În ultimii ani, cheltuielile de acțiuni au fost cheltuite miliarde de dolari, iar achizițiile de acțiuni ar trebui să sară cu 13% doar în 2019, pentru a atinge 940 miliarde dolari. În ciuda creșterii masive a cheltuielilor, companiile care au investit puternic în rambursări, precum și cele care au crescut investițiile în capex și dividende, au redus semnificativ indicele mai larg al S&P 500 din perioada recentă. Potrivit analiștilor de la Goldman Sachs, un coș de acțiuni de rambursare a crescut cu doar jumătate din ritmul mai larg al S&P 500 în ultimele 12 luni.
Stocuri de rambursare Razboi rău S&P 500
- Stocuri de rambursare; 7% acțiuni de rambursare și dividende; 8% cheltuieli de capital și stocuri de cercetare și dezvoltare; 8% stocuri de dividende: 10% indice S&P 500; 13%
Corporațiile americane și-au mărit cheltuielile totale cu numerar cu 25% în 2018, ajungând la 2, 8 trilioane de dolari. Cu toate acestea, companiile care au investit puternic în rambursări au văzut că acțiunile lor au crescut cu doar 7%, față de un câștig de 13% pentru S&P 500, conform Raportului săptămânal Kickstart din Goldman din data de 26 aprilie 2019.
Această slabă performanță face ca aceste companii să fie extrem de vulnerabile la criticile legate de răscumpărarea politicienilor de la Washington. În timp ce Goldman se așteaptă ca rambursările puternice să continue până în 2019, cu 191 miliarde de dolari autorizați până în acest an, analiștii remarcă faptul că actuala dezbatere politică în legătură cu achizițiile de acțiuni crește incertitudinea în ceea ce privește prognoza lor de răscumpărare. Dacă rambursările sunt interzise în cele din urmă, companiile ar crește dividendele și ar mări cheltuielile cu M&A în numerar sau ar reduce datoriile restante, a scris Goldman.
Rezultatele performanței stocului au fost la fel de proaste pentru alte tipuri de investiții. Companiile care au acordat prioritate cheltuielilor pentru capex și R&D au crescut cu doar 8%, cele care s-au concentrat pe o combinație de rambursări și dividende au crescut cu 8%, iar acțiunile care au crescut dividendele au crescut puternic cu 10%, din nou cu mult în spatele S&P 500.
"Performanțele recente ale pieței indică o preferință clară a investitorilor pentru bilanțurile de calitate sigure și de înaltă calitate, în loc de firmele care investesc pentru creștere, să restituie numerar acționarilor sau să achite datoriile", a scris Goldman. „Coșul nostru de bilanț puternic din punct de vedere sectorial (GSTHSBAL) a depășit un coș similar cu stocuri de bilanț slabe (GSTHWBAL) cu 15 pp de la începutul anului 2018 (19% față de 4%)."
Privind înainte
Investitorii dezamăgiți de recompensele minime obținute de la companiile care cresc cele mai multe forme de cheltuieli în numerar în ultimele 12 luni ar trebui să ia în considerare stocurile companiilor „mai sigure” cu bilanțuri de înaltă calitate, în loc de firme care investesc pentru creștere, să restituie numerar acționarilor sau să achite datoriile, scrie Goldman. Aceste stocuri fac parte din noile coșuri de reduceri ale debitorilor și emitenților de datorie Goldman, bazate pe plata și emiterea datoriilor și includ companii precum Nvidia Corp. (NVDA), Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG), Netflix Inc. (NFLX), Illumina Inc. (ILMN) și TJX Companies Inc. (TJX). Aceste stocuri au trecut de S&P 500 și sunt poziționate pentru a-și susține impulsul, potrivit analistilor.
„Întreprinderile cu bilanțuri sigure și de înaltă calitate s-au depășit și acum tranzacționează cu o primă multiplă de 83% P / E către firmele de bilanț slabe”, se arată în raportul Goldman.
