„Indicele fricii” de la Wall Street este conceput pentru a reflecta anxietatea pe piețe, însă analiștii Goldman Sachs spun că prețurile de opțiuni arată că citirile recente ale contorului sunt incorecte. Indicele de volatilitate CBOE, sau VIX, măsoară volatilitatea preconizată pe piețe în următoarele 30 de zile. Când acest indice este mare, înseamnă că investitorii sunt nervoși de viitorul pieței. Când se citește scăzut, se spune că anxietatea lor este mult mai mută.
Dar în ultima vreme, întrucât indicele S&P 500 a îndurat girații semnificative, VIX este aproape de 13, cel mai scăzut de la un vârf în ianuarie și mult sub media istorică de 19, 5. Și că lectura nu este corectă, potrivit lui Goldman.
"VIX este în anii 13, dar datele economice sunt în concordanță cu un VIX peste 15, iar relația sa normală cu volatilitatea realizată ar situa peste 18", au scris analistii Goldman Rocky Fishman și John Marshall într-o notă, a raportat MarketWatch.
VIX a rămas la niveluri suprimate anul trecut, întrucât piața taurului recent, acum aproape al nouălea an, a condus S&P 500, Dow Jones Industrial Media și Nasdaq Composite Index pentru a înregistra noi înălțimi. Dar nivelurile VIX au crescut în ianuarie și au crescut în februarie, pe fondul incertitudinii pe piețe.
Indice de Anxietate Investopedia (IAI) este în prezent în jurul valorii de 98.27 și reflectă, de asemenea, nivelurile scăzute de anxietate. IAI este construit analizând care subiecte generează cel mai mare interes de cititor la un moment dat și comparând acelea cu evenimentele reale pe piețele financiare. Acesta descompune anxietatea investitorilor în trei categorii distincte - 1) macroeconomic; 2) piață; și 3) debit și credit. Este important de reținut că anxietatea actuală a IAI pe piață este ridicată la 106, 11.
Încrederea VIX pierde?
Cea mai importantă utilizare a VIX este de a evalua percepția jucătorilor de pe piață și își pierde relevanța dacă nu este exactă. Această analiză Goldman se alătură unui refren din ce în ce mai mare de întrebări despre fiabilitatea și defectele indexului.
Unul dintre cele mai recente exemple a fost vânzarea din februarie. Unele produse care tranzacționează VIX, cum ar fi VelocityShares Daily Inverse VIX pe termen scurt ETN (XIV) de la Credit Suisse, care a scăzut cu 92, 6% într-o singură sesiune, au fost nevoite să lichideze din cauza pierderilor uriașe.
În urma acestei vânzări au apărut acuzațiile de manipulare a VIX. O firmă de avocatură a susținut că unii comercianți influențează VIX, ceea ce ar putea costa investitori aproape 2 miliarde de dolari pe an. (Vezi mai multe: Cineva manipulează VIX-ul?)
Este vorba de acuzații grave, iar președintele și directorul de operațiune al CBOE, Chris Concannon, a recunoscut că „au afectat dorința firmelor comerciale de a participa la licitație”, a raportat Wall Street Journal luna trecută.
Într-o notă separată raportată de CNBC, Goldman Sachs estimează că futures-urile VIX au reprezentat 12% din veniturile CBOE pentru anul trecut și 40% din creșterea veniturilor între 2015 și 2017. Nu numai că aceste întrebări pot arunca o umbră asupra exactității VIX și afectează piețele mai largi, dar au și implicații semnificative pentru CBOE în sine.
