Economia Braziliei este într-o furtună perfectă de probleme, iar prognoza meteo pentru 2016 nu este favorabilă. Țara depinde de comerțul său de mărfuri bazat pe export, iar cererea de încetinire a Chinei pentru aceste produse este un fulger.
Pentru investitorii din stocurile din Brazilia, a fost un dezastru care se derulează de patru ani. IShares MSCI Brazil ETF, de exemplu, a scăzut cu 75% de la un nivel maxim în 2011 la un nivel recent recent la jumătatea lunii decembrie 2015. Multe fonduri speculative și investitori instituționali au renunțat și au abandonat vechea teză a Braziliei ca țară renascentistă conducând America Latină la zile mai bune.
Brazilia se confruntă cu probleme pe multe fronturi în 2016, iar președintele se confruntă cu acuzațiile de corupție, nu este mai ușor să scape de furtună.
recesiunea
Cererea de mărfuri de odinioară vorace a Chinei, de la minereu de cupru și fier până la îngrășământ și petrol brut, a fost un motor de creștere în Brazilia. Începând cu 2009, această cerere a început să se scadă și nu și-a revenit. Veniturile fiscale scad odată cu vânzările, Brazilia este în recesiune, iar deficitul bugetar depășește 9% din produsul intern brut (PIB). Economia va contracta cu peste 3% în 2015.
Brazilia nu are echivalentul unei bănci centrale cu puterea monetară bazooka a lui Janet Yellen sau Mario Draghi. Opțiunea Braziliei este o pușcă de calibru mic, Fondul Monetar Internațional (FMI) și nu este suficientă.
În al treilea trimestru al anului 2015, PIB-ul Braziliei s-a contractat cu 4, 5% față de aceeași perioadă din 2014. Mai mult, consumul privat și investițiile fixe au scăzut la un ritm record. Previziunea consensului este ca economia Braziliei să se contracte cu 2, 5% în 2016, însă depinde mult dacă China își revigorează apetitul pentru produsele din Brazilia.
Între timp, costul deservirii datoriei Braziliei este de aproximativ 20% pe an. Plățile datoriei consumă 8% din producția totală, iar datoria brută este de aproximativ 70% din PIB. Din 1997, Brazilia a pus bani deoparte pentru a rambursa creditorii, dar acest lucru nu s-a întâmplat în 2015.
Inflația și ratele dobânzii
Inflația anuală a Braziliei este de peste 10%, cea mai rapidă rată în 12 ani. Randamentele dobânzilor pe termen scurt sunt de 14, 25%. Teoria economică sugerează că randamentele acestui nivel ridicat ar trebui să crească inflația, dar riscul este că acestea nu vor decât să aprofundeze și să prelungească recesiunea.
Investitorii pot fi atrași de randamentele mari pe termen scurt, dar mulți își acoperă expunerea la randamente chiar mai mari. Autoritățile braziliene se tem că atât investitorii autohtoni cât și cei străini ar putea pierde toată atracția față de aceste rate și să-și scoată banii din țară în masă.
O soluție fantezistă a dilemei datoriei este sosirea unui tsunami inflaționist care diluează valoarea și întinderea reală a datoriei din Brazilia. Cu toate acestea, aceasta este doar o victorie pirică în cel mai bun caz, și nu face nimic pentru a rezolva problemele de bază cu care se confruntă Brazilia.
Cetățenii care se ocupă cu rate ipotecare cu 14 până la 20% și împrumuturi auto cu 16% anual au nevoie de ceva mai bun decât o soluție teoretică.
Evaluarea obligațiunilor
Brazilia a primit o altă lovitură la sfârșitul lunii decembrie, când Fitch Ratings a redus datoria țării la statutul de obligațiuni nesecate la trei luni după ce Standard & Poor's a făcut același lucru. Investitorii instituționali interzisi să dețină obligațiuni necombustibile ar putea fi obligați să lichideze 20 de miliarde de dolari în datoria suverană și corporativă braziliană. Țara este acum cel mai mare împrumutat suveran din lume, cu un rating de obligațiuni. Moody's poate fi următorul să-l trimită în purgatoriu de legături.
Costul asigurării datoriei braziliene cu swap-uri de creditare crește este în creștere, iar potențialii investitori se întreabă când se va concretiza dezavantajul deținerii acestei datorii. Între timp, diferențele de dobândă la datoria suverană sunt la nivelurile cele mai recente observate în Argentina. Realul brazilian simte și efectul, scăzând cu 60% în ultimii patru ani.
Reducerile ratingului de credit din Brazilia agravează, de asemenea, perspectivele pentru marii împrumutați corporativi, precum compania de minereu de fier Vale SA, producătorul de petrol Petrobras și băncile mari.
Ofertele de obligațiuni ale companiilor braziliene au scăzut cu 82% în 2015 până la aproximativ 5, 7 miliarde de dolari și au reprezentat doar 9% din ofertele de datorii din America Latină în acest an, comparativ cu 32% în 2014.
Perfect Storm pentru a continua în 2016
Cu China încă în plină perioadă de economie, economia bazată pe mărfuri din Brazilia se confruntă cu o perspectivă slabă de succes în 2016. Petrolul crud și multe alte mărfuri sunt pe piețele de ursuri agonizante care arată o mică speranță pentru viitorul apropiat. Adăugați la aceasta probabilitatea procedurilor de acțiune împotriva președintelui brazilian și este dificil să fii sanguin în privința revenirii Braziliei în 2016.
