Opțiunile sunt contracte derivate condiționate care permit cumpărătorilor contractelor (deținători de opțiuni) să cumpere sau să vândă o garanție la un preț ales. Cumpărătorii care opționează li se aplică o sumă numită „premium” de către vânzători pentru un astfel de drept. În cazul în care prețurile de piață sunt nefavorabile pentru deținătorii de opțiuni, acestea vor lăsa opțiunea să expire inutil, asigurând astfel că pierderile nu sunt mai mari decât prima. În schimb, vânzătorii de opțiuni (scriitori de opțiuni) își asumă un risc mai mare decât cumpărătorii de opțiuni, motiv pentru care cer această primă.
Opțiunile sunt împărțite în opțiuni „apel” și „pus”. Cu o opțiune de apel, cumpărătorul contractului achiziționează dreptul de a cumpăra activul de bază în viitor la un preț predeterminat, numit preț de exercițiu sau preț de grevă. Cu o opțiune de vânzare, cumpărătorul dobândește dreptul de a vinde activul de bază în viitor la prețul prestabilit.
De ce opțiunile comerciale mai degrabă decât un activ direct?
Există câteva avantaje pentru opțiunile de tranzacționare. Bursa de opțiuni din Chicago (CBOE) este cel mai mare astfel de schimb din lume, oferind opțiuni pentru o mare varietate de acțiuni unice, ETF-uri și indexuri. Comercianții pot construi strategii de opțiuni, de la cumpărarea sau vânzarea unei singure opțiuni la cele foarte complexe care implică mai multe poziții simultane de opțiuni.
Următoarele sunt strategiile de opțiune de bază pentru începători.
Achiziționarea apelurilor (apel lung)
Aceasta este strategia preferată pentru comercianții care:
- Sunt „obișnuiți” sau au încredere într-un anumit stoc, ETF sau index și doresc să limiteze riscul.
Opțiunile sunt instrumente cu efect de levier, adică permit comercianților să amplifice beneficiul riscând sume mai mici decât ar fi necesar altfel în cazul în care tranzacționează activul de bază în sine. Un contract de opțiuni standard pe o acțiune controlează 100 de acțiuni ale garanției subiacente.
Să presupunem că un comerciant vrea să investească 5.000 de dolari în Apple (AAPL), tranzacționând în jur de 165 de dolari pe acțiune. Cu această sumă, el sau ea pot achiziționa 30 de acțiuni pentru 4.950 USD. Să presupunem atunci că prețul acțiunii crește cu 10% până la 181, 50 USD în luna următoare. Ignorând orice comision de brokeraj, comision sau tranzacție, portofoliul comerciantului va crește la 5.445 dolari, lăsând traderul cu un profit net de 495 dolari sau 10% din capitalul investit.
Acum, să spunem că o opțiune de apel pe acțiune cu un preț de grevă de 165 USD care expiră aproximativ o lună de acum costă 5, 50 USD pe acțiune sau 550 USD pe contract. Având în vedere bugetul de investiții disponibil al comerciantului, el sau ea pot cumpăra nouă opțiuni pentru un cost de 4.950 USD. Deoarece contractul de opțiune controlează 100 de acțiuni, comerciantul face efectiv o tranzacție cu 900 de acțiuni. Dacă prețul acțiunilor crește cu 10% până la 181, 50 USD la expirare, opțiunea va expira în bani și va valora 16, 50 USD pe acțiune (181, 50 USD - grevă 165 USD) sau 14 850 USD pentru 900 acțiuni. Acesta este un profit net în dolari de 9.990 USD, sau 200% din capitalul investit, un profit mult mai mare în comparație cu tranzacționarea activului de bază direct. (Pentru lectură aferentă, consultați „Ar trebui ca un investitor să dețină sau să exercite o opțiune?”)
Risc / recompensă: pierderea potențială a comerciantului dintr-un apel lung este limitată la prima plătită. Profitul potențial este nelimitat, întrucât rambursarea opțiunii va crește odată cu prețul subiacent al activului până la expirare și, teoretic, nu există nici o limită la cât de ridicat poate fi.
Imagine de Julie Bang © Investopedia 2019
Cumpărare Puts (Long Put)
Aceasta este strategia preferată pentru comercianții care:
- Sunt în voga pe un anumit stoc, ETF sau indice, dar doresc să-și asume mai puțin riscul decât cu o strategie de vânzare pe termen scurt Vrei să utilizezi efectul de levier pentru a profita de scăderea prețurilor
O opțiune put funcționează exact în sensul opus al unei opțiuni de apel, cu opțiunea put câștigând valoare pe măsură ce prețul de bază scade. Deși vânzarea pe termen scurt permite, de asemenea, unui comerciant să profite de scăderea prețurilor, riscul cu o poziție scurtă este nelimitat, întrucât teoretic nu există o limită la creșterea unui preț ridicat. Cu o opțiune de vânzare, dacă baza de bază crește peste prețul de grevă al opțiunii, opțiunea va expira pur și simplu inutil.
