Care este critica lui Roll?
Roll's Critique este o idee economică care sugerează că este imposibil să creezi sau să observi un portofoliu de piață cu adevărat diversificat. Aceasta este o idee importantă, deoarece un portofoliu cu adevărat diversificat este una dintre variabilele cheie ale modelului de stabilire a prețurilor activelor de capital (CAPM), care este un instrument utilizat pe scară largă în rândul analiștilor de piață.
Conform acestei opinii, un adevărat „portofoliu de piață” ar include fiecare investiție pe fiecare piață, inclusiv mărfuri, obiecte de colectare și aproape orice lucru cu valoare comercializabilă. Cei care utilizează în continuare modelul de preț al activelor de capital o fac cu un indice de piață, cum ar fi S&P 500, ca reprezentant pentru randamentul global al pieței. Critica este o idee care a fost propusă de economistul Richard Roll, care în 1977 a teoretizat că fiecare încercare de diversificare a unui portofoliu devine doar un indice care încearcă să aprobe diversificarea.
Cheie de luat cu cheie
- Critica lui Roll sugerează că nu se poate diversifica niciodată pe deplin un portofoliu și că chiar și un „portofoliu de piață”, cum ar fi S&P 500, este doar un proxy pentru un portofoliu complet diversificat. Modelul de prețuri pentru activele de capital oferă o bază solidă pentru alegerea investițiilor pentru diversifică portofoliile, dar este limitat, deoarece se bazează pe S&P 500 pentru a simula randamentul general al pieței.
Bazele criticii lui Roll
Ecuațiile care cuprind modelul de preț al activelor de capital sunt foarte sensibile la inputurile variabile ale formulei. O modificare mică a ratei de rentabilitate a pieței utilizate în formula CAPM poate avea un impact semnificativ asupra soluției formulei. Din această cauză și din absența unui portofoliu adevărat, pe deplin diversificat, Roll-ul a considerat că Roll-ul este un testabil.
Modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital oferă o bază solidă pentru alegerea investițiilor care trebuie să se adauge unui portofoliu diversificat, dar după ce au aflat critica Roll și altele, mulți cercetători au trecut la utilizarea unor modele suplimentare și diferite. Critica lui Roll este o amintire a faptului că se poate diversifica doar atât un portofoliu, cât și încercările investitorilor de a înțelege și de a cunoaște piața în ansamblu sunt doar încercări.
