Ce este un caz de moarte?
Punctul de deces este o opțiune adăugată la o obligațiune care garantează că moștenitorii defunctului o pot vinde înapoi emitentului la valoarea nominală. Un alt termen pentru o moarte este opțiunea unui supraviețuitor.
Cheie de luat cu cheie
- Punctul de deces este o opțiune adăugată la o obligațiune care garantează că moștenitorii decedatului o pot vinde înapoi emitentului la valoarea nominală. Un proces de deces protejează proprietatea deținătorului de obligații împotriva riscului de dobândă. le face mai atractive pentru cumpărătorul de obligațiuni, deși titularul ar putea fi nevoit să accepte o rată a dobânzii mai mică în schimb.
Înțelegerea morții pusă
La fel ca în cazul oricărei opțiuni, decesul conferă proprietății deținătorului de drept dreptul, dar nu și obligația, de a vinde obligațiunea către emitentul inițial la valoarea nominală în cazul decesului sau incapacitării legale a deținătorului de obligațiuni.
Punctul de deces este similar cu o opțiune de vânzare pe un stoc sau un alt activ, prin faptul că titularul are posibilitatea de a-l exercita dacă sunt îndeplinite anumite condiții. În acest caz, această condiție este decesul sau incapacitatea legală a deținătorului de obligațiuni. Este o opțiune de răscumpărare vândută cu obligațiunea care permite beneficiarului unei proprietăți să vândă obligația înapoi către emitent. Veniturile din vânzare devin parte din fondurile imobiliare.
De obicei, prețurile instrumentelor de datorie cu venituri fixe și ratele dobânzii au o relație inversă. Investițiile cu venituri fixe obțin venituri periodice, periodice. Odată cu creșterea ratelor dobânzii, prețul de piață deschis al instrumentelor de datorie cu venituri fixe va scădea. Amortizarea protejează proprietatea deținătorului de obligațiuni atunci când ratele dobânzilor sunt mai mari decât au fost la momentul achiziției inițiale. În mod normal, rata de cupon a obligațiunilor este determinată de ratele dobânzii prevalente, astfel încât orice modificare a ratelor de piață va avea un efect asupra valorii obligațiunii.
Emitenții de obligațiuni pot include caracteristica de deces pentru a le face mai atractive pentru cumpărătorul de obligațiuni, deși titularul ar trebui să accepte o rată a dobânzii mai mică în schimb. Funcțiile de răscumpărare, cum ar fi acesta, pun un etaj sub preț pentru a proteja deținătorul obligațiunilor. De obicei, este o protecție împotriva evenimentelor care pot avea un efect negativ asupra valorii obligațiunii, cum ar fi riscul ratei dobânzii, dar în acest caz, este o protecție împotriva riscului de rată a dobânzii dacă apare un eveniment foarte specific - decesul deținătorului de obligațiuni.
Beneficii și avertismente de deces
Principalul beneficiu al deținătorului de obligațiuni este că riscul ratei dobânzii în momentul decesului este eliminat. Ratele mai mari ale dobânzii nu vor afecta valoarea obligațiunilor în momentul decesului deținătorului de obligațiuni.
Dacă ratele dobânzii sunt mai mici decât rata cuponului atunci când deținătorul obligațiunii moare, atunci prețul obligațiunii va fi mai mare. Prin urmare, imobilul poate intra pe piața deschisă pentru a vinde obligațiunile și a primi o primă peste prețul plătit (valoare nominală), la fel ca în cazul oricărei obligațiuni. Dacă, pe de altă parte, ratele dobânzilor sunt mai mari decât rata cuponului, atunci valoarea de piață a obligațiunii va fi sub par. Acest lucru este atunci când moșia poate exercita opțiunea de moarte, în cazul în care aleg să vândă obligația către emitent la egalitate.
Având în vedere natura specializată a morții, deținătorul de obligațiuni ar putea fi dificil să-l vândă în viață. Problema principală este că piața secundară, care este în cazul în care un activ nestandardizat, cum ar fi acesta este de obicei tranzacționat, va fi limitat.
Există o altă mențiune, și aceasta este un apel sau o răscumpărare anticipată, o caracteristică care ar putea fi inclusă în contractul de creanță a obligațiunilor. Răscumpărarea anticipată permite emitentului să cumpere înapoi sau să solicite obligațiunea înainte de scadență.
De obicei, răscumpărarea precoce se întâmplă, deoarece ratele dobânzilor au scăzut suficient pentru a face refinanțarea datoriei o strategie bună. În acest caz, deținătorul de obligațiuni care a acceptat deja o rată a dobânzii mai scăzută (cumpărarea termenului de deces) va pierde obligațiunile și va trebui să reinvesteze încasările la o rată a dobânzii mai mică.
Exemplu de moarte pus pe o legătură simplă
Presupunem că un investitor are opțiunea de a pune un deces pe o obligație de valoare nominală de 1.000 USD pe care o achiziționează. Rata cuponului este de 3%, plătită anual, iar obligațiunea scade în 20 de ani.
Cinci ani mai târziu, deținătorul de obligațiuni decedează. Ratele la obligațiunile similare produc acum 5%, ceea ce înseamnă că obligațiunea cumpărată va valora mai puțin de 1.000 USD. Acest lucru se datorează faptului că oamenii vor vinde obligațiunea cupon de 3% în favoarea achiziționării unei obligațiuni cupon de 5%. Obligația cuponului de 3% va scădea în preț până când rentabilitatea obligațiunii (sub par), plus cuponul, este egală cu 5%. În acel moment, noii cumpărători vor interveni pentru a preveni scăderea prețului, deoarece randamentul (cupon plus câștigul de capital) este egal cu 5%, ceea ce reprezintă rata continuă pe piață.
Acesta este tipul de situație care funcționează bine pentru deținătorul de deces. Valoarea nominală este sub 1.000 USD, dar obligațiunea poate fi răscumpărată pentru 1.000 USD.
Dacă s-ar întâmpla scenariul opus și rata cuponului pentru obligațiunile similare ar fi acum de 2%, obligațiunea de 3% ar fi tranzacționată peste 1.000 de dolari, deoarece ar solicita rata de cupon mai mare. Prin urmare, moartea nu este de folos. Moștenitorii își vând mai bine obligațiunile pe piața deschisă pentru mai mult de 1.000 de dolari.
