Ce este o ofertă de preluare?
O ofertă de preluare este un tip de acțiune corporativă în care o companie face o ofertă pentru achiziționarea unei alte corporații. Într-o ofertă de preluare, compania care face oferta este cunoscută ca dobânditor, în timp ce obiectul ofertei este denumit compania țintă. În cadrul ofertelor de preluare, compania achizitoare oferă în general numerar, acțiuni sau o combinație a ambelor.
Cheie de luat cu cheie
- O ofertă de preluare este o acțiune corporativă în care o companie face o ofertă pentru achiziționarea unei alte corporații. Compania care achiziționează oferă, în general, numerar, acțiuni sau o combinație a celor două pentru țintă. Sinergia, beneficiile fiscale sau diversificarea pot fi menționate ca motive în spatele ofertelor de ofertă de preluare.În funcție de tipul ofertei, ofertele de preluare sunt, în mod normal, preluate în consiliul de administrație al țintei, apoi către acționari pentru aprobare. Există patru tipuri de oferte de preluare: prietenoase, ostile, invers sau backflips.
Înțelegerea ofertelor de preluare
Orice activitate care aduce schimbări unei corporații și are un impact direct asupra părților interesate - acționari, directori, clienți, furnizori, deținători de obligațiuni - se numește acțiune corporativă. Acțiunile corporative necesită aprobarea consiliului de administrație al companiei și, în unele cazuri, aprobarea anumitor părți interesate. Acțiunile corporative pot varia, de la faliment, lichidare și fuziuni și achiziții, cum ar fi ofertele de preluare.
Administratorii potențialilor dobânditori au adesea motive diferite pentru a face oferte de preluare. Aceștia pot cita un anumit nivel de sinergie, beneficii fiscale sau diversificare pentru motivarea din spatele unei oferte de preluare. De exemplu, dobânditorul poate merge după o firmă țintă, deoarece produsele și serviciile țintei se aliniază cu ale sale. Făcând acest lucru, acesta poate încheia concurența printr-o preluare. Sau, compania țintă poate oferi potențialului achizitor acces la o nouă piață.
Posibilul dobânditor al unei preluări face în mod normal o ofertă pentru achiziționarea țintei. Oferta este în mod normal sub formă de numerar, stoc sau un amestec de ambele. Oferta este dusă în consiliul de administrație al companiei, care fie aprobă, fie respinge acordul. Dacă este aprobat, consiliul are votul acționarilor pentru aprobare ulterioară. Odată ce tranzacția trece prin acționari, acordul trebuie să fie aprobat de Departamentul de Justiție pentru a se asigura că nu încalcă legile antitrust.
Studiile empirice sunt mixte, dar istoria arată că, în analiza post-fuziune, acționarii unei companii țintă beneficiază de cele mai multe ori. Probabil din primele plătite de dobânditori. Spre deosebire de multe filme populare de la Hollywood, cele mai multe fuziuni încep să fie prietenoase. Deși ideea preluării ostile de către rechini face un bun divertisment, persoanele din interiorul companiei știu că ofertele ostile sunt o întreprindere scumpă și multe nu reușesc, care pot fi costisitoare profesional. Mai multe despre aceste și alte tipuri de oferte de preluare de mai jos.
Majoritatea ofertelor de preluare încep să fie prietenoase.
Tipuri de oferte de preluare
În general, există patru tipuri de oferte de preluare: prietenoase, ostile, invers sau backflips.
Prietenos
O ofertă prietenoasă de preluare are loc atunci când atât achizitorul, cât și companiile țintă colaborează pentru a negocia termenii acordului. Consiliul de administrație al țintei va aproba acordul și va recomanda acționarilor să voteze în favoarea ofertei.
Lanțul de produse farmaceutice CVS a achiziționat Aetna într-o preluare prietenoasă pentru 69 de miliarde de dolari în numerar și stoc. Acordul a fost anunțat în decembrie 2017 și a fost aprobat de acționarii ambelor companii în martie 2018. Departamentul de Justiție a aprobat achiziția în octombrie 2018.
Ostil
În loc să treacă prin consiliul de administrație al companiei țintă, o ofertă ostilă implică o abordare diferită. Achizitorul poate merge direct la acționarii țintei cu oferta sau poate încerca să înlocuiască echipa de conducere a țintei. Spre deosebire de o preluare prietenoasă, ținta nu dorește să parcurgă fuziunea și poate recurge la anumite tactici pentru a evita înghițirea. Aceste strategii pot include pastile de otravă sau o parașută de aur.
Achizitorul poate încerca să execute oferta ostilă prin emiterea unei oferte de licitație, folosind o luptă cu procură sau cumpărând suficient stoc pe piața deschisă pentru a obține controlul asupra companiei țintă.
Inversa
Într-o ofertă de preluare inversă, o companie privată cumpără o corporație publică. Acest lucru ajută compania privată să fie listată fără a trebui să parcurgă procesul unei oferte publice inițiale (IPO), deoarece compania publică tranzacționează deja la un schimb. Făcând acest lucru, compania privată renunță la procesul obositor și complicat de depunere a documentelor necesare pentru a concura o ofertă publică.
Backflip
Ofertele de preluare a retururilor sunt destul de rare în lumea corporativă. În acest tip de ofertă, un achizitor pare să devină o filială a țintei. După finalizarea fuziunii, dobânditorul păstrează controlul asupra corporației combinate, care poartă de obicei numele țintei. Acest tip de preluare este utilizat în mod normal pentru a ajuta dobânditorul, care se poate confrunta pe piață - mai ales în cazurile de recunoaștere a mărcii.
Exemple de oferte de preluare
O ofertă pe două niveluri, cunoscută și sub denumirea de ofertă de ofertă pe două niveluri, apare atunci când compania achizitoare este dispusă să plătească o primă peste și peste prețul acțiunii pentru a convinge acționarii să vândă acțiunile lor. În nivelul inițial, dobânditorul primește controlul asupra țintei, dar apoi face o altă ofertă mai mică pentru mai multe acțiuni prin al doilea nivel care este completat la o dată viitoare. Făcând acest lucru, aceasta reduce costul general al preluării pentru compania achizitoare.
Un alt exemplu de ofertă de preluare este oferta completă. În acest tip de preluare, compania achizitoare se oferă să cumpere oricare dintre acțiunile restante ale firmei țintă la un anumit preț până la o anumită dată. Acest tip de ofertă se face în mod normal printr-o preluare ostilă. Făcând o ofertă completă, dobânditorul poate ocoli colaborarea cu consiliul de administrație al țintei și să cumpere acțiuni oricărui și tuturor acționarilor care doresc să-și vândă acțiunile.
