Există dovezi care să susțină raționamentul din spatele ipotezei eficiente a pieței, dar concluzia de bază extrasă din teorie nu rezultă logic din ea și este greșită. Ipoteza eficientă a pieței teoretizează în mod esențial că eficiența pieței determină ca prețurile acțiunilor să reflecte cu exactitate toate informațiile disponibile în orice moment. Cea mai puternică versiune a teoriei este că toate informațiile relevante pentru prețurile acțiunilor de acțiuni sunt deja reflectate în prețul curent de piață. O variație oarecum mai puțin ambițioasă a teoriei este aceea că toate informațiile publice relevante sunt întotdeauna reflectate în prețurile cotei de piață, iar piața se ajustează aproape instantaneu pentru orice informație anterior privată sau privilegiată odată ce devine publică. În esență, tranzacționarea pieței este eficientă, deoarece conduce la prețul curent al pieței la un moment dat, reflectând cu exactitate valoarea reală a unui stoc sau a unui alt activ de investiții.
Dovada din acțiunea pieței susține cu siguranță teoria. O întâmplare comună pe piețe este lansarea a ceea ce este interpretat ca o știre negativă pentru o piață urmată nu de o scădere a prețului, ci de o nereacție urmată de o creștere a prețului. Comercianții și analiștii explică frecvent acest lucru spunând că piața are deja prețuri în veștile proaste înainte de lansarea publică.
Cu toate acestea, chiar dacă ipoteza este esențial corectă, concluzia majoră extrasă din aceasta, potrivit căreia este imposibil ca un comerciant să „bată piața” în mod constant, este greșit. Teoria este că, întrucât prețul de piață reflectă întotdeauna valoarea reală de piață, nu se poate cumpăra niciodată, de exemplu, un stoc subevaluat, deoarece, conform ipotezei, în timp ce un stoc poate părea subevaluat, acesta este de fapt evaluat corespunzător la un moment dat în timp.. Din această concluzie, care este un pic discutabilă în sine, abonații la ipoteza eficientă a pieței fac apoi un salt nejustificat, ilogic, la concluzia mai largă că eficiența pieței înseamnă că niciun investitor nu poate depăși constant randamentul mediu total al pieței.
O astfel de concluzie definitivă despre posibila performanță a investitorilor nu urmează în mod logic din premisele teoriei. Chiar și acordarea ideii că prețul cotei de piață curente reflectă întotdeauna cu exactitate valoarea reală a pieței, acest lucru nu exclude posibilitatea ca un anumit investitor sau administrator de portofoliu să poată profita constant din modificările prețului de piață care apar. Nu există nimic în teoria ipotezei eficiente a pieței care să conducă logic la concluzia că nu este posibil ca un investitor sau un analist să facă, de exemplu, niște analize fundamentale și să speculeze cu exactitate înainte de faptul cu privire la succesul larg al utilizării Internetului și să facă avere cumpărând acțiuni Google la 30 de dolari pe acțiune.
De fapt, numeroși investitori și-au demonstrat capacitatea de a depăși în mod constant piața de-a lungul timpului, inclusiv Paul Tudor Jones, John Templeton, George Soros și Warren Buffett. Deși există dovezi că prețul de piață la un moment dat încorporează într-adevăr toate informațiile relevante, faptele arată că este o greșeală, o eroare de logică, pentru a trage concluzia că investitorii agitați nu pot depăși în mod constant piața.
