Ce sunt convertibilii cu Hung?
Convertibilele în formă de hung sunt titluri convertibile în care prețul acțiunii de bază este cu mult sub prețul de conversie, ceea ce face puțin probabil ca valorile mobiliare să fie convertite în acțiuni comune.
Cheie de luat cu cheie
- Convertibilele cu unguri sunt valori mobiliare convertibile în care prețul acțiunii subiacente este cu mult sub prețul de conversie, ceea ce face puțin probabil ca valorile mobiliare să fie convertite în acțiuni comune.Datorită perspectivelor lor limitate de conversie, convertibile atârnate, cunoscute și sub denumirea de convertibili, mai mult ca instrumentele de datorie. Pentru a rezolva problema unui decapotabil suspendat, o companie ar trebui să-și îmbunătățească fundamentele pentru a stimula stocul comun suficient de mare pentru a atinge prețul de conversie.
Înțelegerea convertibililor Hung
Datorită perspectivelor lor limitate de convertire, convertibilele suspendate, cunoscute și sub denumirea de convertibili cu valoare, tranzacționează mai mult ca instrumente de creanță decât titluri cvasi-proprii. De asemenea, convertibilele în suspensie se referă la alte două cazuri în care probabilitatea de conversie este scăzută:
- În cazul în care emitentul nu este în măsură să forțeze conversia până când stocul comun de bază ajunge la un nivel de preț predefinit, deoarece data apelului este încă departe.
Convertibilii cu forfotă pot lua forma de obligațiuni, care sunt susținute de garanții sau obligații, care depind de promisiunea emitentului de a-și achita obligațiile. De exemplu, luați în considerare o debitură convertibilă cu o valoare nominală de 1.000 USD care poate fi transformată în 100 de acțiuni, pentru un preț de conversie de 10 USD. Dacă prețul acțiunii subiacente este de 4 dolari, această obligație ar fi considerată convertibilă suspendată, mai ales dacă se maturizează într-o perioadă relativ scurtă. Prin urmare, o astfel de obligație ar fi evaluată ca instrument de creanță, prețul acesteia fiind determinat de mai mulți factori, inclusiv rata de cupon, scadența, ratele dobânzilor curente ale pieței și randamentele și ratingul de credit al emitentului.
Evaluarea convertibililor este, de asemenea, un exercițiu complex, deoarece factorii care influențează obligațiunile, precum ratele dobânzilor și factorii care afectează stocurile, cum ar fi creșterea câștigurilor, trebuie analizați în tandem. Potrivit lui Calamos, prețul unei tranzacții convertibile mai aproape de valoarea investiției sau valoarea unei obligațiuni neconvertibile echivalente, va fi mai influențat de ratele dobânzilor decât de o tranzacționare mai aproape de valoarea sa de conversie. În general, însă, o schimbare a elementelor fundamentale ale companiei emitente, în bine sau mai rău, va avea cel mai mare impact asupra prețului unui convertibil.
Prin urmare, pentru a rezolva problema unui decapotabil, o companie ar trebui să-și îmbunătățească fundamentele, cum ar fi creșterea veniturilor, marjele de exploatare sau rentabilitatea capitalului investit, pentru a stimula stocul comun suficient de mare pentru a atinge prețul de conversie.
Beneficiile și limitările convertibililor înfundate
Unii investitori consideră că titlurile convertibile atârnate sunt cele mai bune din ambele lumi. Acestea au calități de producție și prețuri stabile ale unei obligațiuni, plus caracteristica de conversie care poate oferi potențialul de a obține acțiuni ale acțiunilor comune, care au oferit istoric o apreciere a capitalului mai mare și au fost mai puțin sensibile la ratele dobânzilor decât obligațiunile. Cu alte cuvinte, un investitor este plătit să aștepte câștigând plăți cupon până la scadență sau transformarea în capitaluri comune. Pentru un investitor de capitaluri proprii, convertibilii pot oferi un grad de participare pe piețele în creștere și o mai mare protecție a dezavantajului pe piețele turbulente decât deținerea de acțiuni comune.
De asemenea, convertibilii cu Hung sunt dezavantaje. Datorită funcției de conversie, convertibilii plătesc rate de cupon mai mici decât obligațiunile cu aceeași maturitate și calitate de credit. Managerul de investiții convertibile Calamos Investments atrage această diferență la 300 până la 400 de puncte de bază, o diferență destul de mare în mediul actual cu rata dobânzii scăzută. Și dacă stocul emitentului are performanțe slabe, investitorul va rămâne cu o obligațiune de plată mai mică.
