Un legământ negativ este un legământ care împiedică anumite activități, cu excepția cazului în care deținătorii de obligațiuni sunt convenite. Contractele negative sunt scrise direct în codul de încredere care creează emisiunea obligațiunilor, sunt obligatorii din punct de vedere juridic pentru emitent și există pentru a proteja interesele cele mai bune ale deținătorilor de obligațiuni.
Pactele negative sunt de asemenea denumite acorduri restrictive.
Încălcarea legământului negativ
Un legământ negativ este un acord care restricționează o companie să se angajeze în anumite acțiuni. Gândiți-vă la un legământ negativ ca la o promisiune de a nu face ceva. De exemplu, un pact încheiat cu o companie publică ar putea limita valoarea dividendelor pe care firma le poate plăti acționarilor săi. De asemenea, ar putea pune o limită la salariile directorilor. Un acord negativ poate fi găsit în contractele de muncă și contractele de Fuziuni și achiziții (M&A). Cu toate acestea, aceste acorduri se găsesc aproape întotdeauna în documentele de împrumut sau obligațiuni.
Atunci când este emisă o obligațiune, caracteristicile obligațiunii sunt incluse într-un document cunoscut sub numele de fapta obligațiunii sau indentura de încredere. Secțiunea de încredere evidențiază responsabilitățile unui emitent și este supravegheată de un mandatar pentru a proteja interesele investitorilor. Certificatul de încredere prevede, de asemenea, orice acorduri negative pe care emitentul trebuie să le respecte. De exemplu, pactul negativ poate restrânge capacitatea firmei de a emite datorii suplimentare. În mod specific, împrumutatul poate fi obligat să mențină un raport datorie-capitaluri de cel mult 1. Contractul de creditare sau indentularea în care apare pactul negativ vor furniza, de asemenea, formule detaliate, care pot fi sau nu conforme cu principiile de contabilitate general acceptate (GAAP), care va fi utilizat pentru a calcula raporturile și limitele acordurilor negative.
Restricțiile obișnuite plasate debitorilor prin acorduri negative includ împiedicarea unui emitent de obligațiuni să emită mai multe datorii până la scadența uneia sau mai multor serii de obligațiuni. De asemenea, o firmă de împrumut poate fi restricționată de la plata dividendelor pentru o anumită sumă acționarilor, astfel încât să nu crească riscul de neplată pentru deținătorii de obligațiuni, întrucât cu cât mai mulți bani vor fi plătite acționarilor, cu atât mai puține fonduri disponibile vor constitui obligații de plată a dobânzilor și principalului către creditorii.
În general, cu cât sunt mai multe acorduri negative într-o emisiune de obligațiuni, cu atât rata dobânzii la datorie va fi mai mică, deoarece acordurile restrictive fac ca obligațiunile să fie mai sigure în ochii investitorilor.
Un legământ negativ contrastează cu un pact pozitiv, care este o clauză dintr-un contract de împrumut care impune întreprinderii anumite acțiuni. De exemplu, un pact pozitiv ar putea solicita emitentului să prezinte periodic rapoarte de audit creditorilor sau să-și asigure în mod corespunzător activele. Deși pactele pozitive sau afirmative nu limitează operațiunile unei afaceri, pactele negative limitează substanțial operațiunile unei afaceri.