Risc / recompensă: pierderea potențială este limitată la prima plătită pentru opțiuni. Profitul maxim din poziție este plafonat deoarece prețul de bază nu poate scădea sub zero, dar la fel ca în cazul unei opțiuni de apel îndelungat, opțiunea put beneficiază de rentabilitatea comerciantului.
Imagine de Julie Bang © Investopedia 2019
Apel acoperit
Aceasta este poziția preferată pentru comercianții care:
- Nu vă așteptați la nicio modificare sau la o creștere ușoară a prețului de bază. Sunt dispuși să limiteze potențialul în sus pentru o protecție dezavantaj
O strategie de apel acoperită presupune achiziționarea a 100 de acțiuni ale activului de bază și vânzarea unei opțiuni de apel împotriva acțiunilor respective. Când comerciantul vinde apelul, el sau ea colectează prima opțiunii, scăzând astfel costul bazat pe acțiuni și oferind o oarecare protecție dezavantajului. În schimb, prin vânzarea opțiunii, comerciantul este de acord să vândă acțiunile subiacente la prețul de grevă al opțiunii, limitând astfel potențialul de sus al comerciantului.
Să presupunem că un comerciant cumpără 1.000 de acțiuni de BP (BP) la 44 USD pe acțiune și scrie simultan 10 opțiuni de apel (un contract pentru fiecare 100 de acțiuni) cu un preț de grevă de 46 USD care expiră într-o lună, cu un cost de 0, 25 USD pe acțiune, sau 25 USD pe contract și 250 USD în total pentru cele 10 contracte. Prima de 0, 25 USD reduce costul bazat pe acțiuni la 43, 75 dolari, astfel încât orice scădere a subiacentei până în acest moment va fi compensată de prima primită din poziția opțiunii, oferind astfel o protecție dezavantaj limitată.
Dacă prețul acțiunii crește peste 46 USD înainte de expirare, opțiunea de apelare scurtă va fi exercitată (sau „apelată”), ceea ce înseamnă că comerciantul va trebui să livreze stocul la prețul de grevă al opțiunii. În acest caz, comerciantul va obține un profit de 2, 25 USD pe acțiune (preț de grevă de 46 USD - cost de 43, 75 USD).
Cu toate acestea, acest exemplu implică că comerciantul nu se așteaptă ca BP să treacă peste 46 USD sau semnificativ sub 44 USD în luna următoare. Atâta timp cât acțiunile nu cresc peste 46 de dolari și sunt chemați înainte de expirarea opțiunilor, comerciantul va păstra prima gratuită și clară și poate continua să vândă apeluri împotriva acțiunilor dacă alege.
Risc / recompensă: Dacă prețul acțiunii crește peste prețul de grevă înainte de expirare, opțiunea de apelare scurtă poate fi exercitată și comerciantul va trebui să livreze acțiuni subiacente la prețul de grevă al opțiunii, chiar dacă este sub prețul pieței. În schimbul acestui risc, o strategie de apel acoperită oferă o protecție limitată a dezavantajului sub forma primei primite la vânzarea opțiunii de apel.
Imagine de Julie Bang © Investopedia 2019
Protect Put
Aceasta este strategia preferată pentru comercianții care:
- Dețineți activul de bază și doriți protecția dezavantajului.
Un pui de protecție este un termen lung, la fel ca strategia pe care am discutat-o mai sus; cu toate acestea, obiectivul, după cum sugerează și numele, este protecția dezavantajului în raport cu încercarea de a profita dintr-o mișcare de dezavantaj. În cazul în care un comerciant deține acțiuni asupra cărora este acționat pe termen lung, dar dorește să se protejeze împotriva declinului pe termen scurt, acesta poate achiziționa un post de protecție.
Dacă prețul de bază crește și depășește prețul de grevă al puterii la scadență, opțiunea expiră inutil și comerciantul pierde prima, dar are totuși avantajul prețului de bază crescut. Pe de altă parte, dacă prețul de bază scade, poziția portofoliului comerciantului pierde valoare, dar această pierdere este acoperită în mare parte de câștigul din poziția de opțiune de vânzare. Prin urmare, poziția poate fi considerată eficient ca o strategie de asigurare.
