Ce este răspândirea în exces?
Excesul de răspândire este diferența excedentară dintre dobânda primită de emitentul unei garanții bazate pe activ și dobânda plătită titularului. Se referă la plățile de dobândă rămase și la alte comisioane, care sunt încasate pe o garanție garantată de active după acoperirea tuturor cheltuielilor.
Cheie de luat cu cheie
- Excesul de răspândire este diferența excedentară dintre dobânda de emitent a unei garanții bazate pe active și dobânda plătită deținătorului. Când împrumuturile, ipotecile sau alte active sunt reunite și securitizate, extinderea în exces este o marjă de siguranță încorporată proiectată pentru protejați acel grup împotriva pierderilor. Excesul de răspândire este o metodă pe care emitenții o folosesc pentru a îmbunătăți ratingurile la un grup de active care sunt asamblate pentru o afacere, ceea ce face ca securitatea rezultată să fie mai atractivă pentru investitorii instituționali.
Înțelegerea răspândirii în exces
Atunci când împrumuturile, creditele ipotecare sau alte active sunt reunite și securizate, răspândirea excesivă este o marjă de siguranță încorporată, concepută pentru a proteja acel grup de pierderi. Emitentul unei garanții garantate de active structurează pool-ul astfel încât randamentul provenit din plățile către activele din pool să depășească plățile către investitori, precum și alte cheltuieli, precum primele de asigurare, costurile de servicii etc. Suma răspânditului în exces încorporat într-o ofertă variază în funcție de riscurile de neplată și neplată a activelor subiacente. Dacă spread-ul în exces nu este utilizat pentru a absorbi pierderile, acesta poate fi returnat inițiatorului sau deținut într-un cont de rezervă.
Excesul de răspândire este o metodă de susținere a creditului sau de îmbunătățire a creditului. De exemplu, atunci când o tranzacție este structurată pentru securitizarea unui grup de împrumuturi, aceste împrumuturi sunt evaluate, ambalate și vândute cu o cantitate suficient de mare pentru a acoperi numărul prevăzut de neplată și neplată. Stabilirea unui nivel adecvat de răspândire în exces este dificilă pentru emitenți, deoarece investitorii doresc să capteze cât mai mult profit posibil, în timp ce emitentul și inițiatorul doresc să evite pierderile care ar declanșa alte acțiuni de sprijinire a creditelor care scot bani dintr-un cont de rezervă sau care necesită mai mult garanție care trebuie adăugată la un pool. Investitorii își doresc o anumită răspândire în exces, astfel încât veniturile obținute din investiție să fie în așteptare, dar nu doresc o protecție prea mare împotriva riscurilor care să mănânce toate beneficiile potențiale.
Excesul de răspândire, îmbunătățirea creditului și derularea creditelor ipotecare
Excesul de răspândire este o metodă pe care emitenții o folosesc pentru a îmbunătăți evaluările la un grup de active care sunt asamblate pentru o afacere. O notă mai mare ajută emitentul și face ca securitatea rezultată să fie mai atractivă pentru investitorii instituționali, cum ar fi pensiile și fondurile mutuale. Alte metode utilizate pentru a îmbunătăți o ofertă includ:
- Cont de rezerve de numerar: Acesta este un cont în care se depune extinderea în exces până când soldul atinge un nivel specificat. Orice pierderi sunt plătite din cont și excesul de distribuire este din nou redirecționat pentru a-l reumple. Supracollateralizare: aceasta este atunci când activele puse în fond constituie o valoare mai mare decât valoarea reală care este emisă ca o garanție garantată de active. În esență, garanția suplimentară este o apărare împotriva pierderilor oferite de inițiatorul împrumuturilor. Tranșe subordonate: Aceasta este atunci când tranchile senior sunt create cu creanțe superioare asupra fluxurilor de numerar comparativ cu alte tranșe. Cu alte cuvinte, tranșele subordonate absorb mai întâi pierderi.
Titlurile garantate cu active vor utiliza una sau mai multe dintre metodele de mai sus pentru a proteja împotriva pierderilor și pentru a crește ratingul produsului de investiții rezultat. Acestea fiind spuse, rezoluția ipotecară subprime a ilustrat modul în care chiar și titlurile de stat ipotecare (MBS) bine structurate se pot distruge atunci când inițiatorii renunță la responsabilitatea de a verifica împrumutătorii ale căror împrumuturi alcătuiesc fondurile și agențiile de rating nu reușesc ulterior să surprindă acest eșec sistematic. În furtuna perfectă care a fost criza financiară 2007-2008, excesul de răspândire nu a fost deloc de protecție pentru investitorii MBS.
