Ce este un swap Variance?
O variație swap este un derivat financiar utilizat pentru acoperirea sau specularea mărimii mișcării prețurilor unui activ de bază. Aceste active includ ratele de schimb, ratele dobânzii sau prețul unui indice. În limbaj simplu, variația este diferența dintre rezultatul scontat și rezultatul real.
Înțelegerea variațiilor de schimb
Similar unui swap de vanilie, una dintre cele două părți implicate în tranzacție va plăti o sumă bazată pe variația reală a modificărilor de preț ale activului suport. Cealaltă parte va plăti o sumă fixă, numită grevă, specificată la începutul contractului. Greva este de obicei setată la debut pentru a face ca valoarea actuală netă (VNV) a plății să fie zero.
La sfârșitul contractului, plata netă a contrapartidelor va fi o sumă teoretică înmulțită cu diferența dintre variație și o sumă fixă de volatilitate, decontată în numerar. Datorită oricăror cerințe de marjă specificate în contract, unele plăți pot avea loc pe parcursul duratei de viață a contractului, în cazul în care valoarea contractului depășește limitele convenite.
Variația swap, în termeni matematici, este media aritmetică a diferențelor pătrate față de valoarea medie. Rădăcina pătrată a variației este abaterea standard. Din această cauză, plata unei variații de swap va fi mai mare decât cea a unui swap de volatilitate, întrucât baza acestor produse este diferită mai degrabă decât abaterea standard.
Cheie de luat cu cheie
- Un schimb de variație este atunci când două părți acoperă volatilitatea de bază a unui activ. Este similar unui swap al ratei dobânzii prin faptul că două părți schimbă plăți în funcție de modificările prețurilor activului de bază. Comercianții direcționali utilizează tranzacții variate pentru a specula asupra nivelurilor viitoare de volatilitate pentru un activ, comercianții răspândiți le folosesc pentru a paria pe diferența dintre volatilitatea realizată și volatilitatea implicită, și comercianții de hedge folosesc swaps pentru a acoperi poziții de volatilitate scurtă. Dacă volatilitatea realizată este mai semnificativă decât greva, atunci scadențele la scadență sunt pozitive.
Un swap de varianță este un joc pur pe volatilitatea unui activ de bază. Opțiunile oferă, de asemenea, unui investitor posibilitatea de a specula asupra volatilității unui activ. Dar, opțiunile au un risc direcțional, iar prețurile lor depind de mulți factori, inclusiv timp, expirare și volatilitate implicită. Prin urmare, strategia de opțiuni echivalente necesită acoperire suplimentară a riscurilor. De asemenea, swapsul pentru variații este mai ieftin de utilizat, deoarece un echivalent de opțiuni implică o serie de opțiuni.
Există trei clase principale de utilizatori pentru schimburi de variație.
- Comercianții direcționali utilizează aceste swap-uri pentru a specula cu privire la nivelul viitor de volatilitate pentru un activ. Comercianții răspândiți doar pariază pe diferența dintre volatilitatea realizată și volatilitatea implicată.
Caracteristici suplimentare de schimb de variație
Schimburile de variație sunt potrivite pentru speculații sau pentru acoperirea volatilității. Spre deosebire de opțiuni, schimburile de variație nu necesită acoperire suplimentară. Opțiunile pot necesita acoperirea prin delta. De asemenea, rambursarea la scadență a deținătorului lung al schimbului de variație este întotdeauna pozitivă atunci când volatilitatea realizată este mai semnificativă decât greva.
Cumpărătorii și vânzătorii de swap-uri de volatilitate ar trebui să știe că orice săritură semnificativă în prețul activului de bază poate influența variația și poate produce rezultate neașteptate.
