Ce este un comutator?
Un switch, cunoscut și sub denumirea de „rolling forward”, este o strategie de tranzacționare a contractelor futures care implică închiderea unui contract de aproape o lună și deschiderea unui contract de o lună ulterioară cu încasările. Comutarea nu este aceeași cu tranzacționarea răspândită. Într-un comutator, comerciantul deține o singură poziție la un moment dat. Într-un spread, comerciantul este simultan atât un contract lung, cât și un contract diferit, dar asociat.
Cum funcționează un comutator
Comercianții folosesc un comutator atunci când doresc să își păstreze poziția curentă și expunerea în contractele care se apropie de expirare. Investitorul ar putea rămâne în vogă sau în favoare pe această piață particulară, peste data de expirare a deținerilor. Sau pot dori să extindă decontarea pentru a evita costurile de livrare, taxele și alte cheltuieli.
Exemplu de comutator
De exemplu, să spunem că este în prezent ianuarie 2018, iar o companie de energie care va avea 500.000 de barili de petrol pentru a vinde în iunie 2020 vrea să-și acopere poziția. Cu toate acestea, compania nu achiziționează contractul futures petroliere din iulie 2020, deoarece consideră că acest contract este prea nelocuit și tranzacționat subțire. Contractul ideal are o perioadă de livrare cu cel mult 13 luni înainte.
Prin urmare, o posibilă strategie de acoperire pentru companie este de a vinde pe scurt numărul corespunzător de contracte din iulie 2019. Apoi, în iunie 2019, ar putea închide poziția din iulie 2019 și ar putea trece la contractul din iulie 2020.
Alte forme de comutatoare
Comercianții de opțiuni folosesc și switch-uri, deoarece la fel ca în cazul futures-urilor, aceste opțiuni au date de expirare. Comutarea nu este posibilă pe piața de acțiuni, deoarece stocurile nu expiră. Atât pentru un futures, cât și pentru un switch de opțiuni, este același cu un „roll over” sau „roll forward”. Practic, comerciantul prelungește data de expirare pentru expunerea sa pe piață.
Pentru opțiuni, comerciantul poate modifica prețul de grevă pentru noua poziție. Închiderea poziției curente a opțiunilor și deschiderea unei noi tranzacții la un preț de grevă mai mare și, eventual, cu o dată de expirare ulterioară. Folosirea unei greve mai mari și a unei date ulterioare se numește „derulare”. Închiderea poziției actuale a opțiunilor și deschiderea unei noi poziții la un preț de grevă mai mic și, eventual, cu o dată de expirare ulterioară, se numește „derulare”.
Riscurile comutatoarelor
Cel mai mare risc pe care îl are un comutator este posibilitatea extinderii sau a contractelor de distribuție între luna contractului vândut și luna contractată cumpărată. De exemplu, dacă diferența dintre contractul actual de lună și contractul următor se extinde în apropierea timpului de schimbare, ar putea costa semnificativ mai mult cumpărarea lunii ulterioare decât încasările primite în luna apropiată. Rotirea unei poziții scurte în expirare mai lungă ar beneficia de o astfel de extindere a răspândirii.
Răspândirile se pot lărgi din mai multe motive, de la simpla ofertă sezonieră și cerere la factori exogeni, cum ar fi o lipsă temporară a mărfii subiacente din cauza închiderii instalației de producție sau a războiului.
