Fondurile mutuale și fondurile tranzacționate în schimb oferă investitorilor americani oportunități de a diversifica un portofoliu prin valori mobiliare străine și sunt cel mai obișnuit mod pentru investitori să obțină expunere globală. Cu toate acestea, pentru persoanele care preferă să cumpere stocuri individuale ale companiilor străine, opțiunile lor pot fi limitate.
În timp ce unele companii străine li se permite să-și înregistreze stocurile la bursele din SUA, foarte puține îndeplinesc cerințele stricte impuse de reglementările privind valorile mobiliare sau achită taxele de listare dublă. O alternativă pentru investitorii americani care doresc să ocolească obstacolele oarecum costisitoare ale achiziționării acțiunilor unei companii străine pe o bursă de peste mări este prin investirea într-un bon de depozit american (ADR).
Ce este un ADR?
Un ADR este un certificat reprezentând acțiuni ale acțiunilor companiilor străine deținute la o bancă din Statele Unite și denominate în dolari americani. Majoritatea sunt ADR-uri sponsorizate, ceea ce înseamnă că compania străină este implicată în crearea investiției pentru investitorii americani. Un ADR poate reprezenta acțiunile subiacente pe o bază pentru una sau poate reprezenta și o fracțiune dintr-o acțiune sau mai multe acțiuni. Proporția ADR-urilor americane pe acțiunea de țară de origine este stabilită de banca depozitară la o valoare care apelează la investitori. Deși există ADR-uri nesponsorizate, acestea sunt rare.
ADR-urile sunt oferite investitorilor fie ca o problemă de nivel I, II sau III. Fiecare categorie ADR îndeplinește standarde de reglementare diferite și este oferită investitorilor prin diferite puncte de desfacere.
ADR-uri de nivel I
Un ADR sponsorizat listat ca o emisiune de nivel I necesită cea mai mică cantitate de conformitate și supraveghere de reglementare, iar investițiile sunt generate de compania străină care dorește să ofere acțiuni. Trebuie depusă o declarație de înregistrare F-6 pentru a răspunde cerințelor unei oferte ADR de nivel I, dar compania este scutită de cerințele complete de raportare SEC.
Un ADR emis în cadrul unui program de nivel I este controlat de compania străină și banca unică depozitară pe care o selectează. Din cauza supravegherii minime și a scutirii de la cerințele de raportare, problemele ADR de nivel I sunt tranzacționate doar pe piața de vânzare fără vânzare.
ADR-uri de nivel II
Companiile străine care emit ADR-uri de nivel II sunt autorizate să îndeplinească toate cerințele de înregistrare și raportare impuse de SEC. Aceasta include depunerea declarației de înregistrare a companiei F-6, formularul SEC 20-F și rapoarte financiare anuale întocmite în conformitate cu principiile contabile general acceptate (GAAP) sau cu standardele internaționale de raportare financiară.
De asemenea, companiile trebuie să respecte Legea Sarbanes-Oxley, care necesită dezvăluire contabilă și financiară, precum și alte standarde de raportare. ADR-urile de nivel II pot fi listate pe o bursă majoră din SUA, cum ar fi New York Stock Exchange sau Nasdaq Stock Market. ADR-urile de nivel II oferă companiei străine emitente o expunere mai mare în Statele Unite, fără a fi nevoie să completeze o ofertă publică.
ADR de nivel III
ADR-urile de nivel III sunt similare cu problemele de nivel II în ceea ce privește cerințele de raportare și listarea la bursele din SUA. Cu toate acestea, companiile străine care emit ADR-uri de nivel III pot, de asemenea, să strângă capital printr-o ofertă publică de ADR în Statele Unite. Acest pas suplimentar necesită companiei să depună un formular F-1 la SEC pentru a înregistra în mod corespunzător oferta publică.
