Futures sunt cea mai populară clasă de active utilizată pentru acoperire. Strict vorbind, riscul de investiții nu poate fi niciodată eliminat complet, dar impacturile acestuia pot fi atenuate sau transmise. Acoperirea prin acorduri viitoare între două părți există de zeci de ani. Fermierii și consumatorii obișnuiau să se pună de acord reciproc asupra prețului capselor precum orezul și grâul pentru o dată viitoare a tranzacției. Produsele moi precum cafeaua sunt cunoscute ca având contracte standard tranzacționate din 1882.
Să analizăm câteva exemple de bază ale pieței futures, precum și perspectivele de risc și riscurile.
Pentru simplitate, presupunem o unitate a mărfii, care poate fi un bushel de porumb, un litru de suc de portocale sau o tonă de zahăr. Să ne uităm la un fermier care se așteaptă ca o unitate de soia să fie gata de vânzare în termen de șase luni. Prețul actual la vedere al soia este de 10 dolari pe unitate. După ce a luat în considerare costurile de plantare și profiturile așteptate, el dorește ca prețul minim de vânzare să fie de 10, 1 USD pe unitate, odată ce recolta lui este gata. Agricultorul este îngrijorat de faptul că livrările excesive sau alți factori incontrolabili ar putea duce la scăderi ale prețurilor în viitor, ceea ce l-ar lăsa cu o pierdere.
Iată parametrii:
- Protecția prețurilor este de așteptat de către fermier (minim 10, 1 USD). Protecția este necesară pentru o perioadă de timp specificată (șase luni). Cantitatea este fixată: fermierul știe că va produce o unitate de soia în perioada de timp specificată. Obiectivul său este a proteja (elimina riscul / pierderea), nu a speculat.
Contractele futures, după specificațiile lor, se încadrează în parametrii de mai sus:
- Acestea pot fi cumpărate / vândute astăzi pentru fixarea unui preț viitor. Acestea sunt pentru o perioadă de timp specificată, după care expiră. Cantitatea contractului futures este fixată. Acestea oferă acoperire.
Presupunem că un contract futures pe o unitate de soia cu șase luni până la expirare este disponibil astăzi pentru 10, 1 USD. Agricultorul poate vinde acest contract futures (vânzare scurtă) pentru a obține protecția necesară (blocarea prețului de vânzare).
Cum funcționează: producător
Dacă prețul soia crește până la 13 USD în termen de șase luni, fermierul va suporta o pierdere de 2, 9 dolari (prețul de vânzare-cumpărare = 10, 1 USD - 13 $) în contractul futures. El va putea să-și vândă producția reală a culturilor la rata de piață de 13 dolari, ceea ce va duce la un preț net de vânzare de 13- 2, 9 USD = 10, 1 USD.
Dacă prețul soia rămâne la 10 dolari, fermierul va beneficia de contractul futures (10, 1 $ - 10 USD = 0, 1 USD). El își va vinde soia la 10 dolari, lăsându-și prețul net de vânzare la 10 $ + 0, 1 $ = 10, 1 $
Dacă prețul scade la 7, 5 USD, fermierul va beneficia de contractul futures (10, 1 USD - 7, 5 USD = 2, 6 USD). El își va vinde produsul de cultură la 7, 5 USD, obținând prețul său net de vânzare 10, 1 USD (7, 5 $ + 2, 6 USD).
În toate cele trei cazuri, fermierul este capabil să-și protejeze prețul dorit de vânzare prin utilizarea contractelor futures. Produsele reale de cultură sunt vândute la prețurile disponibile pe piață, dar fluctuația prețurilor este eliminată prin contractul futures.
Acoperirea nu este lipsită de costuri și riscuri. Presupunem că în primul caz menționat mai sus, prețul ajunge la 13 dolari, dar fermierul nu a luat un contract futures. El ar fi beneficiat prin vânzarea la un preț mai mare de 13 dolari. Din cauza poziției futures, el a pierdut 2, 9 USD în plus. Pe de altă parte, situația ar fi putut fi mai gravă pentru al treilea caz, când se vindea la 7, 5 dolari. Fără viitor, el ar fi suferit o pierdere. În toate cazurile, el este capabil să realizeze gardul dorit.
Cum funcționează acest lucru: consumator
Acum presupune un producător de ulei de soia care are nevoie de o unitate de soia în termen de șase luni. El este îngrijorat că prețurile de soia ar putea crește în viitorul apropiat. El poate cumpăra (dureaza mult) același contract de soia viitor pentru a bloca prețul de cumpărare la nivelul dorit de aproximativ 10 USD, să zicem 10, 1 USD.
