Licitația competitivă este un proces de licitație prin care marii investitori instituționali (numiți și distribuitori primari) achiziționează datorii guvernamentale nou emise. Procesul de ofertă competitiv acordă titluri de valoare celor mai mari ofertanți; toate ofertele trebuie depuse până la o dată prestabilită și trebuie să fie de minimum 100.000 USD.
Ofertă competitivă se mai numește și ofertă competitivă.
Defalcarea ofertei competitive
Licitația competitivă este unul dintre cele două procese de licitație pentru achiziționarea de noi titluri de stat pe piața primară (adică direct de la guvern). Celălalt proces de licitație pentru achiziționarea de titluri de stat este licitația necompetitivă. Trezoreria SUA folosește în principal licitația necompetitivă, în timp ce banca centrală a Canadei, Banca Canada, folosește în principal licitație competitivă (dar acceptă, de asemenea, oferte necompetitive). Cei care primesc titluri în cadrul ofertei competitive pot alege apoi să le vândă pe piața secundară. Distribuitorii primari pot alege, de asemenea, să liciteze în numele clienților mai mici.
Trezoreria SUA deține licitații săptămânale și lunare pentru a vinde titluri de trezorerie - facturi, note, obligațiuni și valori mobiliare protejate de inflație (TIPS) - publicului. Părțile interesate depun de obicei oferte pentru prețul și valoarea titlurilor de creanță pe care sunt dispuși să le cumpere de la Trezorerie. Ofertele sunt acceptate cu până la 30 de zile înainte de licitație și pot fi depuse fie electronic prin intermediul sistemului de procesare automatizată a licitației (TAAPS), fie prin poștă. Ofertele sunt confidențiale și sunt păstrate sigilate până la data licitației. Participanții la orice licitație a Trezoreriei constau din mici investitori și investitori instituționali care depun oferte clasificate drept oferte competitive sau necompetitive.
Ofertele necompetitive sunt depuse de investitori mai mici cărora li se garantează că vor primi valori mobiliare. Cu toate acestea, nu există nicio garanție asupra prețului sau randamentului primit. Randamentul obligațiunii va fi determinat de partea competitivă a licitației, care este tratată ca o licitație olandeză - un tip de licitație în care prețul la un articol este scăzut până la obținerea unei licitații. O ofertă competitivă este o ofertă depusă de investitori mai mari, precum investitori instituționali. Fiecare ofertant este limitat la 35% din valoarea ofertei pe licitație. Fiecare ofertă depusă specifică cea mai mică rată, randament sau marjă de reducere pe care investitorul este dispus să o accepte pentru titlurile de creanță.
Să ne uităm la un exemplu despre modul în care funcționează licitația competitivă printr-o licitație olandeză. Să presupunem că Trezoreria încearcă să strângă 9 milioane de dolari în note de doi ani cu un cupon de 5%. Să presupunem că ofertele competitive depuse sunt următoarele:
- 1 milion USD la 4, 79% 2, 5 milioane USD la 4, 85% 2 milioane USD la 4, 96% 1, 5 milioane USD la 5% 3 milioane USD la 5, 07% 1 milion USD la 5, 1% 5 milioane la 5, 5%
Ofertele cu cel mai mic randament vor fi acceptate mai întâi, întrucât emitentul va prefera să plătească randamente mai mici investitorilor săi de obligațiuni. În acest caz, din moment ce Trezoreria încearcă să strângă 9 milioane de dolari, va accepta ofertele cu cel mai mic randament de până la 5, 07%. La această marcă, vor fi aprobate doar 2 milioane USD din suma licitată de 3 milioane USD. Toate ofertele peste un randament de 5, 07% vor fi acceptate, iar ofertele de mai jos vor fi respinse. În realitate, această licitație este compensată la 5, 07%, iar toți ofertanții concurenți și necompetitivi de succes vor primi randamentul de 5, 07%.
