Săptămâna trecută, acțiunile companiei canadiene de cannabis Aphria (APHA) au scăzut cu peste 20% într-o singură zi de tranzacționare. În timp ce piața legală de marijuana legală a cunoscut o pondere corectă a turbulenței sale, scăderea masivă a prețului acțiunilor a rămas în evidență. De ce schimbarea bruscă a prețului? Mai devreme în acea după-amiază, vânzătorul scurt Hindenburg Research a susținut că persoanele din interiorul Aphria s-au angajat în achiziții supraevaluate și raportări financiare frauduloase.
Aphria a lansat o declarație prin care a declarat raportul vânzătorului scurt „o încercare rău intenționată de a profita prin manipularea prețului acțiunilor”, dar paguba a fost deja făcută. La închiderea pieței din 14 decembrie 2018, prețul acțiunii începuse să se recupereze de la 4 decembrie, cel mai scăzut de 4, 51 USD pe acțiune. Cu toate acestea, chiar dacă tranzacționează cu 5, 60 dolari pe acțiune, Aphria rămâne cu mult sub limita de 8 până la 10 dolari de care s-a bucurat în cea mai mare parte a lunii noiembrie.
Care este problema achizițiilor de canabis?
Pentru investitorii care intră pe scena legală a canabisului, Aphria este o poveste importantă de precauție. Indiferent dacă acuzațiile vânzătorului scurt sunt adevărate sau false, ele vorbesc despre o tendință mai mare apărută în rândul companiilor mici de pe piața canabisului. Pe măsură ce spațiul legal al canabisului a decolat, companiile dornice de a se distinge au luat la diverse mijloace de a-și extinde cât mai repede.
Pentru unele operațiuni, cum ar fi Aurora Cannabis (ACB), asta înseamnă să investești milioane de dolari în noi facilități, să intri pe noi piețe și multe altele. Pentru alții, precum Aphria, mijloacele de extindere au implicat o abordare ceva mai desăvârșită: unele companii au crescut prin achiziționarea agresivă a potențialilor concurenți. Aphria nu este singură. Companiile canadiene de marijuana Aurora (ACB) și Canopy Growth Corp (CGC) au cheltuit sute de milioane de dolari pentru a cumpăra alte articole de marijuana doar în ultimul an.
Deși achizițiile rapide nu au probleme în sine, companiile se confruntă cu probleme atunci când plătesc pentru achiziții în stoc, mai degrabă decât numerar. Conform unor estimări, mai mult de două treimi din totalul tranzacțiilor din sectorul canabisului care implică o schimbare a controlului companiei au fost finanțate în totalitate din stoc. În spațiul global de fuziuni și achiziții, prin comparație, aproximativ jumătate din toate aceste oferte în 2018 au fost finanțate în acest fel.
Când o companie de cannabis utilizează stocuri pentru a cumpăra un concurent, numărul total al acțiunilor sale crește. Deci care este problema? Pe măsură ce o companie își mărește acțiunile, diluează suma de bani pe care o câștigă fiecare dintre aceste acțiuni, numite raporturi preț-câștig. Aceasta înseamnă două aspecte pentru achiziții: una, achizițiile îngreunează companiile să raporteze raporturi dintre prețuri și câștiguri puternice, cu excepția cazului în care achiziția crește proporțional suma de bani pe care o fac; și două, achizițiile efectuate folosind stocul companiei sunt în mod riscant, în special într-un spațiu la fel de volatil ca industria legală a cannabisului.
De ce este atât de volatilă industria canabisului?
Canabisul legal nu este, în mare măsură, testat ca industrie. Există zeci de companii care vizează dominanța, dar în acest moment au apărut puțini învingători clari. Multe companii marcante, precum Aurora, au fost afectate de încetinirea pieței bursiere - și multe altele sunt probabil să fie afectate de achizițiile necorespunzătoare în cursa de vârf. Ce înseamnă toate acestea pentru investitori? Ferește-te de companiile care se extind prea agresiv și urmărește cu atenție principalele achiziții și vânzări de ținute în creștere de marijuana. Investitorii, analiștii de piață și chiar companiile de cannabis în sine nu sunt încă siguri cine va ieși în top în cursa pentru a crește.
