Consultanța privind concentrările și achizițiile (M&A) este o afacere mare, care în mod tradițional a fost dominată de băncile de investiții globale și de firmele de contabilitate mari. Într-un târziu, o nouă tendință capătă forme în care magazinele de consultanță M&A de dimensiuni mici, denumite în mod obișnuit boutique consultativ M&A, captură din ce în ce mai mult oferte de consultanță M&A pentru bilete mari de la jucători mai mari.
Acest articol se concentrează asupra buticurilor consultative M&A, tendințelor în evoluție ale acestui nou flux de afaceri M&A, oportunități viitoare potențiale și provocări cu care se confruntă. (Înrudit: Investopedia explică Fuziunile și achizițiile)
Ce sunt buticurile M&A consultative?
Buticuri consultative M&A, cunoscute și sub denumirea de bănci independente de consultanță (sau microfirme M&A sau chioșcuri M&A), sunt firme de dimensiuni mici, de obicei deținute de una sau câteva persoane care oferă servicii de consultanță de fuziune și achiziție. În funcție de dimensiunea de configurare, serviciile oferite pot fi specifice anumitor sectoare de afaceri sau industrie sau pot fi de natură generică la nivel regional sau global. Proprietarii unor astfel de buticuri sunt, de obicei, foști bancheri de investiții, cu experiență dovedită în consultanță cu privire la tranzacții M&A regionale sau globale de dimensiuni mari. Buticurile sunt deținute de persoane fizice, de regulă, au un personal tânăr, dar extrem de talentat, în timp ce cei cu mai mulți proprietari sunt conduși în baza parteneriatului, care pot angaja personal în funcție de nevoie.
Buticurile de consultanță M&A se disting în ceea ce privește firma dedicată de dimensiuni mici, administrată de persoane, în comparație cu configurația organizatorică mare a băncilor de investiții și a firmelor de contabilitate.
Evoluția buticurilor consultative M&A:
Pe baza datelor de la Dealogic, Financial Times raportează că buticurile consultative M&A au comandat o cotă de piață de doar 8% în 2008. În ultimii 5 ani, a crescut de la 8% în anul 2008 la 20% în 2013. Taxele de consultanță M&A capturate de aceste buticuri se raportează la 1, 5 miliarde USD. În plus, raportul menționează că „ șapte dintre primii 20 de câștigați din M&A sunt acum consilieri independenți ”, ceea ce reprezintă o schimbare semnificativă a modului în care activitatea de consultanță M&A a evoluat în ultimii ani și potențialul imens al acestui nou flux de afaceri în timpurile viitoare.
De ce sunt populare buticurile M&A consultative?
Toate lucrurile fiind egale, oamenii cumpără de la prieteni. Natura oricărei activități de consultanță din orice sector depinde de raportul personal. De asemenea, proprietarii au afinitate emoțională față de afacerile lor și este natura umană să aibă încredere mai mult și să lucreze cu persoane fizice cunoscute personal, în comparație cu lucrul cu o configurație mare într-o organizație mare. Deși o echipă dedicată de indivizi este alocată pentru fiecare afacere, atitudinea la organizații mari poate juca și spoilsport, obligând clienții să se ocupe frecvent de noi persoane, spre disperarea lor. Buticurile, administrate direct de proprietari, punctează bine cu implicarea directă dedicată din partea unui strateg expert.
Băncile mari sunt, de asemenea, frecvent legate de legături politice și de reglementare, care pot impune constrângeri nedorite asupra întreprinderilor consultative pentru conflictele de interese. Buticurile M&A se bucură de o mare flexibilitate în acest sens. Cu independență de legăturile politice și de reglementare, buticurile de consultanță M&A oferă o potrivire perfectă pentru servicii de consultanță de specialitate dedicate sectoarelor specifice.
Băncile mari de investiții pot avea, de asemenea, participații la companiile client, prin care reglementările le pot obliga să se abțină de la orice tranzacții M&A asociate și servicii de consultanță. Buticurile independente, fiind firme de consultanță pentru joc pur, nu au astfel de constrângeri.
Afacerile de tip boutique M&A au adunat un impuls în fundalul crizei financiare din 2008. Consilierii M&A tradiționali, băncile de investiții și firmele de contabilitate au considerat un conflict de interese și au bazat deciziile și sfaturile lor pe situațiile financiare ale părților. Buticurile au valorificat această oportunitate, deoarece susțin că rămân lipsiți de provocările intereselor conflictuale și sunt bogate în capitalul uman și servicii dedicate, dincolo de situațiile financiare și de numere. S-a părut că industria a răspuns bine la aceste afirmații și justificări, ceea ce a dus la creșterea cotei de piață a buticurilor M&A.
