Atunci când majoritatea oamenilor contestă înțelepciunea profund înrădăcinată despre finanțe, ei sunt primiți cu ochi. Când unul dintre cei mai de succes guri financiari din lume este contrariatul, oamenii ascultă.
Acesta a fost cazul cu scrisoarea din Warren Buffett din 2013 către investitorii Berkshire Hathaway, care părea să conteste una dintre axiomele de lungă durată ale planificării pensiilor. Buffett a menționat că, la trecerea sa, mandatarul moștenirii soției sale i s-a cerut să pună 90% din banii ei într-un fond de indice bursier foarte scăzut. și 10% în obligațiuni de stat pe termen scurt.
Cheie de luat cu cheie
- Într-o scrisoare din 2013 către acționarii Berkshire Hathaway, Warren Buffett a menționat un plan de investiții pentru soția sa, care părea să contrazică ceea ce sugerează mulți experți pentru pensionari. El a scris că după ce a trecut, mandatarului moștenirii soției sale i s-a spus să pună 90% din banii ei într-un fond al indicelui bursier și 10% în obligațiuni guvernamentale pe termen scurt. Cel mai adesea, investitorilor li se spune să-și reducă procentul de stocuri și să-și crească obligațiunile de înaltă calitate pe măsură ce îmbătrânesc, astfel încât să le protejeze mai bine împotriva potențialelor crize ale pieței. Un profesor de finanțe spaniol a pus planul lui Buffett la test, analizând modul în care un portofoliu ipotetic stabilit pentru 90/10 s-ar fi realizat istoric și a constatat că rezultatele sunt foarte pozitive.
Împotriva Normei
Pentru investitori, care au spus în mod regulat să se îndepărteze de stocuri pe măsură ce îmbătrânesc, acestea au fost chestii destul de șocante. Un adagiu bine purtat este de a menține un procent de stocuri egale cu 100 minus vârsta cuiva, cel puțin de regulă. Așadar, atunci când veți atinge vârsta de 70 de ani, majoritatea activelor dvs. de investiții ar fi obligațiuni de înaltă calitate, care, în general, nu au un impact la fel de mare în timpul scăderilor pieței.
Deoarece oamenii trăiesc în general mai mult și trebuie să-și întindă oul de cuib, unii experți au sugerat să fie puțin mai agresivi. Acum, este mai comun să auzi despre 110 minus vârsta ta, sau chiar 120 minus vârsta ta, ca o parte adecvată a stocurilor. Dar 90% în acțiuni, la orice vârstă? Chiar și pentru cineva cu bunele credințe ale lui Buffett, aceasta pare o propunere riscantă.
100 Minus Vârsta ta
În general, consilierii generali au cerut investitorilor să utilizeze, în ceea ce privește procentul de acțiuni pe care un investitor ar trebui să îl aibă în portofoliu; această ecuație sugerează, de exemplu, că un tânăr de 30 de ani ar deține 70% în acțiuni, 30% în obligațiuni, în timp ce un tânăr de 60 de ani ar avea 40% în acțiuni, 60% în obligațiuni.
Va funcționa pentru fiecare investitor?
Acum, este important să subliniem că Oracle of Omaha nu a spus că diviziunea 90/10 are sens pentru fiecare investitor. Punctul mai mare pe care încerca să-l pună la punct era despre machiajul portofoliilor, nu alocarea precisă. Principala sa afirmație a fost că majoritatea investitorilor vor obține un randament mai bun prin fonduri de indice cu costuri reduse, cu o cifră de afaceri redusă, o admitere interesantă pentru cineva care a făcut avere colectând acțiuni individuale.
Și există o distincție evidentă între doamna Buffett și majoritatea investitorilor. Deși nu știm cantitatea exactă a testamentului ei, se poate presupune că va primi un ou cuib cushy. Probabil își poate permite să își asume un risc mai puțin și să trăiască încă confortabil. Totuși, această alocare 90/10 a atras atenția considerabilă în comunitatea investitoare. Dar cât de bine ar păstra un astfel de amestec de acțiuni și obligațiuni în lumea reală?
În timp ce guruul Berkshire Hathaway, Warren Buffett, a spus că dorește ca moștenirea soției sale să fie investită 90% în acțiuni și 10% în obligațiuni, el nu a spus că diviziunea 90/10 are sens pentru fiecare investitor.
Supunerea 90/10 la test
Un profesor spaniol de finanțe a plecat la muncă pentru a găsi răspunsul. Într-o lucrare de cercetare publicată, Javier Estrada de la IESE Business School a luat o investiție ipotetică de 1.000 de dolari, care cuprinde 90% stocuri și 10% pe termen scurt. Folosind rentabilități istorice, el a urmărit cum ar face 1.000 de dolari pe o serie de intervale de timp suprapuse de 30 de ani. Începând cu perioada 1900–1929 și se încheie cu 1985–2014, a colectat date la 86 de intervale în total.
Pentru a menține o scădere mai mare sau mai puțin constantă de 90/10, fondurile au fost reechilibrate o dată pe an. În plus, el a asumat o retragere inițială de 4% în fiecare an, care a fost crescută în timp pentru a contabiliza inflația. Una dintre valorile cheie pe care Estrada le-a căutat a fost rata de eșec, definită ca procentul de perioade de timp în care banii s-au scurs înainte de 30 de ani, perioada în care unii planificatori financiari sugerează pensionarilor planul pentru. După cum s-a dovedit, amestecul de active agresiv al lui Buffett a fost surprinzător de rezistent, „eșuând” în doar 2, 3% din intervalele testate.
Ceea ce este la fel de surprinzător este modul în care acest portofoliu de stocuri de 90% s-a desfășurat în cele cinci cele mai proaste perioade de timp din 1900. Estrada a constatat că oul de cuib a fost doar puțin mai epuizat decât un stoc mult mai ridicat de 60% și alocare de obligațiuni de 40%.
Figura 1. Estrada a testat rata de eșec a diferitelor mixuri de active pe 86 de perioade istorice diferite. O alocare a activelor a eșuat atunci când fondurile s-au epuizat înainte de 30 de ani, presupunând o cantitate destul de tipică de retrageri.
Sursa: Estrada, Javier. „Sfaturi de alocare a activelor lui Buffett: luați-le… cu o răsucire.” 26 octombrie 2015.
După cum ne-am putea aștepta, câștigurile potențiale pentru un astfel de portofoliu cu valori mari le-au depășit pe cele ale mixurilor de active mai conservatoare. Așadar, nu numai că alocarea 90/10 a făcut o treabă bună de protecție împotriva riscurilor de dezavantaj, dar a dus și la randamente puternice.
Conform cercetărilor Estrada, cel mai sigur mix de active au fost de fapt 60% acțiuni și 40% obligațiuni, care au avut o rată de eșec remarcabilă de 0%. Însă o parte din acțiuni este mai mică decât cea care crește de fapt riscul dvs., deoarece obligațiunile nu generează suficient interes pentru a sprijini pensionarii care ajung la o vârstă înaintată.
Linia de jos
Cercetări recente sugerează că pensionarii ar putea fi capabili să se sprijine foarte mult pe stoc, fără să pună oul cuib în pericol grav. Dar dacă o alocare a acțiunilor de 90% vă oferă destule, retragerea înapoi ar putea să nu fie o idee atât de proastă.
