Definiția timpului

Ce este decaderea timpului?

Decaderea în timp este o măsură a vitezei de scădere a valorii unui contract de opțiuni din cauza trecerii timpului. Timpul de decădere se accelerează pe măsură ce timpul unei opțiuni până la expirare se apropie, deoarece există mai puțin timp pentru a realiza un profit din comerț.

Decăderea timpului se mai numește și theta și este cunoscută ca una dintre opțiunile grecești. Alți greci includ delta, gamma, vega și rho, iar aceste formule vă ajută să evaluați riscurile inerente unui schimb de opțiuni.

Decaderea timpului - The Silent Killer

Decăderea timpului este reducerea valorii unei opțiuni pe măsură ce se apropie timpul până la data de expirare. Valoarea timpului unei opțiuni este cât timp se joacă în valoare - sau premium - pentru opțiune. Valoarea timpului scade sau decăderea accelerează pe măsură ce data de expirare se apropie, deoarece un investitor nu mai are timp pentru a obține un profit din opțiune.

Această cifră, atunci când este calculată, va fi întotdeauna negativă, deoarece timpul se mișcă doar într-o direcție. Numărătoarea inversă pentru decăderea timpului începe imediat ce opțiunea este cumpărată inițial și continuă până la expirare.

Cheie de luat cu cheie

• Decăderea timpului reprezintă rata de modificare a valorii față de prețul unei opțiuni, deoarece acesta expiră. În funcție de dacă o opțiune este în bani (ITM), decăderea accelerează în ultima lună înainte de expirare. Mai mult timp rămâne până la expirare, cu cât declinul este mai lent, cu cât este mai aproape de expirare, cu atât crește mai mult timp.

Prețul unei opțiuni

Pentru a înțelege cum afectează decăderea timpului asupra unei opțiuni, trebuie să examinăm mai întâi ce constituie valoarea unei opțiuni. Un contract de opțiuni oferă unui investitor dreptul de a cumpăra (un apel) sau de a vinde (un put) titluri, cum ar fi acțiuni la un preț și un moment specific. Prețul de grevă este prețul la care contractul de opțiuni se modifică la acțiunile garanției subiacente în cazul în care opțiunea este exercitată. Fiecare opțiune are o primă atașată acesteia, care este valoarea și adesea costul de achiziție a opțiunii. Cu toate acestea, există câteva alte componente care determină și valoarea primei. Acești factori includ valoarea intrinsecă, valoarea extrinsecă, modificările ratei dobânzii și volatilitatea pe care o poate prezenta activul de bază.

Valoare intrinsecă

Valoarea intrinsecă este diferența dintre prețul de piață al garanției de bază - cum ar fi un stoc - și prețul de grevă al opțiunii. O opțiune de apel cu un preț de grevă de 20 de dolari, în timp ce stocul de bază tranzacționează la 20 de dolari, nu ar avea nicio valoare intrinsecă, deoarece nu există profit.

Cu toate acestea, o opțiune de apel cu un preț de grevă de 20 USD, în timp ce stocul de bază tranzacționează la 30 USD, ar avea o valoare intrinsecă de 10 dolari. Cu alte cuvinte, valoarea intrinsecă este profitul minim care este încorporat în opțiunea dată fiind prețul de piață existent și greva. Desigur, valoarea intrinsecă se poate modifica pe măsură ce prețul acțiunii fluctuează, dar prețul grevei rămâne fix pe toată perioada contractului.

Valoarea extrinsică și decăderea timpului

Valoarea extrinsecă este mai abstractă decât valoarea intrinsecă și este mai dificil de măsurat. Valoarea extrinsecă a opțiunilor determină cantitatea de timp rămasă înainte de expirare și rata de degradare a timpului care duce la expirare. Dacă un investitor cumpără o opțiune de apel cu câteva luni până la expirare, opțiunea va avea o valoare mai mare decât o opțiune care expiră în câteva zile. Valoarea în timp a unei opțiuni cu puțin timp rămas până la expirare este mai mică, deoarece există o probabilitate mai mică ca un investitor să câștige bani cumpărând opțiunea. Drept urmare, prețul opțiunii sau prima scade.