Cum sunt performanțele buticurilor M&A:
Fiind conduse de persoane sau ca grup, sunt disponibile o mulțime de povești de succes pentru tranzacțiile efectuate de buticurile M&A:
Un singur om arată:
- Paul J. Taubman, care lucrează ca consilier financiar independent din 2012, a recomandat cele mai mari oferte din 2013 - „Preluarea de către Verizon a 130 miliarde USD de Vodafone din Marea Britanie” și „Fuziunea Comcast / Time Warner Cable în valoare de 45 miliarde USD”. În 2013, este raportat că a gestionat mai mult de 175 de miliarde de dolari în tranzacții de o singură dată. Proprietarul LionTree, Aryeh Bourkoff, a recomandat cele două companii de cablu Virgin Media și LibertyGlobal, cu privire la o fuziune de 23 de miliarde USD. Zaoui & Co.: condus de doi frați, Michael și Yoel Zaoui, foști angajați Goldman Sachs, au sfătuit câteva dintre cele mai importante oferte din Europa. Se spune că firma lor a „depășit nota de 80 de miliarde de dolari în credit de tranzacție” în 2014.
Setări de dimensiuni mici până la mijlocii:
- Căutând un business de succes, Moelis & Co. a plătit IPO la NYSE, care a fost inițial ciocnită, dar a crescut semnificativ și chiar a plătit un dividend în august 2014. Are la creditul său tranzacții semnificative, cum ar fi achiziția de Nuveen de 6, 3 miliarde USD de TIAA -CREF. Extinderea globală în Europa, Asia și Orientul Mijlociu este deja în curs, birourile fiind amenajate în locații internaționale proeminente de importanță strategică.
- Greenhill & Co.: Un alt timer vechi fondat în 1996, cu listare NYSE, acest boutique este cunoscut pentru plățile regulate de dividende către acționarii săi. În acest an, a recomandat Actavis pentru achiziția sa de 25 de miliarde USD de Forest Labs. De asemenea, a recomandat anterior Actavis pentru achiziționarea Warner Chilcott de 5 miliarde USD. Parteneri Evercore: Una dintre cele mai vechi buticuri fondate în 1996, implicarea actuală a acestei firme include oferte din sectoare variate - compania Pharma Shire Plc vândută către AbbVie pentru aproximativ 55 miliarde USD, vânzarea TW Telecom către nivelul 3 de comunicații pentru 5, 7 miliarde USD și chiar sfătuindu-i pe AstraZeneca să țină la distanță suma de peste 100 miliarde USD a Pfizer.
Provocări cu buticuri consultative M&A:
Deși a fost o călătorie lină, cu o rată de creștere ridicată, afacerea de tip boutique M&A are propria parte din provocări.
Afirmată că este un furnizor de servicii dedicat sau specializat, afacerea boutique M&A rămâne complet fragmentată. În timp ce băncile mari de investiții își pot folosi dimensiunile mari și amploarea globală în mai multe sectoare industriale, buticurile rămân limitate la propriile fluxuri specializate la nivel local sau regional. Găsirea buticurilor specializate cu expertiză în anumite sectoare industriale rămâne o provocare.
Cea mai mare parte a acțiunii se întâmplă în SUA și Europa pentru buticuri de afaceri, în timp ce băncile de investiții sunt ocupate să exploreze noi oportunități în geografiile piețelor emergente precum Asia, Africa și Orientul Mijlociu. Buticurile M&A pot să nu aibă prezență în aceste locații, dar acest lucru oferă loc pentru creșterea în continuare.
Majoritatea buticurilor rămân magazine individuale, deși un număr bun au apărut ca fiind companii mari, cu număr mare de angajați. Dependența de persoană singură rămâne un risc, care este dificil de atenuat pentru clienți.
Rapoartele recente ale Financial Times indică câteva semne de declin în Europa, pe baza datelor disponibile de la Thomson Reuters din august 2014. „ În ultimele 18 luni, cota de piață europeană a caselor de finanțe corporative independente a scăzut ușor, ajungând la 30, 2% în prima jumătate a acestui an ”.
Dacă acest declin este o tendință temporară sau dacă afacerile de tip boutique vor vedea semne suplimentare de decolorare în timpurile următoare.
Linia de jos
Fiecare afacere are mai multe facțiuni și același lucru este valabil și pentru casele de consultanță M&A. Deocamdată, buticurile de afaceri M&A consumă cu umilință cota de piață a afacerilor tradiționale M&A ale marilor bănci de investiții și ale MNC-urilor contabile. Riscând riscul de dependență de o singură persoană, cu concentrare regională în SUA și Europa, aceste buticuri oferă avantaje semnificative ale serviciilor dedicate și specializate, fără presiuni de reglementare cu care se confruntă băncile de investiții. Fiecare flux de afaceri va continua să găsească noi oportunități în ceea ce privește explorarea de noi locații și idei inovatoare pentru a supraviețui într-o atmosferă competitivă sănătoasă, oferind o mare varietate de opțiuni clienților M&A astăzi și anii următori.
