Mai devreme în 2019, stocurile s-au raliat parțial la așteptările ca economia mondială să atingă fundul și să revină la sfârșitul anului. Printre cei mai proeminenți sceptici s-a numărat Michael Wilson, strategul american de acțiuni din SUA și directorul de investiții (CIO) la Morgan Stanley. "Nu am fost de acord cu această narațiune, sugerând că economia globală nu va ajunge în primul trimestru", scrie Wilson în ediția din 1 septembrie 2019 a raportului Sunday Start de la Morgan Stanley.
"Am susținut că profiturile corporative vor dezamăgi și, prin urmare, ar fi cheltuielile de capital și, în cele din urmă, alte activități corporative care afectează economia, inclusiv angajarea și creșterea salariilor", continuă Wilson. "Rapid înainte până astăzi, și este sigur să spunem că economia globală a dezamăgit cele mai multe așteptări în acest an, chiar și ale noastre", adaugă el.
Semnificația pentru investitori
Wilson explică în continuare: "Din octombrie trecut, am fost ferm în apelul meu pentru o recesiune a profiturilor din SUA în acest an și sceptic față de cea mai mare recuperare din a doua jumătate pe care echipele de conducere a companiei le-au promis în primul trimestru. Cu sezonul veniturilor din al doilea trimestru aruncând la rece. apa pe o a doua jumătate a recuperării creșterii profiturilor, așteptările S&P 500 3Q EPS sunt acum până la -2, 7%, cu mult sub creșterea de -0, 5% în prima jumătate a anului ".
"Narațiunea hărțuitoare astăzi este că, în timp ce o parte a economiei industriale / producție din SUA este slabă, consumatorul american rămâne puternic, astfel încât economia americană poate evita o încetinire sau recesiune ulterioară", spune Wilson. Cheltuielile de consum personal (PCE) reprezintă în prezent aproximativ 68% din PIB-ul SUA, pe Banca Federală a Rezervei St. Cu toate acestea, deteriorarea profitului corporativ va evita în mod inevitabil creșterea salariilor, ceea ce în cele din urmă va încetini rata creșterii cheltuielilor consumatorilor. S-ar putea agrava și mai mult decât atât.
"O recesiune largă de profituri, dacă nu va fi mai bună în curând, este exact ceea ce ar putea duce la concedieri. Evident, un astfel de rezultat ar afecta negativ consumatorul american și este cu adevărat tot ceea ce separă economia americană de un rezultat recesionar. scor, vedem deja companiile să acționeze asupra forței de muncă prin reducerea numărului de ore lucrate și angajarea într-un ritm mult mai lent decât anul trecut ”, avertizează Wilson.
Între timp, Rezerva Federală a sunat la o notă optimistă. „Piața muncii rămâne puternică”, potrivit unui comunicat al FOMC lansat în iunie. "Câștigurile de locuri de muncă au fost solide, în medie, în ultimele luni, iar rata șomajului a rămas scăzută", au adăugat acestea.
Privind înainte
Wilson nu prevede că disponibilizările pe scară largă sunt la orizont, dar consideră că „riscul este ridicat”. Se așteaptă ca profiturile din 3T 2019 să fie în continuare slabe, parțial rezultatul noilor tarife care au intrat în vigoare la 1 septembrie și ca S&P 500 să scadă până la o valoare de 2.700, sau cu 7, 1% sub închiderea din 3 septembrie.
Wilson sfătuiește investitorilor să fie supraponderali în stocurile defensive, cum ar fi utilitățile și produsele de consum. „Fii atent cu stocuri de creștere seculară scumpe, care nu au un preț pentru o piață a muncii potențial mai slabă și un risc mai mare de recesiune”, adaugă el.
