Înțelepciunea investițională convențională susține că anumite tipuri de acțiuni au o sensibilitate peste medie la creșterea ratelor dobânzii, nu spre deosebire de obligațiuni. Acțiunile comune ale companiilor de utilități, companiilor petroliere consacrate și companiilor de telecomunicații (printre altele) devin mai înalte atunci când se vorbește de creșterea ratei, iar investitorii încep să caute alternative. Creșterea ratelor dobânzii ar putea afecta performanța stocurilor de telecomunicații, dar nu fac acest lucru neapărat.
Răspunsul depinde și de ceea ce se înțelege prin „performanță rănită”. Un stoc poate să funcționeze bine dacă scade prețul, dar continuă să plătească dividende sau invers. Este important să ne amintim relația dintre prețul acțiunii și randament.
Capitaluri proprii cu dividende ca înlocuitori de obligațiuni
Momentul scăderii ratelor dobânzilor îi obligă adesea pe investitori să vină la obligațiuni și să înceapă să caute acțiuni care generează dividende. Companiile de utilități și telecomunicații au fost istorice. Această fugă din obligațiuni determină creșterea cererii pentru stocurile de dividende de tip „albastru”, ceea ce ar putea determina aprecierea prețurilor acțiunilor și poate reduce randamentele.
Creșterea ratelor dobânzii ar putea determina, teoretic, investitorii cu venituri contra riscurilor, să-și schimbe cursul, achitând acțiunile cu plata dividendelor pentru achizițiile de datorii. În acest scenariu, prețul acțiunii ar putea scădea, dar dividendele pot fi neafectate, crescând randamentul.
Rata dobânzii ridicate și structura capitalului
Elementele fundamentale ale companiilor de telecomunicații ar putea avea și un impact atunci când ratele dobânzii cresc. Companiile de telecomunicații pot fi destul de mari de capital și necesită un nivel ridicat de împrumuturi, în special în perioada de extindere. Fluxurile de numerar tind să fie constante, astfel încât creșterea veniturilor nu ar putea compensa costurile mai mari de împrumut asociate cu ratele mai mari. Bilanțele slabe ar putea fi abordate prin creșterea prețurilor clienților sau prin reducerea dividendelor. Companiile care nu se ocupă de acest lucru ar putea vedea, de asemenea, scăderea prețurilor acțiunilor.
Cu toate acestea, toate acțiunile - chiar și stocurile de telecomunicații - se corelează mai mult cu piața bursieră decât cu ratele dobânzii.
