Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN) a introdus pentru prima dată sistemul său de rating în 1985. Platforma simplă, ușor de înțeles Morningstar a devenit rapid favorita analiștilor, consilierilor și investitorilor individuali din lumea fondurilor mutuale. Astăzi, Morningstar este una dintre cele mai influente și proeminente resurse de investiții din lume și este o companie pe care fiecare persoană interesată ar trebui să-și facă timp pentru a înțelege mai bine.
Morningstar clasează fonduri mutuale pe o scară de la una la cinci stele. Aceste clasamente se bazează pe performanța fondului - cu ajustări pentru riscuri și costuri - în comparație cu fondurile din aceeași categorie. Fiecare fond primește ratinguri separate pentru perioade de trei, cinci și 10 ani, pe care le combină într-un rating general.
Compania susține că clasamentele sale de fonduri reciproce sunt „obiective, bazate în totalitate pe o evaluare matematică a performanței trecute”. Deși acest lucru este superficial - toate clasamentele Morningstar sunt bazate pe matematică - subliniază cât de sensibil este procesul de clasare la doi factori subiectivi: ponderea formulei matematice și clasificarea unui fond într-o anumită categorie.
Sistemul de evaluare a stelelor
Morningstar este cel mai cunoscut pentru sistemul său de rating de stele, care atribuie un clasament de unu la cinci stele fiecărui fond pe baza performanțelor anterioare în raport cu fondurile de la egal. Evaluările stelelor sunt clasificate pe o curbă; primii 10% din fonduri primesc cinci stele, următorii 22, 5% primesc patru stele, mijlocul 35% primesc trei stele, următorii 22, 5% primesc două stele, iar 10% din partea de jos primesc o stea.
Morningstar nu oferă un rating abstract pentru niciun fond; totul este relativ și ajustat la risc. Toate fondurile sunt comparate cu colegii lor și toate randamentele sunt măsurate în funcție de nivelul de risc pe care managerii de portofoliu trebuiau să-și asume pentru a genera aceste randamente.
Chiar și evaluările de risc și de rentabilitate se fac la o scară relativă. Primul 10% din fondurile cu cel mai mic risc măsurat primesc o denumire de risc scăzut, următorii 22, 5% sunt sub medie și așa mai departe. În mod similar, primele 10% cele mai mari fonduri de returnare primesc o desemnare cu cel mai înalt randament Morningstar Return.
Sectoare și categorii
Morningstar organizează toate cercetările de capitaluri pe sectoare de piață, permițând investitorilor și analiștilor să compare acțiunile cu focusuri similare. Unele dintre sectoarele de acțiuni ale Morningstar includ ciclice, materiale de bază, servicii financiare, defensive, utilități, servicii de comunicații, energie și tehnologie.
În octombrie 2010, Morningstar a reproiectat sistemul său de clasificare a sectorului, sugerând că noul sistem este „mai logic” și a făcut „mai ușor să înțeleagă deciziile luate de administratorii de portofoliu”. Toate stocurile, fondurile și portofoliile au fost împărțite în trei sectoare largi: ciclic, defensiv și sensibil. Fiecare astfel de suprasector conține trei sau patru subgrupuri.
În cadrul fiecărui subgrup, există mai multe industrii. Fiecare acțiune aparține uneia dintre cele aproape 150 de industrii bazate pe modul în care Morningstar identifică cel mai bine modelul de afaceri de bază pentru companie. Potrivit Morningstar, aceste acțiuni sunt clasificate printr-o revizuire a „rapoartelor anuale, Formularul 10-Ks și Morningstar Equity Analyst input”.
Fiecare fond Morningstar poate fi comparat rapid pentru expunerea dintre cele trei supersectoare, dar este posibilă o revizuire mai amănunțită la nivelul subgrupului.
