Ce este o notă de răscumpărare cu destinație de acumulare?
O notă de răscumpărare a angajamentului vizată este un derivat exotic care se încheie atunci când se ajunge la o limită a plăților cuponului către titular. Notele de răscumpărare a angajamentului țintă (TARN) au caracteristica distinctivă de a fi supuse încetării precoce. Dacă acumularea cupoanelor atinge o sumă prestabilită înainte de data decontării, deținătorul notei primește o plată finală a valorii nominale, iar contractul se încheie.
Înțelegerea notelor de răscumpărare vizate (TARN)
O notă de răscumpărare a angajamentului vizată este în esență o notă legată de index care are o sumă stabilită de cupoane care reprezintă plafonul vizat. După atingerea plafonului vizat, nota va fi încheiată, odată cu achitarea părții respective. Deci, de obicei, există un cupon inițial atractiv combinat cu posibilitatea de a recupera valoarea nominală relativ rapid.
În afară de aceste caracteristici, TARN-urile sunt similare cu notele de rată flotantă inversă; etalonul poate fi LIBOR, Euribor sau o rată similară. TARN-urile pot fi, de asemenea, conceptualizate ca opțiuni dependente de cale: în final, utilizatorul final cumpără o bandă de opțiuni de apel în timp ce vinde o bandă de opțiuni put cu o valoare noțională care este dublă apelurilor ”. Contractul poate include o prevedere eliminabilă care o reziliază dacă valoarea de referință atinge un anumit nivel.
TARN-urile de schimb valutar sau TX-urile FX sunt o formă comună de TARN în care contrapartidele schimbă valute la o rată prestabilită la date prestabilite. Valoarea monedei schimbate variază în funcție de faptul dacă rata este peste sau sub un preț la termen stabilit.
Evaluarea notelor de răscumpărare vizate (TARN)
Evaluarea notelor de răscumpărare vizate poate fi dificilă, deoarece termenele de răscumpărare depind de cupoanele primite până în prezent. Odată ce nivelul de eliminare este atins, investiția este încheiată și restituirea principalului. Din perspectiva unui investitor, o rată inițială de cupon inițială pentru o perioadă și o rentabilitate anticipată a capitalului este un rezultat ideal. Cu toate acestea, în funcție de performanța ratelor indexate, un investitor poate fi blocat în investiție și să vadă că valoarea timpului banilor erodează ceea ce a fost cândva o investiție atractivă pe termen scurt.
În general, valoarea unei note este valoarea actuală a plăților parale și cupon. Cu toate acestea, există incertitudini cu notele de răscumpărare vizate, deoarece nu toate plățile cuponului vor fi în mod necesar primite. Deci, în loc de un calcul liniar pe valoarea actuală, un TARN necesită o simulare a volatilității ratei dobânzii pentru a evalua probabilitatea declanșării nivelului de eliminare, având în vedere termenii notei. TARN-urile legate de repere volatile vor fi în mod necesar mai greu de valorizat cu exactitate.
