Toate întreprinderile trebuie să strângă bani numiți capital pentru a-și finanța operațiunile. În general, capitalul provine din două surse: investitori și datorii.
Gândiți-vă la o companie care abia începe. Proprietarul afacerii poate strânge o parte din capital prin intermediul investitorilor sau prin vânzarea de acțiuni, denumită finanțare de capitaluri proprii. Orice finanțare care nu este finanțată din capitaluri proprii este finanțată din datorii, inclusiv împrumuturi și obligațiuni.
Niciun tip de capital nu este fără dezavantaje: nici unul nu este gratuit. Atât datoria, cât și capitalul de capital poartă un fel de preț. Acționarii necesită dividende, iar băncile necesită plata dobânzilor la împrumuturi. Întreprinderile trebuie să țină evidența costurilor de strângere de capital pentru a se asigura că operațiunile sunt finanțate în modul cel mai eficient din punct de vedere al costurilor.
Utilizarea costului mediu ponderat al capitalului
Atunci când evaluează eficacitatea unei strategii de finanțare corporativă, analiștii utilizează un calcul numit costul mediu ponderat al capitalului (WACC) pentru a determina cât o companie sfârșește să plătească pentru fondurile pe care le strânge.
Această medie ponderată este calculată aplicând mai întâi ponderi specifice atât la costurile capitalurilor proprii, cât și la datorii. Costul ponderat al datoriei este apoi înmulțit cu inversul ratei impozitului pe profit, sau cu 1 minus rata impozitului, pentru a ține cont de scutul fiscal care se aplică plăților de dobânzi. În cele din urmă, costurile ponderate ale capitalului propriu și ale datoriei sunt adăugate pentru a face costul total ponderat al capitalului.
WACC = (E / V ∗ Ke) + (D / V) ∗ Kd ∗ (1 − TaxRate) unde: E = Valoarea de piață a capitalurilor propriiV = Valoarea totală a pieței de capital și datorieKe = Costul capitalului propriuD = Valoarea de piață a datorieiKd = Costul ratei datoriei = rata impozitului corporativ
Cifrarea costurilor de capital poate fi destul de complicată, în special în ceea ce privește capitalul propriu. Cu toate acestea, determinarea ponderilor respective este destul de simplă. Deoarece această ecuație presupune că tot capitalul provine fie din datorii, fie din capitaluri proprii, este la fel de simplu ca calcularea proporției de capital total care provine din fiecare sursă.
De exemplu, să presupunem că o nouă pornire strânge 500.000 USD în capitaluri proprii de la investitori și ia un împrumut bancar în valoare totală de 300.000 USD. Randamentul necesar pentru investiția acționarilor sau costul capitalului propriu (COE) este de 4 la sută, iar rata dobânzii la împrumut este de 8, 5 la sută. Rata de impozit pe profit pentru anul, numită și rata de reducere, este de 30 la sută. Întrucât valoarea totală a capitalului strâns este de 800.000 USD, proporția capitalurilor proprii cu capitalul total este de 500.000 $ / 800.000 $ sau 0.625. Întrucât datoria și capitalurile proprii sunt singurele tipuri de capital, proporția datoriei este egală cu 1, 0 minus proporția capitalurilor proprii sau 0, 375. Acest lucru este confirmat prin efectuarea calculului inițial folosind datorii în loc de capitaluri proprii: 300.000 $ / 800.000 $ = 0.375.
Pentru a calcula WACC, aplicați ponderile calculate mai sus la costurile de capital respective și încorporați taxa de impozit pe profit:
(0, 625 *.04) + (0, 375 *.085 * (1-.3)) = 0, 473 sau 4, 73%.
Valorile datoriilor și capitalurilor proprii pot fi calculate folosind valoarea contabilă sau valoarea de piață. Valoarea contabilă se referă la valoarea unui activ, înscrisă în bilanț sau la valoarea efectivă a numerarului, în timp ce valoarea de piață se referă la valoarea unui activ dacă a fost tranzacționată într-o setare de licitație.
Întrucât valorile datoriei și capitalurilor proprii afectează în mod inerent calculul ponderilor respective, este important să se determine ce tip de evaluare este cel mai potrivit, având în vedere contextul. Calculele care implică costul preconizat al capitalului nou, ca în exemplul de mai sus, folosesc valoarea de piață a capitalului.
