Mulți membri ai clasei de unicorni tehnici din 2019 au fost urmăriți îndeaproape în timp ce investitorii încearcă să parieze pe viitorii giganți de pe piață.
Uriașul Ride-urât, Uber anticipează că prețul ofertei sale publice inițiale va fi cuprins între 44 și 50 dolari pe acțiune, ceea ce i-ar oferi o evaluare de până la 91 de miliarde de dolari, reprezentând opțiuni de acțiuni și stocuri restricționate.
Aceasta este mai mică decât evaluarea de 100 de miliarde de dolari pe care era de așteptat să o urmărească, dar încă o face una dintre cele mai mari oferte din istorie. Unul dintre cei mai importanți experți în evaluare a națiunii, profesorul NYU Stern, Aswath Damodaran, spune că IPO de înaltă valoare este mai aproape de 60 de miliarde de dolari.
De ce Uber este supraevaluat
- Supraestimarea dimensiunii potențiale a pieței Operațiunile în numerele redBig ascund probleme cheie Complexitate în evaluarea companiei
Povestea exagerată a pieței Uber
Într-o postare detaliată pe blog, intitulată „Uber’s Coming Out Party: Personal Mobility Pioneer or Car Service on Steroids”, observatorul de piață urmărit pe larg a oferit o analiză detaliată a prospectului de 285 de pagini al lui Uber. El subliniază faptul că, datorită lungimii și caracterului intensiv al informațiilor din dezvăluire, aceasta a fost în mare parte „inutilă” pentru investitori, care s-au prins de declarații cheie precum „este posibil să nu obținem rentabilitate”. Damodaran spune că consideră că declarații ca „dovezi că avocații nu ar trebui să li se permită niciodată să scrie despre riscul de investiție.”
Damodaran, cunoscut sub numele de „Decanul de evaluare al Wall Street”, susține că în timp ce Uber, la fel ca rivalul său numărul unu Lyft, a încercat să se comercializeze ca o companie de servicii de transport, promovând o imagine despre sine ca o „afacere de mobilitate personală” cu un piața potențială de 2 trilioane de dolari, rămâne în mare parte o companie de servicii auto. El își reduce oportunitatea estimată de piață totală, care include costul tuturor banilor cheltuiți în transport (mașini, transport public etc.).
„Înțeleg de ce atât Lyft, cât și Uber trebuie să se relaxeze mai mult decât companiile de servicii auto. Poveștile mari ale pieței dau, în general, o evaluare mai mare și prețuri decât poveștile de pe piața mică! ”, A scris el.
Numere mari intimidate
Damodaran adaugă că, în timp ce Uber arată facturile brute, veniturile nete, călăreții și plimbările, toate crescând puternic între 2016 și 2018, Uber este în mod clar un pierdut de bani, iar unele puncte negative rămân ascunse în numere. De exemplu, el observă că costul achiziției de noi utilizatori a Uber a crescut, ceea ce sugerează o maturizare a pieței de partajare a călătoriei sau o concurență sporită pentru ridicarea pasagerilor.
În ceea ce privește evaluarea lui Uber, profesorul din NYU spune că este o sarcină mult mai complicată decât evaluarea Lyft, având în vedere că Uber are afaceri în afara distribuției de călătorie, inclusiv serviciul său de livrare a alimentelor Uber Eats și alte pariuri mai mici precum Uber Freight. Spre deosebire de Lyft, Uber a încercat să se extindă pe piețele din afara SUA și Canada, „deși realitatea a pus un cramp pe unele dintre planurile sale de extindere”, a scris Damodaran.
Analiza inițială de jos în jos a analistului cu privire la Uber și-a evaluat activele de exploatare la 44, 4 miliarde de dolari, cu adăugarea de Didi, Grab și Yandex Taxi crescând valoarea la 55, 3 miliarde de dolari. Inclusiv soldul de numerar al Uber la îndemână, precum și încasările IPO care vor rămâne în firmă (zvonul la 9 miliarde de dolari), și înainte de a scădea datoria, Damodaran a ajuns la o valoare de 61, 7 miliarde de dolari. În timp ce numărul de acțiuni este „încă necinstit”, el a ajuns la o valoare pe acțiune de aproximativ 54 USD.
Cu toate acestea, având în vedere incertitudinea cu privire la piața accesibilă totală a Uber, Damodaran este mai încrezător în evaluarea sa de către Uber bazată de utilizator și a obținut o valoare totală de 58, 6 miliarde de dolari pentru capitalul propriu al Uber, ceea ce se traduce într-un preț al acțiunii de 51 de dolari.
Privind înainte
Avertismentul Damodaran se extinde dincolo de Uber, servind ca un semnal puternic pentru investitorii dornici să parieze pentru companii publice noi, precum Lyft Inc. (LYFT), Zoom Technologies Inc. (ZOOM) și Inc. (PINS).
„Toate cele patru au un preț bogat”, a spus profesorul din NYU într-un interviu recent cu „Squawk on the Street” de la CNBC. „Mă sperie puțin Uber cu 100 de miliarde de dolari. Cred că atât Lyft cât și Uber se luptă cu o modalitate de a converti creșterea veniturilor în profit. Prin urmare, plătiți 100 de miliarde de dolari pentru o companie care încă nu are un model de afaceri viabil. Acesta este înfricoșător. ”El a oferit o evaluare de 14 miliarde de dolari, comparativ cu plafonul său de piață de 14, 2 miliarde de dolari, o evaluare de 16 miliarde de dolari pentru Lyft, sub plafonul de piață de 17 miliarde de dolari și 7 miliarde de dolari pentru Zoom, mult mai scăzută decât plafonul său de piață de 16, 2 miliarde de dolari.
