În lumea cumpărării și a vânzării opțiunilor de acțiuni, se aleg alegeri cu privire la strategia cea mai bună atunci când se ia în considerare o tranzacție. În cazul în care un investitor este în vogă, poate cumpăra un apel sau poate vinde un put, în timp ce, dacă este înflăcărat, poate cumpăra un put sau să vândă un apel. Există multe motive pentru a alege fiecare dintre diferitele strategii, dar se spune adesea că „opțiunile sunt făcute pentru a fi vândute”. Acest articol vă va explica de ce opțiunile tind să favorizeze vânzătorul de opțiuni, cum să înțelegeți probabilitatea succesului în vânzarea unei opțiuni și care sunt riscurile care însoțesc opțiunile de vânzare.
Valoare intrinsecă, Valoare extrinsecă și Theta
Vânzarea opțiunilor este un comerț pozitiv. Pozitiv theta înseamnă că valoarea timpului din stocuri se va topi în favoarea ta. O opțiune este formată din valoare intrinsecă și extrinsecă. Valoarea intrinsecă se bazează pe mișcarea acțiunilor și acționează aproape ca capitalurile proprii. Dacă opțiunea este mai adâncă în bani (ITM), are o valoare mai intrinsecă. Dacă opțiunea se mută din bani (OTM), valoarea extrinsecă va crește. Valoarea extrinsecă este, de asemenea, cunoscută ca valoare de timp.
În timpul unei tranzacții cu opțiune, cumpărătorul se așteaptă ca stocul să se miște într-o direcție și speră să profite de la acesta. Cu toate acestea, această persoană plătește atât valoarea intrinsecă, cât și cea extrinsecă și trebuie să compună valoarea extrinsecă pentru a profita. Deoarece theta este negativ, opțiunea cumpărător poate pierde bani dacă stocul rămâne nemișcat sau, poate chiar mai frustrant, dacă stocul se mișcă încet în direcția corectă, dar mișcarea este compensată de decăderea timpului. Timpul de decădere funcționează bine în favoarea vânzătorului de opțiuni, deoarece nu numai că va decada puțin în fiecare zi lucrătoare, ci funcționează și în weekend și sărbători. Este un producător de bani cu mișcare lentă pentru investitorii pacienți.
Riscuri și recompense pentru volatilitate
Evident, faptul că prețul acțiunii rămâne în aceeași zonă sau dacă acesta se mișcă în favoarea dvs. va fi o parte importantă a succesului dvs. în calitate de vânzător de opțiuni, însă acordarea atenției la modificările de volatilitate implicată este, de asemenea, vitală pentru succesul dvs. Volatilitatea implicită, cunoscută și sub numele de vega, se deplasează în sus și în jos în funcție de oferta și cererea pentru contractele de opțiune. Un flux de cumpărare de opțiuni va umple prima contractului pentru a atrage vânzătorii de opțiuni pentru a lua partea opusă a fiecărei tranzacții. Vega face parte din valoarea extrinsecă și poate umfla sau dezumfla rapid prima.
Figura 1: Grafic de volatilitate implicit
Un vânzător de opțiuni poate fi scurt pe un contract și apoi poate înregistra o creștere a cererii pentru contracte, care, la rândul său, umflă prețul primei și poate provoca o pierdere, chiar dacă stocul nu s-a mișcat. Figura 1 este un exemplu de grafic de volatilitate implicit și arată modul în care vega se poate umfla și se dezumflă în diverse momente. În cele mai multe cazuri, pe un singur stoc, inflația va avea loc în așteptarea unui anunț de câștiguri. Monitorizarea volatilității implicite oferă unui vânzător opțiune un avantaj prin vânzarea atunci când este mare, deoarece probabil va reveni la media.
