Mișcări majore
Cred că era de așteptat ca noile tarife ale președintelui Trump la importurile mexicane care trebuiau să fie impuse astăzi să nu se concretizeze. Scepticii au primit acest drept, întrucât Trump s-a sprijinit pe baza asigurărilor de cooperare în domeniul imigrației din partea guvernului mexican.
Voi lăsa analistilor politici să stabilească dacă acordul pe care Trump l-a anunțat vineri a fost semnificativ sau nu, dar putem vedea cu siguranță că investitorii par a fi ușurați să elimine această mică incertitudine. Stocurile au crescut din nou luni, iar ponderea mexicană (după cum puteți vedea în graficul următor) s-a raliat și ea.
Nu m-aș aștepta ca ponderea să crească în continuare pe termen scurt. De fapt, acest lucru pare să se transforme într-un fals, deoarece moneda este în tendință în raport cu prețul petrolului. Producția de energie din Mexic o situează aproape de top 10 în lume, iar structura naționalizată a sectorului energetic înseamnă că moneda sa este foarte sensibilă la ascensiunile și prețurile mărfurilor energetice.
Deși noua amenințare tarifară a fost o problemă, în special pentru producătorii auto din SUA, reacția Ford Motor Company (F) și General Motors Company (GM) a fost oarecum dezactivată în comparație cu ponderea și stocurile mexicane. Bănuiesc că lipsa unei reacții mari se datorează parțial faptului că majoritatea investitorilor presupun că tarifele nu ar fi aplicate astăzi; asta face ca mitingul în peso să fie și mai suspect.
S&P 500
S&P 500 a continuat să crească astăzi, deși majoritatea câștigurilor pe termen scurt par să fi fost realizate săptămâna trecută. În general, modelele capului și umerilor nu reușesc pe piața taurilor, ceea ce pare să fie și în cazul acestui model cel mai recent. Cu toate acestea, datele sunt mai neclare cu privire la cât de departe poate avea loc mitingul în urma unui eșec.
În acest moment, mă simt confortabil să-mi reînnoiesc apelul potrivit căruia S&P 500 nu va putea să atingă maximele anterioare peste 2.940 pe termen scurt. Îngrijorările tarifare și de creștere continuă să crească, iar acest lucru ar trebui să păstreze capacul pe mediile majore până când vom avea mai multe date privind câștigurile în iulie.
Comportamentul ciudat al randamentelor în săptămâna trecută este unul dintre motivele mari pentru care rămân foarte precaut cu privire la potențialul de sus al mitingului. După cum puteți vedea în graficul următor, deși S&P 500 a crescut, divergența dintre indicele bursier și randamentul celor 10 ani de trezorerie a continuat să crească. Acesta nu este un comportament normal al pieței și a fost corelat cu volatilitatea în trecut. Un semnal similar a apărut înaintea corecțiilor de pe piața ursului în 2015 și 2012.
:
Aurul completează modelul de bază de 6 ani
De ce contrarii spun că cardul Trump din Pământul Rare al Chinei poate să se întîmple
4 modalități de a juca capitaluri proprii dacă Fed reduce tarifele
Indicatori de risc - Investitorii încă arată calm
Deși am îngrijorări cu privire la faptul dacă piața poate sparge nivelul de rezistență al maximelor sale anterioare, nu văd multe motive de îngrijorare pentru un șoc major pe termen scurt. Investitorii au cumpărat săptămâni trecute plafoane mici, obligațiuni cu randament ridicat și unele mărfuri; de asemenea, CBOE Market Fear Index (VIX) este din nou în vârf.
Chiar și dolarul a fost relativ sănătos în ultima săptămână, ceea ce nu poate răni perspectivele pentru o mai mică volatilitate în iunie. Pe lângă acești indicatori tradiționali, îmi place să revizuiesc regulat indicele SKEW. Indicatorul SKEW evaluează prețul sumelor plătite din bani pe indicele S&P 500 care sunt utilizate ca acoperire atunci când managerii de portofoliu sunt îngrijorați de o scădere.
Când SKEW este mare (indicând acoperire agresivă), dar piața este în creștere, investitorii ar trebui să fie foarte atenți. Acest tip de semnal bearish a apărut înainte ca piața ursului să decoleze în octombrie 2018. Cu toate acestea, atunci când SKEW este foarte scăzut în timp ce piața scade sau începe să sară mai sus, acesta este de obicei un semn bun.
După cum puteți vedea în graficul următor, indicele SKEW este aproape de valori minime pe termen lung și semnalează că comercianții sunt relativ calmi. Mi-aș dori ca acesta să fie un semnal mai afirmativ, dar acesta are încă un record bun pentru cel puțin corelat cu o piață stabilă. Dacă SKEW ar începe să crească dramatic, deoarece S&P 500 atinge rezistența la nivelurile sale anterioare, aș sugera investitorilor să evalueze expunerea la risc foarte atent.
:
Ce este riscul de coadă?
Utilizarea modelelor de sfeșnice bullish pentru a cumpăra stocuri
Definiție cupă și mâner
Linia de jos - Urmăriți indicatorii ratei dobânzii
Săptămânile de mijloc ale lunii iunie sunt puțin liniștite; acest lucru este dublu adevărat astăzi, în timp ce băncile europene sunt închise pentru vacanța de luni Whit. Adesea considerată parte a așa-numitelor „doldrums de vară”, ultimele săptămâni ale celui de-al doilea trimestru pot ajunge să fie puțin plictisitoare. Nu aș fi surprins dacă modelul respectiv a persistat anul acesta, dar acesta nu este un motiv pentru a vă scoate ochiul complet de pe piață.
Fed se află în „perioada sa liniștită” înainte de ședința FOMC miercurea viitoare, așa că probabil nu vom auzi nimic de la aceștia săptămâna aceasta, dar investitorii au devenit din ce în ce mai agresivi cu privire la estimările pentru o reducere a ratei în acest an. În prezent, comercianții de pe piața futures au prețuri într-o reducere totală a punctelor procentuale, ceea ce mi se pare o proiecție nerealistă. Aceasta ar putea crea piața pentru o mare dezamăgire săptămâna viitoare, când FOMC își va lansa proiecțiile economice. Urmăriți îndeaproape indicii dobânzilor pentru orice semne timpurii de probleme sau o schimbare a sentimentului investitorilor.
