Care este modelul de reducere a dividendelor pe mai multe etape?
Modelul de reducere a dividendelor pe mai multe etape este un model de evaluare a capitalurilor proprii care se bazează pe modelul de creștere Gordon prin aplicarea unor rate de creștere variate la calcul. În conformitate cu modelul pe mai multe etape, ritmurile de creștere modificate sunt aplicate pe perioade de timp diferite. Există diferite versiuni ale modelului în mai multe etape, inclusiv modelele în două etape, H și trei etape.
Înțelegerea modelului de reducere a dividendelor pe mai multe etape
Modelul de creștere Gordon rezolvă valoarea actuală a unei serii infinite de dividende viitoare. Se presupune că aceste dividende cresc într-un ritm constant pe perpetuitate. Având în vedere simplitatea modelului, este utilizat în general numai pentru companii cu rate de creștere stabile, cum ar fi companiile cu cipuri albastre. Aceste companii sunt bine stabilite și plătesc constant dividende acționarilor lor într-un ritm regulat, având în vedere fluxurile de numerar constante.
-
Modelul de reducere a dividendelor pe mai multe etape, un model de evaluare a capitalurilor proprii, se bazează pe modelul de creștere Gordon, aplicând o mulțime de rate de creștere la calcul. Modelul de reducere a dividendelor în mai multe etape oferă practicilor utilizatorilor atunci când evaluează cele mai multe companii care plătesc dividende din ciclul de afaceri. Acest model poate fi utilizat în cadrul fluctuației ciclului de afaceri și acoperă activități financiare constante și din afara. Modelul de reducere a dividendelor pe mai multe etape are o rată de creștere inițială instabilă și este flexibil, deoarece poate fi negativ sau pozitiv.
Modelul de reducere a dividendelor pe mai multe etape permite o mai mare complexitate și practicitate atunci când se evaluează majoritatea companiilor plătitoare de dividende care fluctuează cu ciclurile de afaceri, precum și dificultăți (sau succese) financiare constante și neașteptate. Modelul de reducere a dividendelor pe mai multe etape are o rată de creștere inițială instabilă și poate fi pozitiv sau negativ. Această fază inițială durează un timp specificat și este urmată de o creștere stabilă, care durează pentru totdeauna.
Chiar și acest model are limitele sale; cu toate acestea, presupune că rata de creștere din faza inițială va deveni stabilă peste noapte. Din acest motiv, modelul H are o rată de creștere inițială, care este deja ridicată, urmată de o scădere la o rată de creștere stabilă pe o perioadă mai graduală. Modelul presupune că raportul de plată a dividendelor și costul capitalului propriu al companiei rămân constante.
Modelul de reducere a dividendelor în mai multe etape este de obicei utilizat doar pentru companii precum companiile cu cipuri albastre.
În cele din urmă, modelul în trei etape are o fază inițială de creștere înaltă stabilă, care durează o perioadă specificată. În a doua fază, creșterea scade liniar până când atinge o rată de creștere finală și stabilă. Acest model se îmbunătățește față de ambele modele anterioare și poate fi aplicat aproape la toate firmele.
Model de reducere a dividendelor pe mai multe etape și forme suplimentare de evaluare a capitalurilor proprii
Modelele de evaluare a capitalurilor proprii se încadrează în două mari categorii: metode de evaluare absolută sau intrinsecă și metode de evaluare relative. Modelele de reducere a dividendelor (inclusiv modelul de creștere Gordon și modelul de reducere în mai multe etape a dividendelor) aparțin categoriei de evaluare absolută, alături de abordarea actualizată a fluxului de numerar (DCF), venitul rezidual și modelele bazate pe active.
Abordările de evaluare relativă includ modele comparabile. Acestea implică calcularea multiplelor sau a raporturilor, cum ar fi prețul-câștig sau multiplu P / E și compararea acestora cu multiplele altor firme comparabile.
