Cuprins
- Inflația și randamentul stocurilor
- Stocuri de creștere față de valoare
- Stocuri de venit și inflație
- Linia de jos
Investitorii, Rezerva Federală și întreprinderile monitorizează continuu și își fac griji cu privire la nivelul inflației. Inflația - creșterea prețului bunurilor și serviciilor - reduce puterea de cumpărare pe care o poate cumpăra fiecare unitate de monedă. Creșterea inflației are un efect insidios: prețurile de intrare sunt mai mari, consumatorii pot achiziționa mai puține bunuri, venituri și profituri scad, iar economia încetinește o perioadă până când se atinge o măsură de echilibru economic.
Graficul de mai jos oferă un sentiment de modul în care inflația poate reduce dramatic puterea de cumpărare:
Acest impact negativ al creșterii inflației menține Fed-ul sârguincios și se concentrează pe detectarea unor semne de avertizare timpurie pentru a anticipa orice creștere neașteptată a inflației. Creșterea bruscă a inflației este considerată, în general, cea mai dureroasă, deoarece companiile necesită mai multe sferturi pentru a putea transmite consumatorilor costuri mai mari de intrare. De asemenea, consumatorii simt „ciupirea” neașteptată atunci când bunurile și serviciile costă mai mult. Cu toate acestea, întreprinderile și consumatorii ajung în cele din urmă să se aclimatizeze cu noul mediu de prețuri. Acești consumatori devin mai puțin susceptibili să dețină numerar, deoarece valoarea acestuia în timp scade odată cu inflația.
Inflația ridicată poate fi bună, deoarece poate stimula o creștere a locurilor de muncă. Dar inflația ridicată poate afecta și profiturile companiilor prin costuri mai mari de intrare. Acest lucru face ca corporațiile să se îngrijoreze de viitor și să înceteze angajarea, reducând nivelul de trai al persoanelor, în special al celor cu venituri fixe.
Pentru investitori, toate acestea pot fi confuze, deoarece inflația pare să afecteze economia și prețurile acțiunilor, dar nu în același ritm. Deoarece nu există un singur răspuns bun, investitorii individuali trebuie să se mărească confuzia pentru a lua decizii înțelepte despre cum să investească în perioadele de inflație. Diferite grupuri de stocuri par să funcționeze mai bine în perioadele cu o inflație ridicată.
livrări cheie
- Nu se poate generaliza impactul inflației asupra acțiunilor, deoarece diferite grupuri de stocuri par să funcționeze diferit. Valorile stocurilor au o performanță mai bună în perioadele de inflație ridicate și stocurile de creștere au o performanță mai bună în timpul inflației scăzute. Când inflația este în creștere, orientată către venit sau ridicată -prețurile acțiunilor cu plata dividendelor scad în general. Stocurile în general par a fi mai volatile în perioadele cu o inflație mare.
Inflația și randamentul stocurilor
Examinarea datelor privind randamentele istorice în perioadele cu inflație ridicată și scăzută poate oferi o anumită claritate investitorilor. Numeroase studii au analizat impactul inflației asupra randamentelor bursiere. Din păcate, aceste studii au produs rezultate contradictorii atunci când sunt luați în considerare mai mulți factori, respectiv geografia și perioada de timp. Majoritatea studiilor concluzionează că inflația preconizată poate avea impact pozitiv sau negativ asupra stocurilor, în funcție de capacitatea investitorului de a proteja și de politica monetară a guvernului.
Inflația neașteptată a arătat constatări mai concludente, mai ales o corelație pozitivă puternică cu randamentele de acțiuni în timpul contractelor economice, demonstrând că calendarul ciclului economic este deosebit de important pentru investitori care evaluează impactul asupra randamentelor de acțiuni. Această corelație este de asemenea gândită că provine din faptul că inflația neașteptată conține noi informații despre prețurile viitoare. În mod similar, volatilitatea mai mare a mișcărilor stocurilor a fost corelată cu ratele inflației mai mari.
Datele au dovedit acest lucru în țările emergente, unde volatilitatea stocurilor este mai mare decât pe piețele dezvoltate. Începând cu anii 1930, cercetările sugerează că aproape fiecare țară a suferit cele mai grave randamente reale în perioadele de inflație ridicate. Randamentele reale sunt randamente reale minus inflația. Când se examinează randamentele S&P 500 până la zece ani și se ajustează inflația, rezultatele arată că cele mai mari randamente reale apar atunci când inflația este de 2% la 3%. Inflația mai mare sau mai mică decât această gamă tinde să semnalizeze un mediu macroeconomic din SUA cu probleme mai mari care au impacturi diferite asupra stocurilor. Poate că este mai important decât rentabilitățile efective sunt volatilitatea cauzelor inflației de rentabilitate și știind să investești în acel mediu.
