Raliul S&P 500 din iunie a readus indicele în limita a 2% din maximele sale din toate timpurile, stârnind amintiri despre o creștere euforică similară la începutul anului 2018. Săptămâna trecută a văzut că peste 20% din companiile S&P 500 au atins maximele de 52 de săptămâni, cele mai multe din ianuarie 2018, când indicele a marcat cea mai bună lună pe care o văzuse în doi ani, potrivit Bloomberg. Însă, în tot optimismul hulitor, mai mulți observatori de piață flutură steaguri de avertizare, deoarece indică o serie de motive pentru care anul acesta ar putea fi diferit și actuala topire s-ar putea transforma rapid într-un proces de topire.
4 Motive pentru care Raliul se poate topi
- Stocurile defensive care conduc la creșterea pieței Fiabilitatea alimentării alimentează o mentalitate plină de efectivVolilitate „ecartul fricii” în creștere. Previziuni de creștere a câștigurilor mai slabe în 2020
Ce înseamnă pentru investitori
Jeff deGraaf, co-fondator al Renașterii Macro Research, este unul dintre sceptici ai euforiei actuale a pieței, explicând că recenta recurentă a stocurilor este condusă de sectoarele defensive. În timp ce tehnologiile și ciclismele au condus la creșterea pieței în 2018, deGraaf spune că de data aceasta sunt utilitățile, imobiliarele și capcapele consumatorilor care fac toate ridicările grele, au crescut cu cel puțin 15% în ultimele 12 luni. Este vorba despre tripla creștere a S&P 500. Preferința pentru stocurile de apărare sugerează investitorii nu sunt atât de încrezători, încât raliul actual ar putea conduce unii să creadă.
În timp ce observațiile evazive ale președintelui rezervației federale, Jerome Powell, au putut ajuta la creșterea acestei încrederi, de asemenea, ele servesc pentru a alimenta complianța turmei care propune în prezent piața taurilor, potrivit Charles Hugh Smith, autorul blogului Two Minds. Fed-ul ar fi calmat piețele și le-a oferit investitorilor o nouă speranță, dar, făcând acest lucru, poate alimenta condițiile pentru următorul accident.
„Încrederea în eficacitatea absolută a intervenției Fed creează o concurență, care este fondul esențial al prăbușirilor bursiere”, a scris Smith, potrivit MarketWatch. „Crizele nu apar dintr-o turmă zdrențuitoare, ci provin dintr-o turmă plină de complicații.”
Smith a prezentat anatomia unui accident, ilustrând modul în care prăbușirile sunt adesea precedate de o bătătură a pieței, cu urși de vânzare scurtă pe fundaluri și tauri care se deteriorează, apoi se grăbesc să cumpere scufundarea. În cele din urmă, recuperările recurente nu reușesc să atingă nivelurile anterioare, reflectând scăderea încrederii investitorilor și precipitarea accidentului. Chiar și presupusa omnipotență a Fed suferă o pierdere de încredere cu mesajele liniștitoare și chiar cu reducerea ratei dobânzii care nu reușește să oprească hemoragia.
Un alt indicator care sugerează că încrederea investitorilor devine șubredă este creșterea recentă a indicelui de volatilitate CBOE (VIX), cunoscut și sub denumirea de teama de piață. În ultimii câțiva ani, VIX a atins doar nivelul înalt în momentul în care acțiunile au slăbit și este pentru prima dată din 2009 că indicele nu a reușit să scadă pe fondul unor astfel de creșteri abrupte ale stocurilor. Strategul de derivate al Macro Risk Advisor, Vinay Viswanathan, sugerează că corelația pozitivă dintre stocuri și volatilitate este un semn că, în ciuda creșterii stocurilor, există încă o mulțime de riscuri.
Adăugând pesimismului, Morgan Stanley a ieșit recent cu o revizuire descendentă a prognozelor pentru câștigurile corporative. În scenariul de bază, banca se așteaptă ca veniturile să crească cu 0% în 2020, întrucât incertitudinea comercială și creșteri modeste ale tensiunilor comerciale continuă să cântărească încrederea în afaceri și investițiile. Dacă prognoza este corectă, aceasta va marca al doilea an consecutiv de creștere a câștigurilor zero din 2015-2016.
Privind înainte
Deși există încă mult risc și un potențial pentru ca fundamentele să se deterioreze în continuare, o mare parte din dezavantaje se datorează conflictelor comerciale în curs de desfășurare dintre SUA și China. Dacă cele două țări pot încheia o tranzacție comercială mai devreme decât mai târziu, perspectivele creșterii economice pot fi suficiente pentru a reînvia încrederea în scădere și pentru a elimina o mare parte din risc.
