Curba randamentului par

Ce este o curbă de rentabilitate parțială

O curbă a randamentului parțial este o reprezentare grafică a randamentelor titlurilor ipotetice ale Trezoreriei cu prețuri la egalitate. Pe curba randamentului nominal, rata cuponului va fi egală cu randamentul până la scadența garanției, motiv pentru care obligațiunea Trezorerie se va tranzacționa la egalitate.

BREAKING DOWN Par Curba de randament

Curba de randament este un grafic care arată relația dintre ratele dobânzilor și randamentele obligațiunilor de diferite scadențe, variind de la facturi de trezorerie de 3 luni la obligațiuni de trezorerie de 30 de ani. Graficul este reprezentat cu axa y reprezentând rate ale dobânzii, iar axa x indicând durate crescânde de timp. Deoarece obligațiunile pe termen scurt au, de obicei, randamente mai mici decât obligațiunile pe termen mai lung, curba este înclinată în sus spre dreapta. Când se vorbește despre curba de randament, înseamnă de obicei curba de randament la vedere, mai precis, curba de randament la vedere pentru obligațiunile fără riscuri. Cu toate acestea, există unele cazuri în care se face referire la un alt tip de curbă de randament - curba de randament par.

Curba randamentului parial grafică randamentul până la scadență (YTM) al obligațiunilor plătite cuponului la date de scadență diferite. Randamentul la scadență este rentabilitatea pe care un investitor de obligațiuni se așteaptă să o facă presupunând că obligațiunea va fi păstrată până la scadență. O obligațiune emisă la egalitate are un YTM care este egal cu rata cuponului. Deoarece ratele dobânzii fluctuează în timp, YTM fie crește, fie scade pentru a reflecta actualul mediu al ratei dobânzii. De exemplu, dacă ratele dobânzii scad după emiterea unei obligațiuni, valoarea obligațiunii va crește, având în vedere că rata cuponului aplicată obligațiunii este acum mai mare decât rata dobânzii. În acest caz, rata cuponului va fi mai mare decât YTM. De fapt, YTM este rata de actualizare la care suma tuturor fluxurilor de numerar viitoare din obligațiune (adică cupoane și capital) este egală cu prețul curent al obligațiunii.

Un randament parțial este rata cuponului la care prețurile obligațiunilor sunt zero. O curbă a randamentului nominal reprezintă obligațiunile care se tranzacționează la egalitate. Cu alte cuvinte, curba randamentului par este o diagramă a randamentului până la scadență față de termen până la scadență pentru un grup de obligațiuni cu preț egal. Se utilizează pentru a determina rata cuponului pe care o obligațiune nouă cu o scadență dată o va plăti pentru a vinde astăzi la egalitate. Curba randamentului paral oferă un randament care este utilizat pentru a reduce mai multe fluxuri de numerar pentru o obligațiune care plătește cupon. Folosește informațiile din curba de rentabilitate la fața locului, cunoscută și sub numele de curba de cupon zero la sută, pentru a reduce fiecare cupon prin rata corespunzătoare. Întrucât durata este mai lungă pe curba de randament la vedere, curba se va situa întotdeauna deasupra curbei de randament par atunci când curba de randament par este înclinată în sus și se va afla sub curba de randament par atunci când curba de randament par este înclinată în jos.

Derivarea unei curbe de randament par este un pas către crearea unei curbe teoretice a ratei de rentabilitate, care este apoi utilizată pentru a prețui mai exact o obligațiune cu plata cuponului. O metodă cunoscută sub denumirea de bootstrapping este utilizată pentru a obține ratele dobânzilor înainte fără arbitraj. Deoarece facturile propuse de guvern nu au date pentru fiecare perioadă de timp, metoda de bootstrapping este utilizată în principal pentru completarea cifrelor care lipsesc pentru a obține curba randamentului. De exemplu, luați în considerare aceste obligațiuni cu valori nominale de 100 USD și scadențe de 6 luni, 1 an, 1, 5 ani și 2 ani.

Maturitate (ani)	0.5	1	1.5	2
Randament par	2%	2, 3%	2, 6%	3%