Creștere și inflație a valorii stocurilor și valoare
Stocurile sunt adesea defalcate pe subcategorii de valoare și creștere. Stocurile valorice au fluxuri de numerar curente puternice care se vor încetini în timp, în timp ce stocurile de creștere au un flux de numerar mic sau deloc, dar se estimează că vor crește treptat în timp.
Prin urmare, atunci când se evaluează stocurile utilizând metoda fluxului de numerar actualizat, în perioadele de creștere a ratelor dobânzii, stocurile de creștere au un impact negativ mult mai mult decât acțiunile valorice. Deoarece ratele dobânzilor sunt de obicei crescute pentru a combate inflația ridicată, corolarul este acela că, în perioadele cu inflație ridicată, stocurile de creștere vor avea un impact mai negativ. Acest lucru sugerează o corelație pozitivă între inflație și randamentul stocurilor valorice și una negativă pentru stocurile de creștere.
Interesant este că rata schimbării inflației nu afectează randamentul valorilor față de stocurile de creștere la fel de mult decât nivelul absolut. Gândul este că investitorii își pot depăși așteptările de creștere viitoare și stocurile de creștere greșite în creștere. Cu alte cuvinte, investitorii nu reușesc să recunoască când stocurile de creștere devin stocuri de valoare, iar impactul descendent asupra stocurilor de creștere este dur.
Stocuri generatoare de venituri și inflație
Când inflația crește, puterea de cumpărare scade și fiecare dolar poate cumpăra mai puține bunuri și servicii. Pentru investitorii interesați de stocuri generatoare de venituri sau de acțiuni care plătesc dividende, impactul inflației ridicate face ca aceste stocuri să fie mai puțin atractive decât în timpul inflației scăzute, deoarece dividendele tind să nu țină pasul cu nivelul inflației. Pe lângă reducerea puterii de cumpărare, impozitarea pe dividende determină un efect dublu negativ. În pofida nerespectării nivelului inflației și impozitării, stocurile care produc dividende oferă o acoperire parțială împotriva inflației.
Similar modului în care ratele dobânzilor afectează prețul obligațiunilor - când ratele cresc, prețurile obligațiunilor scad - stocurile plătitoare de dividende sunt afectate de inflație: Când inflația este în creștere, prețurile stocurilor de venit scad în general. Așadar, deținerea de acțiuni cu plata dividendelor în perioade cu o inflație în creștere înseamnă, de obicei, prețurile acțiunilor vor scădea. Însă investitorii care doresc să ia poziții în stocurile care produc dividende au voie să le cumpere ieftin atunci când inflația crește, oferind puncte de intrare atractive.
Linia de jos
Investitorii încearcă să anticipeze factorii care influențează performanța portofoliului și să ia decizii în funcție de așteptările lor. Inflația este unul dintre acei factori care afectează un portofoliu. În teorie, stocurile ar trebui să ofere o anumită acoperire împotriva inflației, deoarece veniturile și profiturile unei companii ar trebui să crească în același ritm cu inflația, după o perioadă de ajustare. Cu toate acestea, impactul diferit al inflației asupra stocurilor confundă decizia de a schimba poziții deja deținute sau de a lua noi poziții. Pe piața din SUA, dovada istorică este zgomotoasă, dar arată o corelație cu inflația ridicată și randamentele mai mici pentru piața generală în majoritatea perioadelor.
Atunci când stocurile sunt împărțite în categorii de creștere și valoare, dovada este mai clară că stocurile valorice au performanțe mai bune în perioadele de inflație ridicată, iar stocurile de creștere au o performanță mai bună în timpul inflației scăzute. O modalitate prin care investitorii pot prezice inflația preconizată este analizarea piețelor de mărfuri, deși tendința este de a crede că, dacă prețurile mărfurilor cresc, stocurile ar trebui să crească din moment ce companiile „produc” mărfuri. Cu toate acestea, prețurile ridicate ale mărfurilor scad adesea profiturile, ceea ce la rândul său reduce randamentul acțiunilor. Prin urmare, urmarea pieței de mărfuri poate oferi informații cu privire la rata viitoare a inflației.
