Îndreptați-vă taloanele și pregătiți-vă să sărbătoriți pe cei slabi și pe cei morți. Va trebui să vă gândiți ca un vultur, atunci când intrăm în lumea neiertătoare a investițiilor în datorii aflate în dificultate. În această lume, investitorii caută în mod special companii care au performanțe slabe sau sunt la un pas de faliment. Apoi cumpără obligațiunile și preia controlul.
Există întotdeauna companii pe piață care arată groaznic, dar probabil că vor reveni pe drumul cel bun. Primul instinct pentru ca investitorul obișnuit să investească în acțiunile unei companii aflate în dificultate financiară, dar, după cum vom afla, datoria (obligațiunile) acestor firme este adesea o investiție mult mai atractivă. Și deși achiziționarea unor bucăți mari de datorie poate costa milioane de dolari, există totuși modalități prin care băieții mici să încaseze și ei.
Cumpărarea în companii slabe
Investiția în datorie presupune achiziționarea de obligațiuni ale firmelor care au depus deja falimentul sau este posibil să facă acest lucru. Companiile care și-au asumat prea multe datorii sunt adesea ținte principale. Scopul este de a deveni creditor al companiei prin achiziționarea obligațiunilor sale la un preț scăzut. Acest lucru conferă cumpărătorului o putere considerabilă în timpul unei reorganizări sau lichidări a companiei, permițând cumpărătorului să aibă un cuvânt important în ceea ce li se întâmplă companiei.
Vulturile circulă
Există fonduri - cunoscute sub denumirea de „fonduri pentru vulturi” - care se specializează doar în datoriile aflate în dificultate. Aceste companii se concentrează deseori pe datoria publică sau datoria publică, mai degrabă decât pe cea a companiilor. Aceste fonduri sunt foarte controversate și sunt adesea urâte de către guvernele sau organismele publice în cauză.
Multe fonduri speculative folosesc, de asemenea, datorii în dificultate, dar în mod diferit față de alți investitori. Fondurile speculative se concentrează pe achiziționarea de titluri de creanță lichide pe care le pot vinde cu profit pe termen scurt. În schimb, investitorii de capital privat sunt interesați de companiile care au nevoie de restructurare sau sunt pe punctul de a intra în faliment.
Trebuie menționat că astfel de investiții nu fac decât o componentă a multor fonduri speculative. Aceste fonduri au multe alte strategii, cum ar fi arbitrajul, vânzarea pe scurt și opțiunile de tranzacționare sau instrumente derivate.
Risc și natura jocului
Un alt punct important este că, în cazul lichidării, proprietarii datoriei au prioritate față de deținătorii de acțiuni. Din acest motiv, este mai bine să investești în datoria unei companii aflate în dificultate decât să investești în stocul său.
Filozofia din spatele investițiilor aflate în dificultate este, prin urmare, simplă: în general, există o așteptare ca compania vizată să poată și să fie restructurată cu succes sau readusă la viață printr-o fuziune, preluare sau o formă de reinginerie managerială și întinerire. Alternativ, dacă vine vorba de faliment, valorile activului trebuie să depășească în mod substanțial evaluarea pieței.
Aceste investiții sunt riscante prin însăși natura lor. Cu toate acestea, la fel ca multe alte investiții cu risc intrinsec ridicat, acestea au un avantaj semnificativ: lipsa corelației cu alte riscuri ale pieței bursiere. Această lipsă de corelație înseamnă că datoria aflată în dificultate este o modalitate fină de diversificare.
Identificarea companiilor bolnave și decedate
Scopul de bază este achiziționarea de active pentru un preț cu mult sub valorile lor intrinseci sau corecte. Aici intră în joc simțurile agitate ale unui căsător. „Vulturii” trebuie să privească cu atenție și meticulos întreprinderile aflate în dificultate pentru a detecta titluri de vânzare sau chiar tipuri specifice de probleme contabile.
Ei urmăresc industriile și corporațiile aflate la un pas de colaps sau care au trecut deja. Dacă obligațiunile unei companii tranzacționează mult sub ceea ce par a fi în valoare, poate exista o oportunitate. Activitățile de M&A și negocierile de credit sunt, de asemenea, analizate pentru a găsi negocieri.
În cele din urmă, informațiile și informațiile din diverse surse sunt combinate cu abilități juridice și financiare de nivel superior pentru a identifica potențialul de a face bani. Ceea ce contează fundamental este că activele sunt subevaluate și pot fi achiziționate cu o reducere mare. Dar toată lumea își dorește o afacere, așa că ieșirea în față necesită pricepere. Nu este o viață pentru leneși sau pentru cei fără educație.
Exemple celebre de investitori în vultură
Vulturul auto-descris Martin Whitman a intrat pentru prima dată în investiții cu datorii aflate în dificultate în anii '70, pentru că case de obligațiuni mari, precum Lehman Brothers, îl considerau "sub demnitatea lor" să se ocupe de firme falimentare.
În 1987, Whitman a cumpărat datorii și stocuri de 14 milioane de dolari de la Anglo Energy, o firmă de servicii petroliere care se lupta. A câștigat apoi controlul asupra companiei, a introdus-o în faliment și a încheiat un contract de datorie pentru capitaluri proprii cu ceilalți creditori. Mai puțin de un an mai târziu, compania a revenit la faliment fără datorii, iar Whitman a obținut un câștig considerabil.
În 1995, o unitate de fonduri mutuale Franklin a ajutat la salvarea Canary Wharf, complexul de birouri din Londra construit de familia Reichmann, dezvoltatorii imobiliari canadieni. După ce compania de capital a dezvoltatorului a intrat în faliment, băncile de creditare au obținut controlul proiectului. Un grup de investitori, inclusiv fondurile Seriei Mutual a lui Franklin, au cumpărat dezvoltarea de la bănci. Nu după mult timp, piața imobiliară londoneză și-a revenit, iar în 1999, Canary Wharf a listat la bursele de valori, ceea ce a adus profituri mari la investiția lui Franklin.
Linia de jos
Nu este deosebit de ușor pentru investitorii privați să intre în datorii în dificultate. Cea mai rapidă cale este să cumpărați într-un fond de acoperire care conține o alocare prudentă a datoriilor aflate în dificultate. Cu toate acestea, pentru majoritatea investitorilor, cerințele minime ale fondurilor speculative fac imposibilă investiția în acest mod.
Există câteva fonduri mutuale și fonduri speculative, care sunt accesibile și pentru investitorii obișnuiți.
Dacă ideea apelează la instinctele tale mai prădătoare și poți accesa această piață, rețineți că acesta este un domeniu cu risc ridicat. Riscat, dar lucrativ, este cu siguranță numele jocului.
