Câștigul spectaculos de 17% de la S&P 500 în prima jumătate marchează una dintre cele mai puternice performanțe din acea perioadă din 1945. Dar investitorii de acțiuni ar trebui să se oprească pentru o a doua jumătate volatilă a anului 2019, în ciuda creșterii optimismului cu privire la o tranzacție comercială pe calea președintelui american Trump întâlnire cu președintele Xi Jinping la summitul G-20, potrivit lui Sam Stovall, strategul principal de investiții la CFRA.
"Al treilea trimestru este notoriu pentru obținerea celui mai slab randament mediu al prețului, în timp ce a înregistrat cel mai profund declin și cea mai mare volatilitate", a scris Stovall într-o notă. Începând cu 1990, „S&P 500 a înregistrat nu numai un declin mediu în trimestrul 3, ci și patru dintre sectoarele sale ciclice: servicii de comunicații, discreționare pentru consumatori, industrie și materiale, cu discreție pentru consumatori și materiale care înregistrează frecvențe sub-50%. a câștigurilor trimestriale de preț ”.
Ce înseamnă pentru investitori
De la al doilea război mondial, stocurile din al treilea trimestru au crescut doar cu 59% din timp pentru un câștig mediu de 0, 5%. Al treilea trimestru a înregistrat, de asemenea, cea mai puternică scădere, scăzând cu peste 26% la cel mai mic punct al acestora, potrivit CFRA. Prin comparație, stocurile au scăzut cu aproximativ 12% în medie în punctul lor cel mai abrupt din primele trimestre din perioada respectivă.
Trimestrele unu și doi arată o îmbunătățire marcantă, cu creșteri medii ale prețurilor de 2, 3% și, respectiv, 1, 9%. Dar este în al patrulea trimestru în care stocurile au fost cele mai bune, în creștere cu 78% din timp pentru o creștere medie de 3, 8%, ceea ce sugerează că există o lumină la sfârșitul tunelului al treilea trimestru.
Stovall spune că este posibil ca stocurile să se confrunte cu derivații majore. În ciuda tonului pozitiv din discuțiile Trump-Xi, nu este clar dacă SUA și China vor ajunge la un acord comercial oficial. Unele dintre problemele cele mai fundamentale, precum cele care înconjoară drepturile de proprietate intelectuală, rămân nerezolvate și tarifele rămân în vigoare. „Comerțul rămâne norul întunecat”, a scris Stovall.
O mulțime de optimism se bazează pe așteptările la reducerea ratelor de la Fed, care, dacă se îndeplinește, ar putea reflecta ce s-a întâmplat în 1995, când Fed a abandonat creșterea ratei la începutul anului înainte de reducerea ratelor. S&P 500 a sărit 34% în acel an. Dacă aceste reduceri de rate nu se întâmplă, stocurile ar putea scufunda.
În plus, estimările de consens de pe Wall Street solicită o recesiune EPS, cu un câștig în trimestrul al doilea și al treilea preconizat să scadă. „Trei din fiecare patru recesiuni EPS de la cel de-al doilea război mondial au precedat recesiunile economice”, a scris Stovall.
În ciuda acestor forțe, Stovall este optimist. El consideră că actuala expansiune economică, care în iulie va deveni cea mai lungă din istorie, are încă picioare și va împinge stocurile mai sus. Investitorii vor trebui să îndure trimestrul trei volatil istoric pentru a ajunge acolo. Obiectivul său de preț de 12 luni pentru S&P 500 este 3100, ceea ce implică un avans de 4% față de nivelurile de astăzi. „Credem că această extindere trebuie să funcționeze în continuare, precum și S&P 500”, a scris el. „Doar nu credem că stocurile vor face acest lucru în linie dreaptă.”
Privind înainte
Unii observatori de piață sunt și mai optimiști. Strategul de piață veteran Ed Yardeni are, de asemenea, un obiectiv de preț de S&P 500 de 3100, dar consideră că acesta se va produce până la sfârșitul anului și nu în următoarele 12 luni. Optimismul său se bazează pe premisa că Trump nu va face nimic economiei care ar dăuna șanselor sale de a câștiga alegerile prezidențiale de anul viitor, potrivit lui Barron.
