pe cantitativ, selecția robotică a locurilor de tranzacționare preferate pare să creeze ceva de o renaștere în selectarea comenzilor direcționate.
În realitate, tehnicile de astăzi pentru a realiza cele mai bune execuții pentru comenzile comerciale au devenit mai puține despre fluxurile de ordine direcționate și care nu sunt direcționate și mai mult despre dacă o comandă este considerată agresivă sau pasivă. Comenzile agresive sunt înscrise în cartea de comenzi a unui loc de tranzacționare și extrag lichiditatea pieței; în timp ce comenzile pasive adaugă lichidității pieței.
Cheie de luat cu cheie
- Fluxul de comandă direcționat apare atunci când comanda unui client de a cumpăra sau vinde valori mobiliare este oferită instrucțiuni specifice pentru ca comanda să fie direcționată către un anumit schimb sau loc de execuție. Alegerea schimbului sau a locului pentru executarea comenzii poate fi lăsată la dispoziția clientului final, sau altceva lăsat la dispoziția brokerului sau a dealerului. Plata pentru fluxul de comenzi este o modalitate de licitare pentru fluxul de comenzi direcționat, care de obicei beneficiază brokerii.
Plata pentru fluxul de comandă
Plata pentru fluxul de comenzi reprezintă compensația și beneficiile pe care le primește o firmă de brokeraj pentru direcționarea comenzilor către diferite părți pentru executarea comerțului. Firma de brokeraj primește o plată mică, de obicei un ban pe acțiune, drept compensare pentru direcționarea comenzii către terți.
Natura compensării pentru fluxul de comenzi este esențială. În cadrul unui scenariu de plată pentru fluxul de comenzi, un broker primește taxe de la un terț, uneori fără cunoștința clientului. Aceasta invită în mod natural conflicte de interese și critici ulterioare ale acestei practici. Astăzi, majoritatea brokerilor oferă politici clare în legătură cu această practică.
Firma dumneavoastră de brokeraj este solicitată de SEC pentru a vă informa dacă primește plata pentru trimiterea comenzilor dvs. către anumite părți. Trebuie să facă acest lucru atunci când deschideți contul pentru prima dată, precum și anual. De asemenea, firma trebuie să dezvăluie fiecare comandă în care primește plata.
Plata pentru fluxul de comenzi direcționate este legală, dar rămâne o practică controversată.