Dacă prețul soia crește până la 13 $, cumpărătorul viitor va câștiga cu 2, 9 USD (prețul de vânzare-cumpărare = 13 $ - 10, 1 USD) în contractul futures. El va cumpăra soia necesară la prețul de piață de 13 dolari, ceea ce va conduce la un preț de cumpărare net de - 13 $ + 2, 9 USD = - 10, 1 USD (negativ indică ieșire netă pentru cumpărare).
Dacă prețul soia rămâne la 10 USD, cumpărătorul va pierde din contractul futures (10 $ - 10, 1 USD = - 0, 1 USD). El va cumpăra soia necesară la 10 USD, luându-și prețul net de cumpărare la - 10 $ - 0, 1 USD = - 10, 1 USD
Dacă prețul va scădea la 7, 5 USD, cumpărătorul va pierde din contractul futures (7, 5 $ - 10, 1 USD = - 2, 6 USD). El va cumpăra soia necesară la prețul de piață de 7, 5 USD, ducând prețul său net de cumpărare la - 7, 5 USD - 2, 6 USD = - 10, 1 USD.
În toate cele trei cazuri, producătorul de ulei de soia este capabil să obțină prețul de cumpărare dorit, folosind un contract futures. În mod efectiv, produsul real al culturilor este cumpărat la prețurile disponibile pe piață. Fluctuația prețurilor este atenuată de contractul futures.
riscuri
Utilizând același contract futures la același preț, cantitate și expirare, sunt îndeplinite cerințele de acoperire atât pentru fermierul de soia (producător), cât și pentru producătorul de petrol (consumator). Ambele au putut să-și asigure prețul dorit pentru a cumpăra / vinde marfa pe viitor. Riscul nu a trecut nicăieri, dar a fost atenuat - unul pierdea din potențialul de profit mai mare în detrimentul celuilalt.
Ambele părți pot conveni reciproc cu acest set de parametri definiți, ceea ce duce la onorarea unui contract în viitor (constituind un contract forward). Bursa futures se potrivește cumpărătorului / vânzătorului, permițând descoperirea prețurilor și standardizarea contractelor, eliminând în același timp riscul de neplată al contrapartidei, care este important în contractele forward forward.
Provocări
- Banii de marjă sunt necesari. Pot exista cerințe de marcare pe piață zilnice. Utilizarea futuresului elimină potențialul de profit mai mare în unele cazuri (așa cum s-a menționat mai sus). Poate conduce la percepții diferite în cazurile unor organizații mari, în special cele care au mai mulți proprietari sau cele listate la burse. De exemplu, acționarii unei companii de zahăr s-ar putea aștepta la profituri mai mari din cauza creșterii prețurilor la zahăr trimestrul trecut, dar pot fi dezamăgiți atunci când rezultatele trimestriale anunțate indică faptul că profiturile au fost anulate din cauza pozițiilor de acoperire. Dimensiunea contractului și specificațiile nu pot fi întotdeauna perfect acoperirea de acoperire necesară. De exemplu, un contract de futures „C” de cafea arabica acoperă 37.500 de kilograme de cafea și poate fi prea mare sau disproporționat pentru a se conforma cerințelor de acoperire a unui producător / consumator. Mini-contractele de dimensiuni mici, dacă sunt disponibile, ar putea fi explorate în acest caz. Contractele futures disponibile standard pot să nu corespundă întotdeauna specificațiilor mărfurilor fizice, ceea ce ar putea duce la acoperirea discrepanțelor. Un fermier care cultivă o variantă diferită de cafea poate să nu găsească un contract futures care să îi acopere calitatea, obligându-l să ia doar contracte disponibile cu robusta sau arabica. În momentul expirării, prețul său real de vânzare poate fi diferit de acoperirea disponibilă din contractele robusta sau arabica. Dacă piața futures nu este eficientă și nu este bine reglementată, speculatorii pot domina și afecta impactul prețurilor futures, conducând la discrepanțe de preț. la intrare și ieșire (expirare), care anulează gardul.
Linia de jos
Odată cu deschiderea de noi clase de active prin intermediul schimburilor locale, naționale și internaționale, acum este posibilă acoperirea pentru orice și orice. Opțiunile de marfă sunt o alternativă la futures care pot fi utilizate pentru acoperire. Ar trebui să aveți grijă atunci când evaluați titlurile de acoperire pentru a vă asigura că vă satisfac nevoile. Rețineți că utilizatorii de protecție ar trebui să nu se îndrăgostească de câștiguri speculative. La acoperire, considerarea atentă și focalizarea pot obține rezultatele dorite.
