Care este caracteristica de apel provizoriu?
Funcția de apel provizoriu permite unui emitent, de regulă a titlurilor convertibile, să apeleze la emisiune în timpul unei perioade fără apel, dacă este atins un anumit prag de preț.
Înțelegerea caracteristicii de apel provizorii
Funcția de apel provizoriu oferă un emitent dreptul de a accelera prima dată de răscumpărare dacă tranzacțiile de acțiuni comune subiacente sunt sau mai sus, la un nivel prestabilit, pentru o perioadă lungă de timp. Acestea sunt destinate să protejeze un emitent de a fi obligat să onoreze conversia, de exemplu, a unei obligațiuni convertibile în acțiuni comune, la un preț nefavorabil.
De exemplu, o obligațiune convertibilă poate permite un apel provizoriu al emisiunii dacă stocul comun de bază tranzacționează la 120 la sută din prețul de conversie timp de 30 de zile consecutive. Acest procent sau multiplu din prețul de conversie este cunoscut sub numele de preț declanșator, deoarece declanșează conversia. De obicei, termenii unui apel provizoriu sunt de 150% din prețul de conversie pentru 20 de zile succesive.
Protecția apelurilor este importantă pentru investitori, deoarece garantează opționalitatea convertibilului, împreună cu orice avantaj al randamentului pe care îl poate avea asupra acțiunilor subiacente pentru o perioadă determinată de timp. De obicei, cu cât este mai mare durata protecției apelurilor, cu atât beneficiile pentru investitori sunt mai mari.
Există două tipuri de protecție pentru apeluri: apeluri rapide și furnizare de apeluri rapide. Majoritatea obligațiunilor convertibile sunt emise cu o dispoziție de apel greu, care protejează deținătorii de obligațiuni de a apela obligațiunile lor înainte de expirarea unui anumit timp. În timpul perioadei de protecție cu apeluri directe, o obligațiune nu poate fi apelată în niciun caz. Obligațiunile convertibile pot transporta o caracteristică provizorie de apel rapid în plus sau în locul protecției apelurilor directe. Protecția provizorie pentru apeluri moale este atunci când obligațiunile pot fi apelate sub rezerva ca prețul acțiunii acțiunilor comune de bază să fie peste un anumit nivel.
Cheie de luat cu cheie
- Funcția de apel provizoriu permite unui emitent, de regulă a unor valori mobiliare convertibile, să apeleze la emitere în timpul unei perioade fără apel, dacă este atins un anumit prag de preț. Funcția de apel provizoriu protejează un emitent să fie obligat să onoreze conversia la un preț nefavorabil. De obicei, termenii unui apel provizoriu sunt de 150% din prețul de conversie pentru 20 de zile succesive.
Pro și contra funcției de apel provizoriu
Investitorii ar trebui să ia în considerare cu atenție avantajele și dezavantajele funcției de apel a unei garanții înainte de a investi:
Contra: o caracteristică de apel provoacă incertitudine dacă o obligațiune va rămâne sau nu până la data de scadență. Investitorii riscă să piardă o obligațiune care plătește o rată a dobânzii mai mare atunci când ratele scad și emitenții apelează la obligațiunile lor. Când se întâmplă acest lucru, în general, investitorii trebuie să reinvesteze în valori mobiliare care au randamente mai mici. În plus, apelurile vor limita, în general, aprecierea prețului unei obligațiuni, care altfel ar fi de așteptat să crească atunci când ratele dobânzii încep să scadă.
Pro: Obligațiunile cu o funcție de apel situează în general investitorii în dezavantaj. Prin urmare, obligațiunile callable oferă randamente mai mari decât obligațiunile care nu sunt callable. Cu toate acestea, randamentele mai mari de la sine nu sunt întotdeauna suficient de atrăgătoare pentru a convinge investitorii să le cumpere. Deci, pentru a face obligațiunile mai atractive, emitenții stabilesc frecvent prețul de apel al obligațiunii mai mare decât valoarea nominală sau principalul emisiunii. Această diferență între prețul apelului și principalul este prima de apel.
