Industria ETF de 4 trilioane de dolari s-a bucurat de o creștere rapidă în ultimul sfert de secol, dar acum intră într-o perioadă de scuturare în care se închid jucătorii mai mici, lipsiți de economii de scară. Până la începutul lunii octombrie, cel puțin 90 de fonduri s-au închis până acum în 2019, după o înregistrare de 139 de închideri în 2018. Între timp, lansările de noi produse tranzacționate pe schimburi, inclusiv ETF-uri și ETN-uri, au atins un maxim în 2011, conform datelor FactSet Research Systems citate în un raport detaliat al The Wall Street Journal.
„Provocarea este întrucât industria are din ce în ce mai mulți participanți, devine mai greu să se extindă pe piață”, a declarat Michael Sapir, CEO al emisiunii ETF ProShares, pentru Jurnal. "Numărul lansărilor și închiderilor sugerează o industrie stabilă și matură, care a cunoscut deja cea mai dramatică creștere, dar care are încă o mulțime de praguri înainte", este concluzia. raport în ETF.com.
Cheie de luat cu cheie
- Închiderile ETF sunt în creștere, deoarece multe fonduri nu reușesc să ajungă la scară profitabilă. Cei mai mari emitenți de ETF își cresc cota de piață. Popularitatea investițiilor pasive cu costuri reduse îi ajută pe cei mai mari emitenți.
Semnificația pentru investitori
Ritmul anual al noilor lansări ETF a atins un nivel de peste 300 în 2011, în medie mai puțin de 200 din 2012 până în 2014, apoi a revenit în medie peste 250 din 2015 până în 2018. Până în 2019, numărul se apropie de 200. Între timp, închiderile au a crescut din 2011.
Cei mai mari concurenți devin și mai dominanți. Totalul activelor ETF a crescut cu 90% în cei cinci ani până în august 2019, dar 83% din această creștere a fost capturată de doar 100 de fonduri din 2.100 (sau 4, 8%), pe CFRA Research. În plus, mai mult de două treimi din cele 100 de fonduri sunt gestionate de către gigantii ETF BlackRock Inc. (BLK) și The Vanguard Group.
Cele mai mari trei mărci ETF sunt, cu activele lor aflate în administrare (AUM): iShares de la BlackRock, 1.604 trilioane de dolari, Vanguard, 1.064 de miliarde de dolari și SPDR-uri de la State Street Corp. (STT), 665 de milioane de dolari, pentru un colectiv de 3.333 de miliarde de dolari. Aceste date provin din FactSet din 22 octombrie, conform raportului ETF.com.
Un ETF de obicei trebuie să ajungă la AUM cuprins între 50 de milioane și 100 de milioane de dolari în primii trei până la cinci ani pentru a deveni profitabil, spune Elisabeth Kashner, directoarea cercetării ETF la FactSet, după cum raportează jurnalul. Mai mult, probabil că noile ETF-uri care nu vor ajunge la 50 de milioane de dolari în primul an vor eșua.
Printre fondurile lansate din 2007 până în 2016 cu AUM sub 50 milioane USD după un an, 44% s-au închis și alte 30% nu au depășit niciodată această sumă. Printre fondurile lansate în 2018, peste 80% au încheiat anul cu mai puțin de 50 de milioane de dolari.
Piața fondurilor mutuale din SUA este mult mai mare decât cea pentru ETF-uri, cu aproximativ 8.000 de fonduri și AUM de 15, 4 trilioane de dolari, dar aproximativ 25% din aceste active sunt fonduri gestionate pasiv, pe Morningstar. De asemenea, aceștia constată că ETF-urile câștigă cota de piață, adăugând aproximativ 135 de miliarde de dolari în active până în acest an, în timp ce fondurile mutuale au pierdut aproximativ 200 de miliarde de dolari.
Privind înainte
Având în vedere că mai mult de jumătate din cele aproximativ 2.100 de produse tranzacționate pe piață, listate în SUA au o valoare mai mică de 100 de milioane de dolari, ritmul închiderii fondurilor și consolidarea industriei este probabil să se accelereze, observă David Perlman, strateg ETF la UBS, conform Jurnalului. De asemenea, întrucât investitorii favorizează din ce în ce mai mult ETF-urile gestionate pasiv față de fondurile administrate activ parțial, dacă nu în primul rând, bazate pe costuri reduse, cei mai mari jucători cu cele mai mari economii de scară ar trebui să devină și mai dominanți.