În același timp, degradarea timpului va funcționa și în favoarea vânzătorului. Este important să ne amintim cu cât prețul de grevă este mai aproape de prețul acțiunilor, cu atât opțiunea este mai sensibilă la schimbările de volatilitate implicită. Prin urmare, cu cât este mai îndepărtat banii sau cu cât este mai adânc în bani un contract, cu atât va fi mai puțin sensibil la schimbările de volatilitate implicite.
Probabilitatea succesului
Cumpărătorii de opțiuni folosesc delta unui contract pentru a determina cât de mult va crește valoarea contractului de opțiune dacă stocul de bază se mișcă în favoarea contractului. Cu toate acestea, vânzătorii de opțiuni folosesc delta pentru a determina probabilitatea succesului. O deltă de 1, 0 înseamnă că o opțiune va muta dolar pe dolar cu stocul de bază, în timp ce o deltă de.50 înseamnă că opțiunea va muta 50 de cenți pe dolar cu stocul de bază. Un vânzător de opțiuni ar spune că o deltă de 1, 0 înseamnă că aveți o probabilitate de 100%, opțiunea va fi de cel puțin 1 cent din bani până la expirare, iar o delta de.50 are o șansă de 50% în care opțiunea va fi de 1 cent în bani prin expirare. Cu cât o opțiune este mai scăzută, cu atât este mai mare probabilitatea succesului la vânzarea opțiunii, fără amenințarea de a fi atribuită în cazul în care contractul este exercitat.
Figura 2: Probabilitatea expirării și compararea delta
La un moment dat, vânzătorii de opțiuni trebuie să determine cât de importantă este o probabilitate de reușită în comparație cu cât de mult vor primi din vânzarea opțiunii. Figura 2 prezintă oferta și cererea prețurilor pentru unele contracte de opțiune. Observați cu cât este mai scăzută delta care însoțește prețurile grevei, cu atât este mai scăzută plata primelor. Aceasta înseamnă că o margine de un fel trebuie să fie determinată. De exemplu, exemplul din figura 2 include și o probabilitate diferită de a expira calculatorul. Sunt utilizate diferite calculatoare, altele decât delta, dar acest calculator special se bazează pe volatilitatea implicită și poate oferi investitorilor un avantaj atât de necesar. Cu toate acestea, utilizarea evaluării fundamentale sau a analizei tehnice poate ajuta și vânzătorii de opțiuni.
Scenarii cele mai grave
Mulți investitori refuză să vândă opțiuni, deoarece se tem de cele mai grave cazuri. Probabilitatea ca aceste tipuri de evenimente să aibă loc poate fi foarte mică, dar este încă important să știm că există. În primul rând, vânzarea unei opțiuni de apel are riscul teoretic de a urca stocul pe lună. Deși acest lucru este puțin probabil, nu există o protecție de sus pentru a opri pierderea dacă stocul se ridică. Prin urmare, vânzătorii de apeluri vor trebui să stabilească un punct în care vor alege să cumpere înapoi un contract de opțiune în cazul în care stocurile se reunesc sau pot implementa orice număr de strategii de răspândire a opțiunilor cu mai multe picioare, concepute pentru a proteja pierderea.
Vânzarea, însă, este practic echivalentul unui apel acoperit. Când vindeți o punere, amintiți-vă că riscul este odată cu scăderea stocului, dar un stoc poate atinge zero și veți păstra prima ca premiu de consolare. Este același lucru în a deține un apel acoperit - stocul ar putea scădea la zero și pierdeți toți banii din stoc, rămânând doar prima de apel. Similar cu vânzarea apelurilor, vânzările de vânzare pot fi protejate determinând un preț în care puteți alege să cumpărați putul în cazul în care stocul cade sau să acopere poziția cu o opțiune cu mai multe picioare.
Linia de jos
Opțiunile de vânzare pot să nu aibă același fel de entuziasm ca și opțiunile de cumpărare și nici nu va fi probabil o strategie de „acasă”. De fapt, este mai asemănător să lovești single după single. Amintiți-vă doar, suficiente single-uri vă vor mai aduce în jurul bazelor și scorul contează la fel.
