O taxă fulcrum este o taxă bazată pe performanță, care se ajustează în sus sau în jos pe baza performanței superioare sau a unei performanțe reduse. Taxele Fulcrum pot fi percepute de către un consilier financiar sau un administrator de active către clienți calificați pentru a conecta performanța (sau lipsa acestora) la compensații.
Reducerea tarifului Fulcrum
O taxă fulcrum este singura taxă bazată pe performanță pe care consilierii financiari le este permisă taxarea clienților. Legea consilierilor pentru investiții din 1940 a interzis prima dată taxele bazate pe performanță, deoarece le oferă consilierilor un stimulent prea mare pentru a-și asuma riscuri necuvenite cu banii clienților. Abia în 1970 congresul a permis comisioane bazate pe performanță, cum ar fi o taxă de plată - dar numai de consilierii de investiții înregistrați (RIA) care funcționează ca manageri de investiții pentru fonduri mutuale. Abia în anul 1985, Securities and Exchange Exchange a permis în continuare consilierilor să utilizeze comisioane complete cu clienții cu amănuntul și doar pentru că acesta consideră în mod egal la dezavantajul și la creșterea unei investiții. Trebuie îndeplinite câteva condiții pentru ca un consilier să perceapă o taxă de plată:
1) Returnările trebuie să depășească valoarea de referință corespunzătoare (iar dacă nu, taxa de bază trebuie redusă).
2) Singurii clienți care pot fi încasați în acest fel sunt persoane fizice sau societăți de investiții înregistrate cu o valoare a contului mai mare de 1 milion USD sau o valoare netă mai mare de 2, 1 milioane USD. Acești clienți sunt cunoscuți drept „clienți calificați”, definiți în conformitate cu articolul 205-3 din Legea 1940 a consilierilor în investiții.
Evoluțiile recente
În 2016, comisioanele fulcrum au reprezentat mai puțin de 2% din fondurile înregistrate din SUA (194 fonduri; 790 miliarde USD). Se estimează că utilizarea comisioanelor Fulcrum va crește pe măsură ce presiunea crește administratorii de active pentru a reduce comisioanele pe fondurile administrate activ sau pentru a le justifica cu o performanță mai bună. Taxele Fulcrum sunt deja utilizate în fondurile tranzacționate la schimb.
La sfârșitul anului 2017, Fidelity International a anunțat că își va revizui strategia de comisioane proprii unui model de comisioane fulcrum. De fapt, ar oferi o nouă clasă de acțiuni pentru 10 fonduri de capitaluri active care ar avea o taxă de administrare cu 10 puncte de bază mai mică decât prețurile curente. În funcție de performanța fondurilor, această taxă va crește sau va scădea cu 20 de puncte de bază (performanța va fi evaluată pe o perioadă de trei ani).
Motivul pentru care un gigant de administrare a fondurilor ar utiliza o taxă de plată pe fonduri administrate activ este acela că acestea continuă să slabească mai puțin fondurile cu indice de costuri mai mici (pasive), care au captat cota leului de intrări nete în SUA în ultimul deceniu. Pentru a face mai populare fondurile de acțiuni active, Fidelity își reduce, în esență, costurile, dar își permite să participe la un nivel pozitiv, în cazul în care își bate jocul.
Fidelitatea nu este singură în utilizarea selectivă a comisioanelor fulcrum; Vanguard, Janus și Alliance Bernstein, precum și alți manageri de fonduri, îi angajează și pe aceștia.
Taxele Fulcrum funcționează?
Conform cercetărilor, taxele de stimulare pentru fondurile mutuale nu au arătat nicio asociere cu performanțe îmbunătățite ajustate la risc. Mai degrabă, managerii de fonduri mutuale plătite prin comisioane de stimulare tind să obțină profituri mai mari, pur și simplu asumând mai multe riscuri. Mai rău încă, atunci când își păstrează valorile de referință, adaugă un risc mai mare. În ciuda acestui fapt, aceste taxe bazate pe performanță rămân populare pentru investitori.