Opțiunea cu câteva luni până la expirare va avea o valoare crescută a timpului și o încetinire a timpului lent, deoarece există o probabilitate rezonabilă ca un cumpărător de opțiuni să poată obține un profit. Cu toate acestea, pe măsură ce timpul trece și opțiunea nu este încă rentabilă, descompunerea timpului se accelerează, în special în ultimele 30 de zile înainte de expirare. Drept urmare, valoarea opțiunii scade pe măsură ce expirarea se apropie și mai mult dacă nu este încă rentabilă.

Decaderea în timp și banii

Bani este nivelul de rentabilitate al unei opțiuni măsurată prin valoarea sa intrinsecă. Dacă opțiunea este în bani (ITM) sau rentabilă, ea își va păstra o parte din valoarea pe măsură ce expiră, deoarece profitul este deja construit și timpul este mai puțin factor. Opțiunea ar avea o valoare intrinsecă, în timp ce descompunerea timpului ar crește cu o viteză mai lentă. Cu toate acestea, decăderea timpului și valoarea timpului unei opțiuni sunt extrem de importante pe care investitorii trebuie să le ia în considerare, deoarece sunt factori cheie în determinarea probabilității ca opțiunea să fie profitabilă.

Decăderea timpului este predominantă cu opțiunile bancomate (ATM), deoarece nu există o valoare intrinsecă. Cu alte cuvinte, prima pentru o opțiune ATM constă în cea mai mare parte din valoarea timpului. Dacă opțiunea este fără bani (OTM) - sau nu este profitabilă - decăderea timpului crește cu o viteză mai rapidă. Această accelerare se datorează faptului că, pe măsură ce trece mai mult timp, opțiunea devine din ce în ce mai puțin probabil să devină în bani.

Valoarea pierderii timpului se întâmplă chiar dacă valoarea activului de bază nu s-a modificat în aceeași perioadă. Un alt mod de a privi contractele de opțiuni este acela că risipește active, ceea ce înseamnă că valoarea lor scade sau se depreciază în timp.

În esență, investitorii cumpără opțiuni care au cea mai mare probabilitate să obțină profit până la expirare și cât timp rămâne determină prețul pe care investitorii sunt dispuși să îl plătească pentru opțiune. Pe scurt, cu cât mai mult timp a rămas până la expirare, cu atât declinul este mai lent, cu cât este mai aproape de expirare, cu atât decăderea crește.

Pro-uri

• Timpul de decădere este lent timp de viață al unei opțiuni adăugându-i valoarea sau prima

• Când decăderea este lentă, investitorii pot vinde opțiunea în timp ce aceasta are încă valoare

• Impactul pe timp de decădere asupra primei unei opțiuni îi ajută pe investitori să stabilească dacă merită urmărit

Contra

• Decaderea timpului se accelerează pe măsură ce timpul unei opțiuni până la expirare se apropie

• Măsurarea vitezei de modificare a decăderii în timp a unei opțiuni poate fi dificilă

• Decaderea se produce indiferent dacă prețul activului de bază a crescut sau a scăzut

Exemplu real de decădere în timp

Un investitor încearcă să cumpere o opțiune de apel cu un preț de grevă de 20 USD și o primă de 2 USD pe contract. Investitorul se așteaptă ca stocul să fie la 22 de dolari sau mai mare la expirare în două luni.

Cu toate acestea, un contract cu aceeași grevă de 20 de dolari, care a mai rămas doar o săptămână până la expirare are o primă de 50 de cenți pe contract. Contractul costă mult mai puțin decât contractul de 2 dolari, deoarece este puțin probabil ca stocul să se mute cu 10% sau mai mult în câteva zile.

Cu alte cuvinte, valoarea extrinsecă a celei de-a doua opțiuni este mai mică decât prima opțiune, rămânând două luni până la expirare.