Randament la maturitate vs. Randament la apel: o imagine de ansamblu
Cumpărătorul unei obligațiuni se concentrează, de obicei, pe randamentul său până la scadență (randamentul total care va fi achitat până la data de expirare a unei obligațiuni). Dar cumpărătorul unei obligațiuni vândute dorește, de asemenea, să-și estimeze randamentul la apel.
O obligațiune callabilă poate fi răscumpărată de către emitentul său înainte de a ajunge la data de scadență declarată. Obligațiunile virabile oferă, de obicei, un randament mai atractiv până la scadență, împreună cu condiția ca emitentul să îl poată „apela” dacă ratele dobânzii generale se schimbă și consideră că poate împrumuta bani mai puțin costisitor într-un alt mod.
Prin urmare, două numere sunt importante pentru investitor, luând în considerare obligațiunile vândute: Randament până la scadență și randament la apel. Data unui apel, dacă există, nu este cunoscută în față, dar poate fi estimată.
Cheie de luat cu cheie
- Randamentul până la scadență este rentabilitatea totală care va fi achitată din momentul achiziționării unei obligațiuni până la data expirării acesteia. Rata de apelare este prețul care va fi plătit în cazul în care emitentul unei obligațiuni callabile optează să o plătească din timp. oferă în general un randament ușor mai mare până la maturitate.
Randament la maturitate
Randamentul unei obligațiuni este rentabilitatea totală pe care cumpărătorul o va primi între momentul achiziției obligațiunii și data la care obligațiunea ajunge la scadență. De exemplu, un oraș ar putea emite obligațiuni care plătesc un randament de 2, 192% pe an până la maturizarea de la 1 septembrie 2032.
Majoritatea obligațiunilor municipale și unele obligațiuni corporative sunt apelabile. Obligațiile de trezorerie nu sunt, cu câteva excepții.
Calculul randamentului până la scadență presupune că toate plățile de dobândă sunt primite de la data achiziției până la obligația dobânzii la scadență și că fiecare plată este reinvestită la aceeași rată ca obligațiunea inițială. (Un investitor poate determina, de asemenea, valoarea de piață a unei obligațiuni prin verificarea ratei spotului, deoarece această valoare ia în considerare ratele dobânzii fluctuante.)
Randamentul până la scadență se bazează pe rata cuponului, valoarea nominală, prețul de achiziție și anii până la scadență, calculați ca:
Randament până la scadență = {Rata cuponului + (Valoare nominală - Preț de achiziție / ani până la scadență)} / {Valoare nominală + Preț de achiziție / 2}
Randament la apel
Un investitor într-o obligațiune vândută dorește, de asemenea, să estimeze randamentul către apel sau randamentul total care va fi primit dacă obligațiunea cumpărată este păstrată doar până la data apelului, în loc de scadență completă.
O obligațiune vândută este vândută cu condiția ca emitentul să o plătească înainte de a ajunge la scadență. Dacă ratele dobânzilor scad, compania sau municipalitatea care a emis obligațiunea ar putea opta pentru plata datoriei restante și obținerea unei finanțări noi la un cost mai mic.
Prețul plătit de investitor va fi mai mare decât valoarea nominală a obligațiunii. În general, cu cât se numește mai devreme o obligațiune, cu atât este mai bine randamentul investitorului.
Majoritatea obligațiunilor municipale și unele obligațiuni corporative sunt apelabile. Obligațiile de trezorerie nu sunt, cu câteva excepții.
Obligațiunile virabile sunt emise cu una sau mai multe date de apel atașate. Prețul plătit va fi peste valoarea nominală a obligațiunii, dar prețul exact se va baza pe ratele existente la momentul respectiv.
Randamentul la apel poate fi estimat pe baza ratei de cupon a obligațiunilor, a timpului până la prima sau a doua dată a apelului și a prețului de piață.
