DEFINIREA Protecției apelurilor directe
Protecția împotriva apelurilor dure este perioada din viața unei obligațiuni care se poate vinde în timpul căreia compania emitentă nu are voie să răscumpere obligațiunea. Această protecție durează de obicei în primii trei-cinci ani din viața obligațiunii.
Protecția apelurilor dure se mai numește și protecție absolută a apelurilor.
BREAKING DOWN Protecția apelurilor dure
Investitorii care achiziționează obligațiuni sunt plătite dobândă pe toată durata de viață a obligațiunii. Atunci când obligațiunea scade, deținătorii de obligațiuni sunt rambursate valoarea principală echivalentă cu valoarea nominală a obligațiunii. Ratele dobânzilor și prețurile obligațiunilor au o relație inversă - valoarea unei obligațiuni scade atunci când ratele dobânzilor prevalente pe piețe crește și invers. Deși deținătorii de obligații preferă să investească în obligațiuni cu rate mai mari, deoarece acest lucru se traduce prin plăți cu venituri din dobânzi mari, emitenții ar prefera să vândă obligațiuni cu rate mai mici pentru a reduce costurile împrumutului. Astfel, atunci când ratele dobânzilor scad, emitenții vor retrage obligațiunile existente înainte de maturizare și vor refinanța datoria la dobânda mai mică reflectată în economie. Obligațiile care sunt rambursate înainte de scadență încetează să mai plătească dobânda, forțând investitorii să găsească venituri din dobânzi în unele alte investiții, de obicei la o rată a dobânzii mai mică (riscul reinvestirii). Pentru a proteja deținătorii de obligațiuni vocaționale de la rambursarea obligațiunilor lor prea devreme, cele mai multe titluri de încredere includ o protecție la apel greu.
O protecție la apeluri directe este perioada în care un emitent nu își poate „apela” obligațiunile. Obligațiunile corporative și municipale vândute au, de obicei, zece ani de protecție pentru apeluri, în timp ce protecția datoriei de utilitate este adesea limitată la cinci ani. De exemplu, luați în considerare o obligațiune care este emisă cu 15 ani până la scadență și o protecție de apel de 5 ani. Aceasta înseamnă că, pentru primii cinci ani de viață a obligațiunii, indiferent de mișcarea ratelor dobânzii, emitentul obligațiunilor nu poate rambursa soldul principal al obligațiunii înainte de scadența obligațiunii. Protecția împotriva apelurilor dure servește ca îndulcitor, deoarece garantează că investitorii vor primi returnarea declarată timp de cinci ani înainte de a putea fi solicitată obligațiunea.
După expirarea perioadei de protecție împotriva apelurilor dure, obligațiunea poate continua să fie parțial protejată de protecția prin apeluri soft. Această caracteristică necesită existența anumitor condiții înainte de a putea fi apelată obligațiunea. Protecția prin apeluri soft este de obicei o primă la egalitate pe care emitentul trebuie să o plătească pentru a efectua obligațiuni înainte de scadență. De exemplu, emitentului i se poate cere să ramburseze investitorilor 103% din valoarea nominală totală a obligațiunii la prima dată de apel. O dispoziție de apel rapid poate specifica, de asemenea, că emitentul nu poate apela o obligațiune care tranzacționează peste prețul său de emisiune. În cazul obligațiunilor callable convertibile, o protecție de apeluri soft ar împiedica emitentul să apeleze la obligațiune până când prețul acțiunii subiacente a crescut la un anumit procent peste prețul de conversie.
Obligațiile exigibile plătesc un profit mai mare din cauza riscului ca emitentul să le răscumpere înainte de scadență. O notă de vânzare cu amănuntul este un exemplu de tip de legătură care include în mod obișnuit protecția împotriva apelurilor.
