Ce este un Swap Putable?
Un swap putable este un swap de rata dobânzii anulabile - cu o opțiune încorporată - în care o contrapartidă efectuează plăți pe baza unei rate variabile, în timp ce cealaltă parte efectuează plăți pe baza unei rate fixe. Primitorul cu rată fixă (plătitor cu rată variabilă) are dreptul, dar nu și obligația, să rezilieze swap-ul la o serie de date prestabilite înainte de data de expirare. Opusul unui swap putable este un swap apelabil, în cazul în care plătitorul cu rată fixă are dreptul să încheie swap-ul din timp.
Cheie de luat cu cheie
- Un swap putable este un swap de rata dobânzii anulabil, în care receptorul de rată fixă are dreptul să rezilieze swap-ul înainte de data de expirare. Acest drept de a anula limitele dezavantajului și de a proteja împotriva mișcărilor negative ale ratei în viitor. În general, „costul” unui swap putable este diferența dintre rata de swap și rata de schimb a pieței.
Înțelegerea unui schimb de puteri
Swapurile putabile oferă părții care este lungul swap-ului, care primește rata fixă, o șansă de a-și schimba părerea cu privire la primirea ratelor dobânzii fixe. Acest drept de a anula limitele dezavantajului și de a proteja împotriva mișcărilor negative ale ratelor în viitor. Dar compromisul este o rată swap mai mică decât ar primi cu o swap tradițională simplă a ratei dobânzii de vanilie.
Un swap putable ar putea fi atractiv pentru un investitor care crede că dobânzile vor crește și, prin urmare, sunt încântați să primească o rată fixă mai mică a dobânzii în schimbul opțiunii de anulare. În cazul în care ratele dobânzilor cresc, receptorul de rată fixă poate readuce swap-ul către emitent și apoi îl poate înlocui cu un swap simplu de vanilie, la rata de piață actuală.
Un swap putable poate fi, de asemenea, atractiv pentru un cumpărător dacă nu este sigur cu privire la durata de viață a ratei flotante pe care o va primi de la un activ. Această rată flotantă primită din activ este utilizată pentru a plăti rata flotantă pe swapul putabil. Dacă fluxul de venituri flotante de bază al cumpărătorului poate fi anulat, plătit anticipat sau convertit la o altă rată, atunci un swap putable poate fi benefic deoarece capacitatea de a anula swap-ul permite cumpărătorului swap să realineze un nou swap (dacă este necesar) cu fluxul de venituri subiacente.
Swap-urile de schimb comercial (over-the-counter) și, prin urmare, pot fi personalizate în funcție de acordul celor două părți implicate.
Prețul swap-urilor de vânzare
Caracteristicile adiționale ale swap-urilor putabile le fac mai scumpe decât swap-urile simple ale ratei dobânzii de vanilie. Primitorul cu rată fixă plătește o primă, fie sub forma unei plăți în avans sau a unei rate swap mai mici. Poate exista și o taxă de reziliere.
În general, „costul” unui swap putable este diferența dintre rata de swap putable și rata de swap a pieței. Această diferență depinde de volatilitatea ratei dobânzii (cu cât volatilitatea este mai mare, cu atât costurile sunt mai mari), numărul de drepturi de anulat (cu cât mai multe drepturi, cu atât costul este mai mare), timpul până la primul drept de anulare (cu cât mai mult timp, cu atât este mai mare costul) și forma curbei de randament.
Exemplu de Swap Putable
Presupunem că o parte dorește să cumpere un swap care le plătește rate fixe ale dobânzii. În schimb, vor plăti o rată variabilă. Prețuiesc un swap cu rata dobânzii de vanilie și constată că un cumpărător poate primi o dobândă fixă de 3%, precum și să plătească LIBOR plus 1%. LIBOR este în prezent de 2%.
Cumpărătorul nu este sigur dacă va continua activul care stă la baza activului de bază (pe care îl utilizează pentru a plăti rata flotantă); prin urmare, pentru a contribui la eliminarea riscului lor, optează pentru a cumpăra un swap putable în locul unui swap cu rata dobânzii vanilie.
Se negociază un swap putable, dar cumpărătorul va primi doar o dobândă de rată fixă de 2, 8% și va trebui să plătească în continuare LIBOR plus 1%, care totalizează în prezent 3%.
0, 2% pe care cumpărătorul îl pierde este echivalent cu prima pentru a putea anula swap-ul. În cazul în care cumpărătorul pierde rata flotantă pe care o primește din activul de bază, poate renunța la contractul de swap.
Dacă rata dobânzii crește, cumpărătorul poate dori, de asemenea, să anuleze swap-ul și să inițieze un alt swap pentru a primi o plată fixă mai mare a dobânzii.