Comerciantul poate seta prețul de grevă sub prețul curent pentru a reduce plata primei în detrimentul reducerii protecției dezavantajului. Aceasta poate fi considerată o asigurare deductibilă. Să presupunem, de exemplu, că un investitor cumpără 1.000 de acțiuni de Coca-Cola (KO) la un preț de 44 de dolari și dorește să protejeze investiția împotriva mișcărilor negative de preț în următoarele două luni. Sunt disponibile următoarele opțiuni:
|
Opțiuni iunie 2018 |
premiu |
|
44 dolari pus |
$ 1.23 |
|
42 $ pus |
$ 0, 47 |
|
40 de dolari pus |
$ 0, 20 |
Tabelul arată că costul protecției crește odată cu nivelul acesteia. De exemplu, dacă comerciantul dorește să protejeze investiția împotriva oricărei scăderi a prețului, el sau ea pot cumpăra 10 opțiuni de plată la bani la un preț de grevă de 44 USD pentru 1, 23 dolari pe acțiune sau 123 USD pe contract, pentru un cost total. de 1.230 $. Cu toate acestea, dacă comerciantul este dispus să tolereze un anumit nivel al riscului dezavantajului, acesta poate alege opțiuni din bani mai puțin costisitoare, cum ar fi o sumă de 40 USD. În acest caz, costul poziției opțiunii va fi mult mai mic, la doar 200 USD.
Risc / recompensă: Dacă prețul de bază rămâne același sau crește, pierderea potențială va fi limitată la prima de opțiune, care este plătită ca asigurare. Dacă, totuși, prețul de bază scade, pierderea de capital va fi compensată de o creștere a prețului opțiunii și se limitează la diferența dintre prețul inițial al acțiunii și prețul de grevă plus prima plătită pentru opțiune. În exemplul de mai sus, la prețul de grevă de 40 USD, pierderea este limitată la 4, 20 USD pe acțiune (44 USD - 40 USD + 0, 20 USD).
Alte strategii de opțiuni
Aceste strategii pot fi puțin mai complexe decât simpla cumpărare de apeluri sau oferte, dar sunt concepute pentru a vă ajuta să gestionați mai bine riscul de tranzacționare a opțiunilor:
- Strategia de apel acoperită sau strategia de cumpărare-scriere: stocurile sunt cumpărate, iar investitorul vinde opțiuni de apel pe același stoc. Numărul de acțiuni pe care le-ați cumpărat trebuie să fie identic cu numărul de contracte de opțiuni de apel pe care le-ați vândut. Strategia de mariaj: după cumpărarea unui stoc, investitorul cumpără opțiuni de vânzare pentru un număr echivalent de acțiuni. Căsătoria funcționează ca o poliță de asigurare împotriva pierderilor pe termen scurt, opțiuni de apel cu un preț specific de grevă. În același timp, veți vinde același număr de opțiuni de apel la un preț mai mare. Strategie de protecție a gulerului: un investitor cumpără o opțiune de vânzare fără bani, în același timp scrie o opțiune de apel fără bani pentru același stoc. Strategia Long Straddle: Investitorul cumpără o opțiune de apel și o opțiune de vânzare în același timp. Ambele opțiuni ar trebui să aibă același preț de grevă și data de expirare. Strategia Long Strangle: Investitorul cumpără o opțiune de apel fără bani și o opțiune de vânzare în același timp. Au aceeași dată de expirare, dar au prețuri diferite de grevă. Prețul grevei ar trebui să fie sub prețul grevei de apel.
Linia de jos
Opțiunile oferă strategii alternative pentru ca investitorii să profite din tranzacționarea titlurilor de bază. Există o varietate de strategii care implică diferite combinații de opțiuni, active subiacente și alte instrumente derivate. Strategiile de bază pentru începători includ achiziționarea de apeluri, cumpărarea de oferte, vânzarea apelurilor acoperite și achiziționarea de plăți de protecție. Există avantaje în ceea ce privește opțiunile de tranzacționare, mai degrabă decât activele de bază, cum ar fi protecția dezavantajelor și rentabilitățile efective, dar există, de asemenea, dezavantaje precum cerința pentru plata anticipată. Primul pas către opțiunile de tranzacționare este alegerea unui broker. Din fericire, Investopedia a creat o listă cu cei mai buni brokeri online pentru tranzacționarea de opțiuni, pentru a începe mai ușor. (Pentru lectură aferentă, consultați „Cele mai bune 5 cărți pentru a deveni comerciant de opțiuni”)
