Regretatul John Bogle, fondatorul Vanguard Group, a fost un promotor cheie al investițiilor pasive prin fonduri index, bazate pe decenii de cercetări care au relevat că puțini manageri activi, sau colectori de acțiuni, au reușit vreodată să bată mediile pieței pe o bază susținută.. Experiența din 2017 și 2018 a părut să-i valideze opinia, ca o majoritate din ce în ce mai mare a managerilor activi au subperformat. Dar ianuarie 2019 a înregistrat o schimbare remarcabilă în favoarea colectoarelor de acțiuni, așa cum este rezumat în tabelul de mai jos.
Cât de câștigătoare ale colectoarelor de valori din 2019
- Managerii cantitativi cu capacitate mare au înregistrat valori de referință cu 55 bps
Semnificația pentru investitori
Procentul fondurilor mutuale cu capacitate mare gestionate activ, care au depășit indicele S&P 500 (SPX), s-a scăzut de la 42% în 2017 la doar 35% în 2018, pe analiză de Bloomberg. Aceasta a fost în ciuda unei creșteri de 50% a indicelui de volatilitate CBOE (VIX) în 2018, creând un mediu care teoretic ar fi trebuit să fie mai ospitalier pentru colectorii de stocuri. Adică, fluctuațiile mai largi ale prețurilor la acțiuni deschid mai multe posibilități de vânătoare de chilipiruri de către managerii activi experimentați.
Rămâne de văzut dacă experiența din ianuarie reprezintă o anomalie de scurtă durată sau o tendință de durată mai lungă în favoarea managementului activ. „Strategiile de investiții mecanice” au fost destul de obligate să reușească „o piață de taur extrem de lungă, care a favorizat stocurile de avânt”, observă Barron. Odată ce piața taurului se va încheia, investitorii vor trebui să devină mai selectivi, arată articolul.
Michael Wilson, strategul principal al acțiunilor americane la Morgan Stanley, se numără printre cei care sfătuiesc investitorii să fie considerabil mai selectivi în fața profiturilor în scădere bruscă pentru piața mai largă. Stocurile cu evaluări scăzute și alte câteva criterii de screening utilizate de Wilson au bătut piața în acest an, conform unui raport anterior.
Privind înainte
După o lungă istorie de slabă performanță, o lună este destul de greu pentru a deduce o inversare a tendinței în favoarea managerilor activi, în special având în vedere că piața a fost în creștere în ianuarie. Mai mult decât atât, găsirea managerilor activi care pot să depășească în viitor nu este o sarcină ușoară. Chiar și cei cu înregistrări stelare pot cădea înainte. „Performanța trecută nu reprezintă o garanție a rezultatelor viitoare”, deoarece exonerarea standard din prospectele fondului îi avertizează pe investitori.
