O inversare accentuată a piețelor are loc, întrucât Rezerva Federală cântărește din nou reducerea ratelor dobânzii în această săptămână pentru a consolida economia și piețele, care se tranzacționează aproape de nivelurile istorice. "Diferența dintre fluxurile de fonduri de capital din SUA în raport cu fondurile de obligațiuni și numerar în ultimele 12 luni este cea mai largă din 2008", spune Goldman Sachs în ultimul său raport american Weekly Kickstart.
Și mai plictisitor, Goldman spune că piața este pe cale să înregistreze în 2019 înregistrarea celei de-a doua mari ieșiri nete din acțiunile americane în 15 ani.
„Decelerarea creșterii economice a SUA, a comerțului și a incertitudinii geopolitice și a alocărilor de capitaluri de început ridicate înregistrate au contribuit probabil la rotirea de la acțiuni la obligațiuni și numerar în acest an”, se arată în raport. „Deși S&P 500 este aproape din nou la recordul său ridicat, pofta de risc pentru investitori pare mai mică acum decât a fost acum un an.”
Semnificația pentru investitori
Goldman a declarat că fondurile mutuale de capitaluri proprii și ETF-urile au înregistrat o ieșire combinată de aproximativ 100 de miliarde de dolari pentru anul respectiv până în 24 octombrie 2019. Cele mai afectate au fost fondurile mutuale de capitaluri proprii americane gestionate activ, cu ieșiri nete de 217 miliarde de dolari. Această compensare parțială a reprezentat un flux net de 117 miliarde de dolari către fonduri pasive.
Cheie de luat cu cheie
- Investitorii se refugiază din fondurile de capital din SUA pentru obligațiuni și numerar. Alocările de capital sunt încă la un nivel istoric. Fondurile de acțiuni gestionate în mod activ înregistrează cele mai mari ieșiri.
Între timp, fondurile de obligațiuni au încasat active suplimentare de 353 miliarde USD, în timp ce fondurile în numerar au primit 436 miliarde USD în investiții nete noi. Rotirea de la acțiuni la numerar poate fi departe de a se depăși, pe baza alocărilor istorice, notează Goldman.
Schimbarea fluxurilor de fonduri pare mai puțin extremă dintr-o perspectivă istorică. În timp ce ponderea totală a acțiunilor în portofoliile investitorilor a scăzut de la 46% în urmă cu un an la 44% astăzi, aceasta se situează încă în cea de-a 81-a procentă din 1990. Alocarea totală a obligațiunilor a crescut de la 24% în urmă cu un an la 26% astăzi, dar încă se situează doar în cea de-a 50-a percentilă din 1990. Alocarea totală a numerarului este acum de 12%, dar aceasta este încă relativ mică, doar în cea de-a cincea procentă din punct de vedere istoric.
Goldman observă că toate categoriile majore de investitori și-au crescut alocările în numerar în ultimele 12 luni, care include gospodării (investitori cu amănuntul), fonduri mutuale, fonduri de pensii și investitori străini. În mod colectiv, aceste categorii reprezintă 84% din piața de capitaluri proprii.
În ciuda acestui fapt, Goldman concluzionează că „expunerile de capitaluri proprii nu sunt extreme” și se așteaptă ca alocările de capital să rămână „relativ stabile” în 2020. Proiectează că corporațiile, gospodăriile, investitorii străini și ETF-urile vor fi cumpărători nete de acțiuni în 2020, dar fonduri mutuale și fonduri de pensii pentru a fi vânzători neti.
Un factor esențial al pieței taurului a fost achizițiile de acțiuni corporative, cea mai mare sursă de cerere pentru acțiuni pe parcursul deceniului său. Goldman proiectează că rambursările de acțiuni nete vor scădea cu 2% în 2020, la 470 miliarde de dolari, pe fondul scăderii soldurilor de numerar corporative, încetinirea creșterii EPS și creșterea controlului politic.
Privind înainte
Cu siguranță, S&P 500 a crescut cu 21% până în 2019, dar aceste câștiguri au fost în cea mai mare parte în primele patru luni ale anului, iar indicele a rămas într-un interval de tranzacționare restrâns încă de la începutul anului 2018, observă The Wall Street Journal.. Într-adevăr, închiderea din 25 octombrie a fost cu doar 5, 2% peste punctul maxim al tranzacționării intraday la 26 ianuarie 2018. Mai mult, până vineri, indicele a trecut 64 de zile de tranzacționare fără a stabili un nou record, cea de-a cincea cea mai lungă secetă. în ultimii cinci ani.
"La primul semn de probleme, ne-am putea duce mai jos, deoarece ceea ce avem este un pact comercial foarte tenu", a declarat Meghan Shue, strategul principal de investiții la Wilmington Trust, pentru Jurnal. Adam Phillips, directorul strategiei de portofoliu la EP Wealth Advisors, este de acord. "Avem nevoie într-adevăr de progrese în comerț. Aceasta este ceea ce într-adevăr va restabili sentimentul de afaceri și restabilirea cheltuielilor de capital", a remarcat el pentru Journal.
