Producțiile în plonjare a obligațiunilor guvernamentale americane în întregul spectru de scadență în ianuarie indică o încetinire a creșterii economice - și, prin urmare, o veste proastă pentru piața bursieră. „Există, în mod evident, o separare între locul în care piața de acțiuni vede lumea și piața de obligațiuni vede lumea”, a declarat Kevin Giddis, șeful veniturilor fixe la firma de investiții bancare și de administrare a averii, Raymond James Financial, pentru The Wall Street Journal.
Tabelul de mai jos urmărește mișcarea indicelui S&P 500 (SPX) de la nivelul maxim record înregistrat în tranzacționarea intraday din 21 septembrie 2018, până la recentul nivel scăzut al tranzacțiilor interraday din 26 decembrie 2018 și apoi până la închidere la 1 februarie 2019. Întrebarea este cât poate dura acest miting.
Cât poate dura Raliul de stoc?
- Plonjați de la capăt la partea de jos în 2018: -20, 2% Raliul din 2018 Jos: + 15, 3%
Semnificația pentru investitori
Cu siguranță, recentul miting al stocurilor a convins mulți investitori că riscul unei piețe de urs a scăzut dramatic. Dar, dacă părerile investitorilor de capitaluri proprii și ale datoriilor se îndreaptă către un consens pesimist pe calea economiei, prețurile acțiunilor vor fi probabil din nou în jos în jos, însoțite de o volatilitate crescută. "Întrebarea pentru piața bursieră este: revenim din nou la nivelurile de vânzare în decembrie sau este un miting real?" spune Darrell Cronk, președintele Institutului de Investiții Wells Fargo, în observații către Jurnal.
Randamentul pe nota de trezorerie americană de 10 ani este un punct de referință sau punct de referință, care este folosit pentru a stabili o varietate de rate de creditare, de la ipoteci la domiciliu la împrumuturi pentru studenți, printre altele. Randamentul T-Note a scăzut timp de trei luni consecutive, cel mai lung declin din vara lui 2015, notează Jurnalul. În acel moment, temerile crescânde cu privire la decelerarea creșterii PIB-ului în China și în întreaga lume au trimis acțiuni din SUA.
Declinurile pe piața locuințelor, activitatea de fabricație și încrederea consumatorilor sunt printre evoluțiile economice negative recente. Pe de altă parte, SUA au adăugat încă 304.000 de locuri de muncă în ianuarie, mult mai mult decât au prevăzut economiștii, iar economiștii chestionați de Jurnal se așteaptă ca PIB-ul american să continue în creștere în 2019, într-un ritm de 2, 2%.
Cifra locurilor de muncă a fost cu 77% mai mare decât numărul prevăzut de economiști, pentru un sondaj MarketWatch. Randamentele pe 2 ani, 10 ani și 30 de ani de la Trezoreria SUA și obligațiunile au crescut ușor ca răspuns, dar au fost în continuare în scădere pentru săptămână. În general, economiștii nu cred că Rezerva Federală va inversa abordarea mai prudentă sau mai exigentă a creșterilor viitoare ale ratelor dobânzii anunțate săptămâna trecută, arată același articol.
Jurnalistul lui Barron, James Grant, vede, de asemenea, pericolul mai mult timp. „O piață nouă, poate lungă, de ursuri de obligațiuni, cu multă volatilitate pe parcurs”, spune el. Creșterea rapidă a datoriei naționale a SUA, cu 22 de miliarde de dolari și „cu încă 1 trilion de dolari, în acest an fiscal ostensibil de prosper”, este un mare motiv pentru care Grant anticipează că randamentele au scăzut și sunt stabilite pentru o creștere seculară de zeci de ani. „Întreprinderile cu capital ieftin construite cu efect de pierdere”, remarcă el, întrebându-se, retoric, „Cum vor genera aceste creații de pe piața taurului în fața ratelor mai mari, a creditului mai strâns și a creșterii ciclu de venituri?”
Privind înainte
În cazul în care piața obligațiunilor este corectă, investitorii de capitaluri proprii ar trebui să contribuie la scăderea creșterii economice și a veniturilor corporative. Dar știrile pot să nu fie mult mai bune pe termen lung. O inversare a tendinței seculare a ratelor dobânzilor de la scădere la creștere ar putea fi, de asemenea, o evoluție marcantă pentru piețe.
