Ce este un îndulcitor?
Un îndulcitor este o caracteristică sau beneficiu special care se adaugă unui instrument de creanță, cum ar fi o obligațiune sau acțiuni preferate, pentru a-l face mai dezirabil pentru potențialii investitori. Două forme populare de îndulcitori sunt garanțiile și drepturile, care permit titularului fie să convertească titlurile în stoc la o dată ulterioară, fie să cumpere acțiuni la prețuri inferioare pieței.
Un îndulcitor mai este menționat ca lovitor, o rid sau clopote și fluiere.
Cheie de luat cu cheie
- Un îndulcitor este o caracteristică specială adăugată la un instrument de creanță, cum ar fi o obligațiune sau un stoc preferat, care are ca scop creșterea valorii sale pe piețe. Două forme populare de îndulcitori sunt garanții și drepturi, care permit titularului să convertească titlurile în stoc la o dată ulterioară sau acțiuni de cumpărare la prețuri inferioare pieței. Dulciurile sunt utile în special pentru companiile care au o perioadă dificilă de atragere a investitorilor sau de creștere de capital la prețuri accesibile. Garanțiile sunt cel mai comun îndulcitor oferit de companii care încearcă să convingă investitorii înger să investească în noi runde de finanțare.
Cum funcționează un îndulcitor
Indulcitorii sunt utili în special pentru companiile care au o perioadă dificilă de atragere a investitorilor sau de creștere a capitalului la prețuri accesibile. O companie din această poziție poate dori să efectueze o ofertă standard de datorii. Cu toate acestea, în cazul în care nu există suficient de mult apetitul investitorului pentru a vinde toată datoria, ar putea fi solicitat un îndulcitor pentru a descărca întreaga problemă.
Îndulcitorii vor costa întotdeauna ceva suplimentar pentru a le oferi companiei, dar este posibil ca costul exact să nu fie calculat până la o anumită dată în viitor.
Garanțiile, instrumentele derivate care dau dreptul, dar nu și obligația, să cumpere sau să vândă o garanție - cel mai frecvent o acțiune - la un anumit preț înainte de expirare, sunt, probabil, cel mai comun îndulcitor oferit de companii care încearcă să convingă investitorii înger să investească în noi runde de finanțare.
Garanții vs. opțiuni
La fel ca garanțiile, opțiunile sunt drepturi contractuale care sunt extinse pentru investitori, ceea ce le permite să achiziționeze anumite sume de acțiuni, la un moment dat, la prețuri convenite astăzi.
Deși sunt similare în natură, există diferențe cheie între aceste două derivate. Unul este că garanțiile tind să dureze mult mai mult decât opțiunile - primele pot dura până la 15 ani, în timp ce cel de-al doilea există de obicei de la o lună la doi până la trei ani.
Altul este de către cine sunt emise de: opțiunile sunt listate la burse, în timp ce o companie emite propriile garanții. Cu alte cuvinte, asta înseamnă că o companie poate strânge capital suplimentar dintr-un mandat, dar nu din opțiuni.
Exemplu de îndulcitor
Compania XYZ emite o obligațiune de strângere de capital și îi acordă un mandat pentru a-l face mai atractiv pentru investitori. Dacă prețul acțiunilor Companiei XYZ crește peste prețul declarat în mandat, titularul îl poate răscumpăra, permițându-i acestuia să cumpere acțiuni la firmă la un preț sub valoarea de piață curentă.
Pe de altă parte, dacă Compania XYZ are probleme și prețul acțiunii sale scade sub prețul de grevă, titularul mandatului nu va putea să încaseze încurajarea oferită. Dacă stocul nu se va recupera, mandatul va expira și va deveni inutil.
consideratii speciale
Garanțiile sunt prețuite de investitori care apreciază drepturile de apreciere, fără a necesita niciun angajament de capital. Cu toate acestea, există și dezavantaje potențiale ale acestor vehicule - pentru ambele părți implicate.
Pentru companii, garanțiile pot crea incertitudine în ceea ce privește numărul deținători care își vor executa în final dreptul de a-și exercita garanțiile și de a achiziționa acțiuni ale companiei. Acest lucru ar putea lăsa companiile în căutarea de a strânge capital în statul de stat - dacă deținătorii nu exercită garanțiile, compania nu obține niciun numerar creat din emiterea de noi acțiuni.
Între timp, pentru investitori, există riscul ca prețul stocurilor subiacente să crească peste prețul de vânzare pentru a vinde sau să scadă sub prețul de grevă pentru a cumpăra, ceea ce face efectiv mandatul fără valoare. În plus, deținătorii de garanții nu se bucură de dreptul de vot, așa cum o fac deseori acționarii obișnuiți.