Cum Morningstar măsoară volatilitatea
Morningstar este abordată în teoria portofoliului modern (MPT), filozofia investițiilor centrată în minimizarea riscurilor și maximizarea randamentelor preconizate prin diversificarea strategică a activelor. Măsurătorile de volatilitate primară ale Morningstar ies direct din MPT: deviație standard, medie și raportul Sharpe.
Abaterea standard este un concept statistic de bază care determină cât de mare a fost gama de performanță a unui fond. Un fond cu randamente mai puțin consistente în timp - numerele sunt mai răspândite - are o abatere standard mai mare. Calculați abaterea standard luând rădăcina pătrată a variației rentabilității fondului, care este doar diferențele pătrate față de randamentul mediu. Acesta este un indicator rezonabil și necontrolat al volatilității.
Media este doar randamentul mediu al fondului. Morningstar calculează media pe baza unei rentabilități anuale medii anuale; dacă un fond a câștigat 80% pe parcursul unui an, randamentul său anual anual mediu a fost de 6, 67% (80% împărțit la 12 luni). Funcția principală a mediei este de a servi ca unitate de bază pentru abaterea standard.
Ultima dintre valorile de volatilitate MPT ale Morningstar este raportul Sharpe, care determină cât de mult încasează un investitor pentru un anumit nivel de risc asumat suplimentar. Laureatul Nobel William F. Sharpe a creat conceptul din spatele raportului Sharpe în 1966, iar de atunci a fost un favorit în industria financiară. Calculați raportul Sharpe al unei investiții cu următoarea formulă:
Sharpe (Investiție) = Abaterea standard a randamentului InvestmentAverage - Rata de rentabilitate fără riscuri
Prin raportul Sharpe, Morningstar poate compara performanța unui portofoliu cu un altul, ajustat la risc.
Rândul de piață al ursului
Clasamentul pe piața ursului este o volatilitate non-MPT și măsurarea riscurilor în caseta de instrumente Morningstar. În esență, Morningstar compară fiecare fond de capitaluri proprii cu indicele S&P 500 și fiecare obligațiune sau fond cu venit fix cu Indicele agregat Lehman Brothers. Toate fondurile de capitaluri proprii și toate fondurile de obligațiuni sunt evaluate una față de cealaltă și se clasifică în clasament decile în funcție de performanțele lor pe piețele de urs. Este un mod mai sofisticat de a privi captura de dezavantaj.
Evaluarea analistului Morningstar pentru fonduri
Clasificarea standard a stelelor Morningstar are aspect invers; acesta spune unui investitor ce fonduri au avut cele mai bune performanțe pe o perioadă de trei, cinci sau 10 ani. O concepție greșită comună este că Morningstar acordă ratinguri mai mari pentru stele fondurilor pe care se așteaptă să le funcționeze mai bine în viitor, ceea ce nu este cazul. Nu există elemente predictive sau prescriptive în sistemul de evaluare a stelelor.
Morningstar are o măsură de perspectivă: evaluarea analistului pentru fonduri. Evaluarea analistului este un rezumat al „condamnării Morningstar în capacitatea fondului de a-și depăși grupul de pari și / sau referința relevantă pe o bază ajustată la risc”.
Evaluările analistilor sunt clasificate pe un sistem cu cinci niveluri, cu trei ratinguri pozitive de aur, argint și bronz, plus un rating neutru și un rating negativ. Morningstar determină evaluările analiștilor pe baza modului în care un fond înscrie pe cinci piloni: proces, performanță, oameni, părinte și preț. Fondurile de aur sunt cele mai bune și sunt cele în care analiștii Morningstar au cea mai mare încredere. Fondurile de argint au avantaje în toate cele cinci piloni. Fondurile din bronz prezintă „avantaje notabile pentru mai multe”, deși nu toate, piloni. Fondurile neutre nu primesc încredere analiștilor pentru performanțe excesive sau slabe. Fondurile negative arată defecte că analiștii cred că vor împiedica performanțele viitoare.
