Mișcări majore
Ultima dată când am primit estimările anticipate ale Fed ale ratelor dobânzilor și creșterii a fost în decembrie. La vremea respectivă, estimarea mediană a ratei dobânzii peste noapte până la sfârșitul anului 2019 includea încă două creșteri în 2019. De atunci, comercianții au trecut la o presupunere că există șanse zero pentru o creștere a ratei și o șansă de 25% pentru o rată. reducerea până la sfârșitul anului, pe măsură ce creșterea a încetinit în Asia, Europa și o mare parte din America de Nord.
Astăzi, riscul era că Fed nu va corespunde pieței și își va lăsa propriile estimări mai mari decât se aștepta. Din fericire, noile proiecții ale Fed au fost mult mai mici și nu au indicat creșteri ale ratei pentru 2019, când au fost actualizate în această după-amiază. Investitorii nu mai trebuie să se îngrijoreze că Fed va provoca o scădere a pieței pe termen scurt, ceea ce ar trebui să fie bun atât pentru investitori atât în obligațiuni, cât și pe acțiuni.
Cu toate acestea, o poziție mai exigentă nu este la fel de bună pentru toate stocurile. Plătitorii de dividende ar trebui să obțină un impuls, dar companiile care câștigă dobândă vor avea probabil un succes. De exemplu, după cum puteți vedea în graficul următor, Bank of America Corporation (BAC) a inversat decalajul recent și a fost aspirat în canalul său de tranzacționare din ianuarie până în februarie. Alte grupuri sensibile la rata dobânzii, cum ar fi companiile de asigurări, brokerii și managerii de investiții, vor avea, probabil, și un succes după anunțul de astăzi.
S&P 500
Așa cum am menționat în problemele anterioare ale consilierului grafic, zilele Fed sunt predispuse la un fel de ciudat. În ultimii 11 ani, orice face piața în primele 10-15 minute după anunț este inversat până la sfârșitul sesiunii 75% din timp. Deși acest lucru este interesant, nu cred că nimeni în afară de comercianții de zi ar putea profita cu adevărat de model.
Ceea ce este mai important pentru investitori este dacă previzualizarea de astăzi este predictivă pentru locul în care va fi piața în 10-30 de zile. În studiile pe care le-am efectuat, există o ușoară părtinire urcabilă la 30 de zile de la anunțul Fed dacă reacția inițială a fost pozitivă. Dacă reacția inițială a fost negativă (cum ar fi după o creștere neașteptată a ratei), există o părtinire ușor negativă. Nu este un model suficient de puternic pentru a justifica schimbări mari ale unei strategii de investiții, dar istoria sugerează că comercianții ar trebui să se aștepte totuși la o margine ușoară în vârf până la jumătatea lunii aprilie.
:
Ce este un Whipsaw?
Cum să devii comerciant de zi
3 valori mobiliare care trebuie urmărite în fața Fed
Indicatori de risc - Rata dobânzii pe termen lung
Din perspectiva riscului, o problemă de care rămân foarte îngrijorată poate suna puțin contradictorie, având în vedere știrile de astăzi, care scad ratele dobânzilor. Pentru a fi clar, ceea ce Fed a făcut astăzi a fost așteptările mai mici că rata peste noapte sau fondurile federale vor fi majorate în 2019. Aceasta este diferită de ratele dobânzilor pe termen mai lung, precum randamentul din nota de trezorerie de 10 ani. Uneori, aceste rate ale dobânzii se mișcă în aceeași direcție - cu toate acestea, în ultima vreme, acestea s-au mișcat diferit, ceea ce este o sursă potențială de îngrijorare.
De exemplu, în urma anunțului Fed și a observațiilor președintelui Jerome Powell, randamentul Trezoreriei de 10 ani a scăzut cu peste 3%. Randamentul de 10 ani (TNX) este strâns legat de alte rate ale dobânzii pentru consumatori, cum ar fi creditele ipotecare, cărțile de credit, împrumuturile auto și finanțarea studenților. În timp ce un TNX în scădere poate părea un lucru bun, acesta tinde să indice lipsa de încredere în jurul creșterii.
Problema este că investitorii care asigură împrumutul de capital nu sunt încurajați să facă acest lucru dacă pot câștiga doar rate de dobândă foarte mici. Ratele în scădere ar putea fi, de asemenea, rezultatul cererii scăzute a debitorului. Orice scenariu nu este un indicator bun pentru creștere. După cum puteți vedea în graficul următor, TNX a renunțat la modelul său triunghi simetric pe 8 martie, iar declinul în urma acelui semnal a fost accelerat astăzi după anunțarea Fed.
Ce ne spune acest lucru este că piața nu este gata să se prăbușească, dar profiturile ar putea fi foarte inegale de la un grup de industrie la altul. De obicei, finanțele și tehnologia scad în timp ce ratele dobânzilor scad, în timp ce stocurile de venituri (utilități, capse de consum) și comerțul cu amănuntul ar merge în mod normal mai bine. Acțiunile imobiliare ar trebui să beneficieze de asemenea de rate mai mici ale dobânzii, dar reacția ar putea fi mai imprevizibilă în acel grup.
:
Care este modelul triunghiului simetric?
ETF-urile cu ursuleț mic se pare că se trezesc din hibernare
6 stocuri cu „puterea de preț” sunt pregătite să vină înaintea pieței
Linia de jos: Stocurile sunt încă bune, dar perspectivele devin periculoase
Nu mă aștept ca acțiunile Fed să se schimbe mult pe piață pe termen scurt. Fed probabil că a evitat un potențial glonț prin reducerea prognozelor sale pentru rata fondurilor federale, dar investitorii sunt mult mai preocupați de creștere decât mai mult sau minus 25 de puncte de bază în rata de finanțare peste noapte.
Acolo ratele dobânzilor pe termen lung pot oferi o direcție suplimentară. Momentan, perspectivele nu sunt înalte, dar devin puțin tulbure. Fed a făcut ceea ce a putut astăzi pentru a liniști investitorii, dar creșterea în Europa, Asia și America de Nord se încetinește, ceea ce face ca a doua jumătate a anului 2019 să fie mai mult necunoscută.
